上市公司年报透露基金三大布局

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中国证券报(记者汪炯业)以基金为代表的机构投资者凭借其独立的研究团队、丰富的市场经验和敏锐的投资意识，与中小投资者相比，在资本市场上备受关注。

随着超过一半的上市公司年报被披露，基金头寸图逐渐清晰。根据该基金在年报和年报中公布的前十大流通股股东名单，该基金已大举投资家用电器、饮料、玩具、家装和旅游等消费类股。另一方面，随着并购和市场故事的逐渐冷却，该基金转向传统行业，并深入挖掘利基领域的领先企业。

大型仓库大众消费市场

近年来，中国人均国内生产总值超过8000美元，中国正迎来全面消费升级的时代。参照美国和日本的经验，中长期而言，资本市场的上升板块也将与此相关。事实上，基金已经开始行动了，大消费的理念在2016年的基金布局中始终贯穿始终。

Boss Electric发布的2016年年度报告显示，该公司获得了多项资金的支持，该公司在厨房领域进行了深度耕作和精耕细作。其中，富国增持230万股，至1558万股，涉及低碳和环保(爱记、净值、信息)，汇天富增持66万股，至775万股，涉及混合增长重点(爱记、净值、信息)，富国新兴产业增持106万股，至714万股。与此同时，法国巴黎银行(BNP Paribas)、通用汽车股份有限公司(usb ag)和其他合格投资者纷纷增持不同范围的股票。

虽然这一次(2016年第四季度)，持股比例并不高，但从长远来看，2016年，该组织一直在增加其在博斯电器的职位。例如，上述富国新兴产业的股票型在2016年第一季度成为新股东，当时持股比例为379万股，之后每季度增持714万股，至第四季度末，持股比例增加了近90%。与之相对应，该公司前十大流通股的持股数量几乎翻了一番。

近年来，随着生活水平的提高，厨房烹饪等传统功能已经不能满足消费者的需求，因此Boss Electric抓住了这一细分领域的消费升级，直接触及消费者的痛点。据记者采访，公司2016年业绩增长的原因之一是嵌入式烤箱、蒸汽烤箱和洗碗机的销售增长尤为突出。

在家电领域，也有很多上市公司受到机构青睐，比如从事电视生产和销售的海信电器。截至2016年底，该基金持有11.2%的流通股。该公司总经理胡健勇几天前在年度媒体交流会议上指出，大屏幕电视消费时代已经到来。

从吃、穿、住、行到吃、喝、玩，该组织从未停止大规模消费布局的步伐。桂林旅游就是一个典型的例子。2016年底，当前十大流通股的门槛提高到315万股时，公司的股东名单上出现了许多新面孔。新机构包括金鹰稳健成长混合(爱基、净值、信息)、光大保诚的国有企业改革主题股、长信量化中小(爱基、净值、信息)股。此外，阳光保险的两个产品，一个为新来者，另一个为小幅增加职位。

然而，随着80后和90后成为新一代的婚育主体，妇幼消费市场迅速崛起，基金自然不会错过干预重仓的机会。邦宝益智是一家儿童塑料积木玩具制造商。公司发布的2016年年报显示，在公司流通股股东名单门槛大幅提高的背景下，公司前十名流通股股东中有八个席位被公募基金占据，另外两个席位是SDIC盛丰第三私募股权基金和深圳史培商业保理有限公司，而截至2016年第三季度末，公司股东名单中只有三只公募基金。

记者注意到，许多具有大消费理念的上市公司，如医药行业的大消费股广胜堂、家居装饰材料的领军企业邦尼、绿色墙漆制造商三舒等，都受到了机构的高度关注。截至2016年底，三树基金产品持有的流通股总量高达22.67%，比上个月增长6.5倍以上。

机构疯狂的购买和支出自然会引发行业内的各种讨论。一种观点认为，大规模消费值得长期战略配置。然而，一些基金经理认为，目前的估值一直偏高。广发证券指出，如果领先消费者的股价继续上涨，就不能再用合理的逻辑来解释，而是一个估值泡沫的过程。

