减产协议，高履约度能否维持?

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原油价格最近波动很大。受美联储货币政策影响，布伦特原油价格从3月初的每桶56美元降至3月中旬的每桶51美元左右。在美联储3月中旬正式宣布加息决定后，布伦特原油价格在一个狭窄的区间内向下波动，目前已回升至每桶55美元左右。国际能源署执行主任法蒂赫·比罗尔(Fatih Birol)最近表示，全球油价不会大幅上涨。一方面，市场上有大量的股票；另一方面，如果油价上涨，更多的原油将进入市场。

减产协议的履行是影响今年原油价格的一个重要因素。去年底，欧佩克与俄罗斯等11个非欧佩克产油国达成协议，削减原油产量。根据该协议，从今年1月起的6个月内，欧佩克已减产120万桶/日，11个非欧佩克产油国减产55.8万桶/日。减产协议在短期内推高了国际油价，布伦特原油价格从此前的每桶45美元左右升至每桶55美元，今年1月至2月保持在每桶55美元左右。

根据欧佩克发布的数据，欧佩克国家在协议生效的第一个月就很好地履行了协议。今年1月，欧佩克成员国的石油日产量下降了100万桶，实现了去年年底承诺的减产90%。其中，作为欧佩克最大的成员国，沙特阿拉伯承担的减产任务超过了其最初的承诺。但在2月份，沙特阿拉伯的日产量比1月份减少了26.3万桶。根据各国官方直接报告数据汇总，欧佩克2月份整体减产72.1万桶，低于1月份的80.6万桶，实施减产62%。

减产协议能否继续得到遵守，这是非常不确定的。这是因为所有产油国都知道减产只是暂时的策略，而不是长期的解决方案。与此同时，在“承诺减产阵营”削减产量的同时，美国、加拿大、巴西和其他“未承诺减产阵营”的国家正试图增加产量，这在一定程度上抵消了减产的影响。换句话说，减产协议的最大受益者不是承诺减产的产油国，而是“不承诺减产”的产油国。对此，沙特阿拉伯能源、工业和矿产部长法利赫最近表示，当欧佩克减产时，非欧佩克产油国不允许“搭便车”，欧佩克国家不会在没有底线的情况下减产，让页岩油行业增产。

在承诺减产的阵营中，不同的国家面临着不同的经济繁荣和金融货币环境，对减产的容忍度和热情也有很大差异。随着美联储(Federal Reserve)提高利率和收紧全球流动性，一些在减产阵营中经济基础不佳的国家可能会面临更严峻的资本外流和货币贬值挑战。受这些因素的驱动，减产阵营可能会松动。

虽然3月上半月油价暴跌加剧了一些产油国的紧张情绪，但科威特和伊拉克都表示愿意延长减产期，但这目前只能被视为一种信号策略或“前瞻性指南”，关于延长减产期的真正讨论要等到5月份。从中期和长期来看，保持和增加市场份额仍然是主要产油国的核心战略。沙特阿拉伯和其他欧佩克成员国不能为了短期减产协议而放弃长期利益。同样，俄罗斯和其他非欧佩克产油国难道不这么认为吗？(冯明)