监管再次发声 高送转大面积杀跌（解读）

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证券时报网络。4月10日，

高交付概念股遭遇大规模下跌，而易科、沈龙荣发、乐心医药、联合、困难软件、凯龙、优博讯等果断下跌。

天丰证券认为，近期高交付中存在一些伴随股东减持计划的案例，具有一定的负面影响。因此，在高交付的主题投资中，应该尽可能避免这些带有减持计划的股票。

华信证券认为，a股一直以来都有投机和高成交量的氛围。虽然高周转率本身并不创造价值，但由于许多投资者对公司股价的预期存在，高周转率股票往往受到投资者的追捧，这使得股价在一段时间内获得了较好的涨幅。然而，2016年年报中高换手率的主题受到了质疑。持怀疑态度的主要原因是一些高持股比例的股东利用高交割率减持套现，导致投资者恐慌。高交付的宣传一直是机会和风险并存。投资者需要了解每年高交付市场运行逻辑的变化，以识别当年的假高交付公司。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新认为，上市公司是优秀企业的代表，是国有企业的骨干，是资本市场的基石。然而，一些上市公司不珍惜或不尊重自己，成为市场混乱的制造者和帮凶。他们没有做生意的意图，不做生意，专事歪门和投机取巧。为了应对市场投机，一些上市公司无视监管，践踏法律。他们可能被大股东、大机构、大基金绑架，或者只是内外勾结，玩资本运营和股权下降的游戏:第一，通过任性和大幅度增加，第二，通过大比例增加资本公积(如每10股送20股、30股)，吸引散户跟风，抬高股价，然后与大股东或大机构合作减持和抛售，从而获得巨额利润。在这两种情况下，最终的付款人是小三，这是不道德和邪恶的。

财经评论员郭士亮认为，刘最近的言论为疯狂的高交付行为敲响了警钟，特别是对于那些虚假高交付的上市公司。另一方面，他也表达了自己对长期守财奴的立场，并与没有认真支付股息的守财奴打交道。从刘的话中可以看出，要引导上市公司现金股利的走向，鼓励上市公司支付现金股利，严厉打击a股市场的虚假高送高转现象，以高送高转名义实施现金减持的行为更有可能成为监管的重点对象。但从另一个角度来看，高交付不能被一票否决。对于那些成长性好、盈利能力强的上市公司来说，合理的高交付是没有问题的。要让a股市场重视投资，确实需要走很长的路。但是，股票市场要健康发展，其投融资功能要均衡发展，还需要严格监管的配合，提高违规成本，还需要市场各方的共同努力。

对于一些上市公司来说，在业绩大幅下降甚至亏损的情况下进行高交付是不合理的，高交付可能与大股东减持套现的目的分不开。然而，从近年的市场情况来看，仍有相当多的上市公司将股票以伪高水平送上市场。也许，对于这种伪高交付，确实需要将其纳入重点监管范围。我们也不能完全否认高交付的重要性。在特定的情况下，如果上市公司有良好的成长能力，盈利能力就有了实质性的提高，此时此刻，上市公司采取高周转率的策略是没有异议的。对于价格相对较高的真正成长型股票，此时采取高交割策略可能更有利于市场前景中股价的上涨，并给市场带来投机。显然，与伪高交付相比，这种高交付策略，尤其是合理的高交付策略，是值得市场认可的。

(证券时报新闻中心)