外围局势又趋紧张 军工股蓄势待发

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最近，外部局势再次变得紧张，朝鲜的第六次核试验已经“准备就绪，随时可以进行”。美国约翰·霍普金斯大学网站“北纬38度”于当地时间12日发布了这条消息。据美国有线电视新闻网和其他媒体报道，当地时间4月13日，美军在阿富汗投下一枚gbu-43/b炸弹。

分析指出，最近的国际紧张局势为军事储备再次加强创造了条件。许多人将此与朝鲜半岛的紧张局势联系在一起。

根据长城证券的研究报告，长城证券认为，国军股可能迎来配置机会。从事件驱动的角度来看(Aiji，净值，信息)，第一艘国内航空母舰或海军节日的发射，即将到来的c919的首次飞行，Saad系统的正式部署，美军对叙利亚的突然袭击刺激大国游戏，朝鲜半岛的紧张局势和对混合改革和登陆的预期的加强都构成了强大的事件驱动。鉴于当前市场风险偏好出现复苏迹象，长城证券认为，第二季度军品类股将强于总趋势，并将继续看好中长期军品类股。

长城证券表示，从中长期来看，它将继续看好军股的三大投资线:

首先，受益于国防武器装备升级的目标包括航天强国(航天电器、航天电子)、远洋海军(中国重工业)、战略空军(中航机电、中航飞机、中航光电)和国防信息化(郭蕊科技、思创电子、雷科国防)。二是受益于科研院所改革、资产证券化和国有企业改革的对象包括AVIC机电、航天科技和航天长风。第三，内生增长稳定、估值较低的目标包括AVIC机电有限公司、沈剑有限公司和银河电子。

相关概念股:

航空航天发展:性能符合国防和民用技术一体化发展的期望和利益

收入增长迅速，毛利率下降，业绩达到预期。在过去的16年中，公司的所有业务都实现了快速增长，其中电子蓝军、仿真、通信控制、电磁安全、轨道交通和发电设备的收入分别增长了32%、98%、12%、192%和73%。净利润增长率低于收入增长率的主要原因是综合毛利率从47.5%下降到38.8%，其中，电子蓝军和模拟下降了21.1个百分点，电磁安全下降了5.5个百分点，发电机组下降了3.8个百分点，通信指控和轨道交通的毛利率也有所下降。此外，航天仿真公司和航天恒荣公司于2016年9月被收购并整合，提升了业绩。

它计划收购瑞安科技，以扩大其信息安全业务，并大幅提高其业绩。该公司计划发行股票，收购瑞安科技66%的股权，并筹集配套资金。瑞安科技专注于信息安全和政府企业安全大数据服务，承诺在16年内扣除不低于1.25亿元人民币的非净利润，在16-17年内扣除不低于3.03亿元人民币的非净利润，在16-18年内扣除不低于5.19亿元人民币的非净利润，在16-19年内扣除不低于7.7亿元人民币的非净利润，从而显著提升其业绩。

专注于四大工业领域，受益于航天科工集团在国防和民用技术集成方面的发展。公司隶属航天科工集团信息产业部门，依托集团技术和资源优势，加快内部业务协同延伸发展。“十三五”规划明确将电子蓝军与通信指控、信息安全、微系统与现实增强应用作为四大重点产业方向，并有望进一步受益于集团未来国防与民用技术一体化的发展。

盈利预测和投资建议:17-19年每股收益预计为0.21/0.25/0.30元，相当于市盈率的70/59/49倍。考虑到瑞安科技收购的完成，每股收益预计将增长20%以上，看好公司军事信息业务的发展前景，看好公司在国防和民用技术融合背景下，基于航天科工集团的技术和资源优势的内生性和延伸性发展。

Reko Defense:员工激励计划已经发布，公司继续对其未来的增长保持乐观空房间

公司发布限售股激励计划，计划激励目标460个，涉及1000万股，总股本0.91%，每股奖励价格6.07元。该公司公布了2016年业绩报告，收入为5.42亿元，同比下降73.27%，归属于母亲的净利润为1.14亿元，同比下降18.88%，每股收益为0.11元。

