粤港澳大湾区概念接棒市场热点

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当前期市场的主角熊安新区的概念出现分歧时，粤港澳大湾区的概念在11日下午迅速上升，成为推动指数见底反弹的关键因素。广东省港航和房地产板块成为首批基金选股的粤港澳大湾区概念股，珠海港、盐田港、格力地产、珠江实业等一大批板块相继解禁。

据新华社报道，国务院总理4月11日上午表示，今年中央政府将研究制定粤港澳大湾区发展规划，推出内地与香港“债券通行证”，旨在进一步加强内地与香港的交流与合作，继续为香港发展注入新的活力。这一声明成为11日粤港澳大湾区概念在a股市场爆炸的直接原因。

在粤港澳大湾区11日左右的个股涨停浪潮中，按照“投机地图”的逻辑，港股和相关地区的地产股首当其冲，成为基金追捧的对象。不过，分析人士表示，与a股市场上熊安概念的演变方向类似，未来粤港澳大湾区概念的内涵将沿着相关政策的方向深化。

《国务院关于深化泛珠三角区域合作的指导意见》将该地区定位为生态文明建设试点地区，指出要充分发挥泛珠三角地区的美景和生态美优势，加快形成绿色、循环、低碳的生产生活方式，建立生态建设与环境保护的跨区域联动机制，构筑生态安全屏障， 稳定森林、江河湖泊、湿地、草原和海洋等自然生态系统，促进经济、社会和资源环境协调发展。

除环保产业外，作为中国制造业的集聚地，泛珠三角地区的产业升级也有望成为粤港澳大湾区规划过程中的重点。《国务院关于深化泛珠三角区域合作的指导意见》指出，泛珠三角区域应建成“中国制造2025”转型升级(爱基、净值、信息)示范区和世界先进制造业基地。

香港特别行政区前行政长官梁振英也在任职期间阐述了泛珠三角区域合作的深化，表示香港可以充分发挥在科研、人才、融资、专业服务、品牌建设和管理等方面的优势，协助泛珠三角兄弟省份的制造企业向高端、高附加值生产方向发展。

相关概念股:

深池湾甲:集装箱吞吐量达到新高，西部港口的整合力度有望加大

集装箱吞吐量创下新高，西部港口整合和深圳前赤湾甲发布了其2016年年报。2016年，公司实现营业收入19.05亿元(增长1.7%)，毛利率下降至44.9%(下降1.6%)，归属于母公司的净利润为5.32亿元(增长0.9%)，每股收益为0.826元。该公司计划每10股派发4.96元现金股息(含税)。

收入与港口吞吐量基本持平，财务费用大幅下降。2016年，公司实际营业收入为19.05英镑

1亿元，同比增长1.7%，货物吞吐量达到6780万吨，同比增长1.8%，基本持平。2016年，由于公司计息债务平均余额下降，贷款利率下降，公司财务费用同比下降71.4%，最终实现净利润5.32亿元，同比增长0.9%。

集装箱吞吐量达到新高，而散货吞吐量略有下降。在吞吐量方面，2001年，公司完成集装箱吞吐量503.5万标准箱，同比增长5.8%，比行业平均增长3.6%高出2.2%。同时，中国大约50%的进口复合肥由该公司经营。2016年，受化肥进口大幅下降影响，公司完成散货吞吐量1882.2万吨，同比下降2.4%。

投资建议:公司2017-2018年每股收益预计分别为0.85元和0.89元。

东江环保:扩大危险废物的领先优势，降低融资成本

公司公布2016年年报，实现收入26.2亿元，同比增长8.9%，归属于母亲的净利润5.3亿元，同比增长60.5%，扣除不归属于母亲的净利润3.8亿元，同比增长27.4%，每股收益0.62元，同比增长59%。10组利润分配方案为1.21元(含税)。

