环保概念接棒领涨 “雄安+环保”望迎2.0版

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本周开始以来，a股市场的热点发生了明显的变化:从熊安主题到粤港澳自由贸易区主题，而昨日领涨的板块不是熊安新区概念或粤港澳大湾区概念，而是环保类股，由于其覆盖面广，也推动了整体市场人气的回升。

分析人士认为，熊安新区的建立将极大地提升北京、天津和河北的环境需求，并将叠加环境监管。2017年将成为环保行业的重要一年，“熊安+环保”主题将进入2.0阶段。

在周四的风概念上涨中，pm2.5和环境概念指数分别上涨2.92%和2.89%，排名前两位。此外，由于环保类股同时涉及区域振兴和“一带一路”等多个领域，概念涨幅居前，京津冀一体化、污水处理、垃圾发电、ppp、熊安新区和美丽中国等板块涨幅均超过2%。

最近，环保股面临的催化剂仍然非常丰富，这有望促进环保概念股获得资金反复。然而，投资者也应该警惕3301点附近的短期冲击。

民生证券认为，一方面得益于熊安新区的建设，后续将出台大量政策，迫使新区周边地区乃至整个华北地区提高环保质量。监测行业、水环境治理、大气环境治理和土壤修复将成为第一受益部门。新区的建设将推动城市环境的发展，有利于垃圾处理和卫生部门。另一方面，自年初以来，天津、北京和河北的监管工作一直在持续进行，而在熊安新区建设后，监管力度加大。最近，环境保护部发起了有史以来最大的监督活动，推动加速解决环境问题，改善北京、天津和河北周围的空气质量。总体而言，空气控制、环境监测和工业环境治理部门将从中受益。

安信证券认为“熊安+环保”的主题将进入2.0阶段，这不仅是因为环保行业的估值水平仍然相对较低，也是因为该行业进入成长型企业市场近几年表现不佳，空.增幅较大后续建议是寻找低价值和绩效支持的目标。

相关概念股:

清新环境:烟气处理专家，巩固电力行业优势，进军非电力行业

空气处理行业领先，技术力量领先:公司具有强大的研发能力，开发了高效脱硫技术、spc超净脱硫除尘一体化技术等一系列环保节能技术。2015年，烟气脱硫技术改造项目签约单位产能和新脱硫项目及技术改造项目投产单位产能居行业首位；Spc-3d技术已在中国近300台机组的超净排放改造项目中中标，近200台机组已投入运行。上市以来，收入和利润年均增长率超过50%，综合毛利率始终保持在35%以上，居行业最高水平。

电厂脱硫脱硝已进入稳定发展期，超净排放量为550-825亿市场/间:截至2015年底，我国6000千瓦及以上火力发电厂脱硫脱硝装机容量为8.2亿千瓦，普及率分别为83%和86%，已进入稳定发展期。future/きだよきだよきだだよききだだよきききだだだきき12

长期重点在非电力领域:燃煤电厂报告的空气污染物在电力行业主要重污染行业中的贡献率已明显降低，未来进一步减少空气污染的潜力将主要来自非电报领域。公司在非电领域的布局成果也逐渐体现出来。截至2016年年中报告，公司已在非电力行业签约项目31个，并以1.28亿元现金收购波汇通80%的股权，进入石化行业烟气处理市场。

财务预测和投资建议:预计公司2016-2018年的净利润分别为7.67、10.30和13.11亿元，相应的每股收益分别为0.72、0.97和1.23元。据认为，公司目前的合理估值水平是2017年市盈率的25倍。

雪地龙:新领域的人员成本增加了，预计将迎来17年业绩的转折点

公司公布2016年年报，实现营业收入9.98亿元，同比下降0.4%；归属于母亲的净利润为1.94亿元，同比下降6900万元，下降26.3%；爱普生0.32元，同比下降25.6%。

传统系统产品的竞争降低了毛利，新领域的人员增加了成本:归属于母亲的净利润减少了6900万元，减少了26.3%。主要由于管理费用增加2800万元，销售费用增加1800万元(开发vocs和智能环保项目增加人员和差旅促销)，环境监测和工业分析系统产品的竞争程度提高，毛利率下降2200万元(系统产品毛利率下降3.77个百分点)，投资收入和非营业收入下降1000万元(参与公司如雪火科创、青岛吉美利润下降，政府补贴减少)。