分析判断:业绩增长略低于预期。公司将重点关注2016年主要军工公司的收入，收入为5.42亿元，同比下降73.27%，归属于母亲的净利润为1.14亿元，同比下降18.88%。营收和净利润双重下滑的主要原因是，公司在15年末将母公司的蒸发器、冷凝器等传统业务全部出售给大股东，未来将重点发展军工电子业务。2016年，公司完成了对艾科特70%股权和启玮科技100%股权的收购。此外，该公司在15年内收购了Reko。公司所有的军事业务主要集中在这三个子公司，业务范围也从信号处理扩展到射频信号处理和固态存储。三家子公司在2017年至2018年的总业绩承诺分别约为1.86亿英镑和2.32亿英镑。通过多次并购，公司进一步完善了军事电子信息领域的业务布局，优化了产品结构，盈利能力大幅提升。

员工激励计划的实施有利于公司的可持续发展:公司23日发布了限售股激励计划，计划激励目标460个，授予价格6.07元/股。解锁条件:在2016年净利润1.14亿的基础上，2017年至2019年将分别增长20%、30%和40%。员工激励计划的实施有利于协调公司各方的利益，有利于公司的长远发展。

设立军工基金，提高产业整合能力:2016年，公司投资1亿元与其他合作伙伴共同设立军工基金，投资领域涉及仿人机器人、无人机、军事电子、激光技术应用等领域。相信公司此举将充分发挥产业资本与金融资本相结合的模式，有助于提高产业整合能力，培育新的利润增长点。

投资建议:预计公司2017年和2018年的净利润分别为2.07亿元和2.61亿元，每股收益约为0.189元和0.239元。当前股价对应的市盈率分别为64.07倍和50.67倍..作为典型的军用电子产品，公司具有明显的技术优势和稀缺的资本市场。

中航机电:受益于空军民航空发展的机电业务整合平台

2016年，公司实现营业收入85.12亿元，同比增长7.19%；上市公司股东应占净利润5.83亿元，同比增长12.28%。在2016年的利润分配计划中，每10股将分配0.35元的现金股利。

2016年，营业收入85.12亿元，同比增长7.19%；归属于母亲的净利润为5.83亿元，同比增长12.28%。经过15年的下滑，公司的收入恢复了小幅增长，同时净利润增长率有所下降，但仍保持在近年来的平均水平。空航空业仍然是公司业绩的主要支撑，全年毛利率稳定在30%左右，盈利能力稳定。过去16年，非主营业务收入同比下降47.96%，收入占比也从去年的3.18%下降到1.54%，未来还将继续下降。

目前，中国的战斗机数量约为美国的一半，因此加快装备建设迫在眉睫。据估计，在未来20年，中国的军用飞机市场空室将约1500亿美元。如果机电系统占飞机总价值的15%,未来20年中国机电系统市场空机房将达到1560亿元左右。作为国内军用机电系统的主要供应商，该公司将直接受益于巨大的市场需求，其军用性能有望在未来保持稳定增长。

公司参与了R&D c919项目的燃料、液压等系统的生产，并交付了各系统的ac101安装件。中国自主研发的水陆两用飞机ag600也取得了很大进展，并将在今年内进行首次陆上和水上飞行。随着国内民用飞机的快速发展，民用航空机电系统的市场需求也将迅速上升。作为国内许多民用飞机机电系统的供应商，未来的民用产品业务将为公司业绩带来新的增长。

通过收购贵州雷锋和凤阳液压，公司机电一体化平台的地位将进一步巩固。集团机电公司和科研机构的资产将继续注入，后续资本运营值得期待。

作为国内航空空机电行业的龙头企业，公司将直接受益于未来军用飞机数量的快速增长和民用飞机国产化的快速推进所带来的巨大市场需求。对公司未来发展前景持乐观态度，预计2017年至2019年公司净利润分别为6.75亿元、7.64亿元和8.91亿元，同比分别增长15.80%、13.21%和16.52%，对应17年至19年。每股收益分别为0.42元、0.48元和0.56元，分别对应当前股价pe

[编辑:何晏]