危险废物无害化和环保项目增长迅速，电子废物业务逐步剥离:公司返母净利润同比增长2亿元，主要是清远东江、湖北东江销售给蒂奇桑德投资收益1.6亿元，营业利润增长1.67亿元，三项费用随业务规模增长7700万元。业务方面，危险废物无害化收入8.4亿元，同比增长44%，毛利率为50%，收入占比32%。无害业务增长迅速；危险废物回收收入7.9亿元，资源业务保持稳定，毛利率33%，收入占30%；同时，公司加强了城市垃圾处理和工程业务的布局。城市垃圾处理收入3.1亿元，同比增长12%，毛利率22%；项目收入2.5亿元，同比增长23%，毛利率为24%。

危险废物资质优势明显，公司获得了中国第一个危险废物ppp项目:公司是工业危险废物处理行业的领导者，在高速发展工业危险废物业务的同时，大大提高了无害化处理的比重，有效抵御了有色金属价格波动的影响。16年末，工业危险废物处理资质达到150万吨/年，同比增长10%；其中，无害化处置收入从15年的24%增长到16年的32%。目前，公司拥有46类国家危险废物名录中的44类危险废物管理资质，在行业中具有显著优势。2016年，公司赢得中国首个危险废物处置ppp项目(泉州危险废物处置中心)，验证了公司在危险废物行业的竞争实力，标志着危险废物ppp政策机遇期的到来。

广盛通过多种渠道获得实际控制人并降低融资成本:广盛公司控制东江环保15.72%的股份，通过股权转让和二级市场增加获得实际控制人。广盛公司给公司带来了国有企业的背景。在广盛的支持下，公司成功发行了绿色企业债券“17东江g1”，初始发行规模为6亿元，占批准债券发行规模的60%，票面利率为4.9%。广盛公司的资源优势和新董事长的投行背景将有助于公司拓展绿色债券、资产证券化、短期融资等融资渠道，进一步降低融资成本，对提高建设项目投资回报率有直接影响。

股权激励稳定了团队，保证了过渡期的成长:2016年11月，公司完成了股权激励，以8.79元和1814万股的价格奖励了332名核心员工。股权激励的解锁条件是消除再融资的影响。与2015年相比，2016-2018年净利润增长率分别为20%、50%和87.5%，非加权净资产收益率分别扣除11.8%、12.3%和10.9%，解锁率分别为30%、30%和40%。2016年，公司完成了股权激励目标，股权激励计划有利于稳定核心团队，保证实际控制人转换过程中的快速成长。

广东水电:清洁能源/ppp/轨道交通加速扩张，国家改革价值预期

该公司2016年的收入为63亿元人民币(-5.4%)，净利润为1.35亿元人民币(+26%)，略高于预期。收入增长下降是由于营地改革的影响，一些关键项目的建设收入没有达到预期。净利润增长率超过收入增长率。由于收到政府拆迁补贴和财务费用下降，公司2017/18年度每股收益提高至0.28/0.35元(原0.22/)

第四季度的业绩增长迅速，其运营现金流面临轻微压力。1)单季度净利润为0.19/0.32/0.16/0.67亿元，增长率为2/0/0/68%。第四季度的高业绩增长是由于运营成本的降低，如子建筑成本、材料成本和所得税。2)经营净现金流量约为5.3亿元(-66%)，因为收到的资金逐年减少；3)毛利率约为12.2%(-0.3厘)，净利润约为2.2% (+0.5厘)；4)第三个比率为7.6%(+0.5厘)，管理费比率因工资和折旧增加而增加(3%/+0.6厘)，资产减值损失占总资产的0.74%(+0.41厘)，应收账款占总资产的8.6%(+1.2厘)。

清洁能源/公私伙伴关系/轨道交通将迅速扩大，预计将进行国家改革。1)加快清洁能源布局。目前，水电、风电和光伏发电项目总装机容量为69万千瓦，新接入的光伏发电项目尚未投产。2)2016年，新订单发布约64亿元，ppp订单约56亿元，占88%。2017年，ppp业务布局将加快；3)轨道交通业务扎根华南，拥有16台盾构机、先进的施工技术和丰富的经验，到2023年广州将形成800公里的轨道交通网络(是目前的2.5倍)，轨道交通业务有望快速增长；4)作为广东水电集团唯一的上市公司，与集团优质资源合作，将受益于国家改革政策的红利。同时，全资子公司混合所有制改革稳步推进，未来发展前景广阔。

[编辑:何晏]