按业务划分，整体毛利率为48.11%，下降了2个百分点。主要由于环境检测系统cems收入5.9亿元，同比下降10%；工业过程分析系统收入4800万元，同比下降39%；气体分析仪及配件收入1.38亿元，同比增长19%；系统改造和运维服务收入2.21亿元，同比增长48%。

加大挥发性有机化合物监测、智慧和环保力度，拓展新的增长点:1月份，公司公布了修订后的增资计划，计划发行6538万股，募集资金9.44亿元，发行价格14.44元。其中，生态环境监测网络项目6.8亿元，挥发性有机化合物监测系统生产线项目1.85亿元，补充流动资金8000万元。生态环境监测网络项目预计建设期为3年，内部收益率为10.34%，投资回收期为4.1年(不含建设期)，其中智能环保综合应用平台研发6300万元，4个市级和6个园区级智能环保项目(4.67亿元)，环境监测云平台6000万元；vocs监控系统生产线项目预计建设期为2年，内部收益率为11.29%，投资回收期为7.03年(不包括建设)。每年增加40套质谱仪监控系统、750套色谱仪监控系统和175套傅里叶红外光谱仪监控系统。固定收益项目投产后，预计年平均净利润为1.11亿元，占2016年净利润的57%。该项目的落地对公司拓展智能环保和挥发性有机化合物监测的新业务领域具有重要意义。

技术收购为扩张奠定了基础，为环境监测筑起了一道护城河:2016年2月，收购了比利时达因公司，收购了先进的色谱技术。2015年，它收购了英国kore公司，并获得了高端质谱仪技术；与青信环境和中电远大联合成立重庆智慧网站环保大数据有限公司，通过大数据互联和智能环保进行监控和分析；全面控股科迪威，迅速扩大水质和生物毒性监测的市场份额和影响力。通过收购国外专业企业和国内同行公司，大量的环境监测技术得以迅速积累，市场份额得以扩大，为公司在生态环境监测网络工程和挥发性有机化合物监测系统生产线建设中发挥实力奠定了基础。

中电环保:其16年业绩增长8.08%，对污泥处置行业的灵活性持乐观态度

2016年，公司收入增长6.69%，业绩增长8.08%。2016年，公司实现营业收入6.48亿元(增长6.69%)，固废处理业务和烟气处理业务同比增长，增幅分别为40.83%和149.49%；本公司应占净利润为人民币1.09亿元(+8.08%)，非净利润为人民币9，500万元(+6.12%)，相当于每股收益0.22元。业绩增长主要是由于本公司三大业务，即市政污水、凝结水精处理及给水处理的毛利率增加(总收入占56.7%)，导致整体毛利率由32.0%上升至33.5%。此外，公司环境科技创新平台获得政府补贴1896万元，贡献非经营性收入，同比增长32.37%。公司预计2017年第一季度业绩为1157.76-1273.54万元，同比增长0%-10%，主要是由于固体废物处置业务利润快速增长。

公司未完成订单总额为31.47亿元，对污泥处置行业的灵活性持乐观态度:在业务方面，公司的烟气处理和固体废物处置行业实现了高增长，主要是由于中国煤蒙干法脱硫除尘等多个烟气处理项目的完成。验收和交付；南京污泥干化协同发电项目投产。在水处理方面，公司的传统工业水处理业务实现收入3.22亿元(-7.7%)。

截至报告期末，公司未完成订单31.47亿元，其中水环境治理10.66亿元，固体废物处理19.51亿元，烟气处理1.3亿元，污泥处置订单占62%。近年来，公司先后中标常熟污泥处置项目(13.72亿元)、六个固体废物处置ppp项目(总投资2.2亿元)和徐州污泥耦合发电ppp项目(合同金额2.63亿元)。目前的污泥处置总量(短期规划)已达到90万吨/年(每天约3000吨污泥)

商业布局的完成有望开花结果。预计2017-2019年公司每股收益分别为0.239元、0.284元和0.326元/股，相应的市盈率分别为44倍、37倍和32倍。公司形成了集水处理、大气、固体废弃物、产业创新平台为一体的“3+1”产业发展格局，手头订单充裕，确保未来几年业绩持续增长。

[编辑:何晏]