深入挖掘利基领域的领导者

记者在研究已披露年报的上市公司时发现，除了上述大众消费市场，该基金还偏爱利基领域的领军企业，这种细分也能让人们窥见其背后大行业的繁荣。

西鹏股份披露的2016年年报显示，在去年底公司前十大流通股的门槛提高到89万股的背景下，公司股东名单上出现了许多新面孔。其中，长信量化先锋持股573万股，嘉实事件驱动(爱基、净值、信息)持股336万股，TEDA宏利改革动力量化策略灵活配置混合持股149万股，TEDA宏利反向策略混合持股129万股，摩根证券策略(爱基、净值、信息)持股89万股。去年第三季度末，股东名单中没有基金。可以看出，该基金大幅增加了头寸。

西水泵有限公司主要经营汽车水泵和进排气歧管，公司属于汽车行业的上游。那么，为什么这个细分市场的上市公司会被机构所吸引呢？

根据财务报告数据，西鹏公司业绩增长迅速。2016年，净利润同比增长89%，2017年第一季度继续同比增长71%。据估计，今年上半年净利润将增长50%以上。一位熟悉西鹏股份的研究员告诉记者，公司业绩的增长势头来自于近年来开发的新产品——涡轮增压器外壳和高端排气歧管。据调查，涡轮增压器外壳已经从零开始成长，并在2016年贡献了4500万的运营利润，占总运营利润的近9%；毛利率也逐渐上升，2016年毛利率从2015年的17%上升至19%以上。

此外，许多汽车零部件制造商，如汽车软管制造商彭羚有限公司，都显示出增持的迹象，这在一定程度上反映了汽车行业在这一细分市场背后的良好繁荣。

利基领域的另一个典型案例是全信股份。在2016年底前十大流通股门槛提高的背景下，交通银行施罗德先锋混合基金、大成瑞金灵活配置混合基金等多只基金出现在公司股东名单中，其他多只基金增持股份。据了解，全信主要经营国防军工用高性能传输电缆和电缆组件，以及电气设备行业下的电缆组件。值得一提的是，在这一细分市场中，卢晓科技等许多公司在2016年第四季度被机构增持。

布局传统产业

颠覆公众理解的是，在今天蓬勃发展的新兴产业中，机构正在做相反的事情，并不断增加一些传统产业。

造纸工业是最明显的。根据岳阳纸业2016年度报告，报告期内，公司实现净利润2822万元，实现扭亏为盈。在取得辉煌成就的同时，该公司还从多家机构增持了股份。具体而言，在前十大流通股股东中，工银瑞信生态环境基金增持349万股，至1717万股；作为新股东，工银瑞信核心价值混合基金持有约1000万股，新华趋势试点(爱基，净值，信息)混合基金持有816万股。此外，该公司还增持了社保、经纪自营和企业年金计划，这表明该组织的势头正在增强。

事实上，岳阳林纸并非如此，大多数已发布年报的造纸企业都显示出机构增持的迹象。例如，摩根士丹利华信多元精选战略基金作为新股东出现在恒丰纸业年报的股东名单中，持股232万股。例如，2016年第四季度，南方大数据100指数基金大幅增持博汇纸业，成为该公司第二大流通股股东。

值得一提的是，该组织对造纸行业的热情从去年第四季度持续到今年第一季度。博汇纸业刚刚发布的季度报告显示，当公司前十大流通股的门槛大幅提高时，公司的股东名单出现了许多新面孔。其中，华泰白锐增持了1212万股量化持股(爱基、净值、信息)，宝应转换动力(爱基、净值、信息)灵活配置，混合持股1000万股，万佳精选(爱基、净值、信息)。德胜精选股票持有800万股，万家鑫利(爱基、净值、信息)灵活持有736万股，宝应新兴产业灵活持有730万股。

《被采访》的一位机构人士指出，当初看中造纸行业的原因很简单，那就是预计板块的基本面会有很大改善。得益于供应方改革，纸制品价格持续上涨，市场繁荣反弹，这是这些公司利润大幅增加的主要原因之一。根据《岳阳林业纸业年报》，公司2016年净利润成功转化为利润，是由于资产置换完成后整体经营业绩改善，产品产量高于预期。

记者还注意到，在传统行业中，以油漆和涂料为主营业务的重庆三峡A公司流通股东名单中的资金从2016年第三季度的零增长到第四季度的六个，公用事业和银星能源的荣兴环境也有被机构增持的迹象。随着2016年年报披露进入高峰期，上市公司公募基金的总体布局将更加清晰。