央行周五开展900亿逆回购 本周净投放700亿

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上周五(4月14日)，央行在公开市场推出了7天600亿元、14天200亿元、28天100亿元的反向回购操作。当日，200亿元反向回购到期，净投资700亿元。总体而言，本周，1300亿元的反向回购到期，累计净投资700亿元。市场参与者指出，虽然“反向回购+psl”在对冲mlf到期影响方面发挥了一定作用，但央行拒绝继续mlf并继续实施净流动性退出，进一步表明了央行保持货币政策本质中性的态度。回顾过去，下周纳税的影响将逐渐增加，与下一个mlf到期的影响重叠，短期流动性可能趋于趋同。

昨日，央行重启反向回购操作，恢复常规公开市场操作。根据公告，央行13日启动了1100亿元的反向回购操作，其中7天700亿元，14天和28天200亿元。中标率与前期相同，分别为2.45%和2.6%。%，2.75%；由于400亿元的反向回购于13日到期，净投资为700亿元。

13日，银行间市场的资金略有收敛。根据货币中介机构的反馈，13日上午市场资金继续宽松，隔夜资金尤其充裕。然而，当天下午，资金略有释放，资金供求逐渐趋于平衡，大部分银行间质押式回购利率上升。其中，隔夜回购利率上升了5个基点，7天回购利率指标小幅上升了1个基点；中期14日和21日回购利率均上升了约16个基点，并呈现出明显的上升趋势，这反映出市场在本月下旬和未来几个月对这些基金的谨慎情绪。

深湾宏源证券表示，总体而言，央行重启流动性释放，在公开市场发行psl，一方面在一定程度上对冲了mlf到期对流动性的影响，另一方面，有意在4月中下旬流动性收紧前推出，仍有保持基金基本稳定的强烈意愿。密切关注4月中下旬的反向回购操作和psl、mlf操作。自4月上半月以来，整体资金相对充裕。在去杠杆化目标的推动下，货币政策操作一直保持稳定和中性。

华创证券指出，考虑到未来几个月到期的大额融资融券，5-7月份分别到期4095亿元、4313亿元和3575亿元。在逐步收紧的过程中，央行将继续通过反向回购操作对冲到期的mlf基金，并在到期后收回它们。反向回购平抑了到期资金的时间和金额，方便了后期的流动性管理，也将成为央行近期公开市场操作的思路之一。此外，虽然短期资本成本略有下降，但资本的稳定性也会恶化，因此建议机构应该借入长期资金来锁定成本。