我国经济运行的三大问题亟待化解

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学者论坛

水岳明

目前，在世界经济持续低迷和国内“三相叠加”环境下，中国宏观经济运行缓慢、稳定、稳中求进，发展基础不断巩固，新结构、新经济(爱情基础、净值、信息)和新动能加速。与此同时，中国经济运行平稳，困难和担忧并存，这意味着不会出现“V”型经济逆转。政府应在理解、把握和引领新经济常态的基础上，以新的发展观为指导，贯彻稳中求进的总原则，以供给侧结构改革为主线，适度扩大总需求，确保宏观稳定、环境稳定、预期稳定，实现经济平稳增长。

一.宏观经济形势的积极变化

目前，中国宏观经济运行中的积极因素较多，表现出以下特点。

第一，经济增长的稳定性增强，质量和效率提高。

首先，经济运行保持在合理的范围内。2016年，每个季度都保持在预期的增长范围内，年增长率为6.7%。许多市场机构预测，2017年第一季度中国的经济增长率将会更高。

其次，价格水平趋于稳定。从2016年1月至2017年1月，cpi继续适度上涨，通缩隐忧逐渐消失。cpi的稳定是基于食品和食品价格的稳定。Ppi指数逐渐回升，反映了经济运行的复苏。

第三，就业稳定性正在改善。2016年，全年目标提前一个季度超额完成。2012年至2015年期间，国内生产总值每增长1个百分点，就可以增加200万非农业就业人口，比2009年至2011年期间增加约65万人。这是中国经济增长放缓但就业总体保持稳定的根本原因。

二是经济结构继续优化，发展方式和增长势头正在发生变化。

一是服务业比重继续上升，发展势头良好。服务业继续保持国民经济第一大产业的地位，经济由工业主导向服务主导转变加快。服务业的健康发展减缓了经济下行压力，促进了传统产业转型升级，孕育了新的经济动力。

第二，消费增长(爱情基础、净值、信息)总体稳定，对经济增长的贡献率不断提高。体育、娱乐产品、通讯设备等消费升级快速增长，移动支付、网上租车、远程教育等共享经济继续扩大，城乡电子商务交易规模大幅提升。这是中国经济走向中高端的必然趋势。

第三，创新和新动能增长良好，为稳定增长、保障就业和促进转型提供了强有力的支撑。新行业、新形式、新模式、新产品和新服务不断涌现。微观主体活力不断增强，2016年平均每天有近15000家新企业成立。企业研发投入占全国总量的80%，成为技术创新的主体。一些传统产业和新兴产业(爱吉、净值、信息)加快了整合，发展势头呈现出增量扩张、存量激活和质量提升的趋势。

二、当前宏观经济运行中的主要困难

目前，我国经济运行中仍存在许多突出矛盾和问题，基础仍然薄弱，仍有重复的可能。

首先，增长的内生驱动力不足。

一方面，由于人口、土地等生产要素的红利下降、重点领域关键环节改革不到位等结构性和体制性因素，以及能源商品价格上涨、房价和租金上涨、环境保护水平提高带来的成本压力，总供给缺乏短期扩张能力。

另一方面，空的有效需求扩张是有限的。在消费方面，政府消费增长率有所下降，资产价格泡沫的挤压效应和边际消费倾向的递减效应等抑制因素依然存在；就投资而言，随着产能持续下降，新兴产业可能无法及时填补缺口。实体经济缺乏优质投资机会，私人投资可能再次停滞，投资增长下行压力仍较大；在出口方面，由于世界经济复苏缓慢，一些国家“反全球化”趋势加剧，中国传统比较优势减弱，短期内难以明显缓解出口疲软局面。

第二，产能过剩与需求结构升级的矛盾突出。

中国经济运行面临的突出矛盾和问题，虽然存在周期性和全局性因素，但根源在于重大结构性失衡，特别是实体经济中的供求结构性失衡。目前，消费结构正在加速升级，出口需求和投资需求相对下降，供给结构不适应新的需求变化，消费外流现象严重，抑制了消费升级潜力的释放。更深层次的问题是，中国人口结构发生了重大变化，老年人口比例增加，劳动年龄人口减少，中等收入群体扩大，但供给体系没有跟上，导致一方面过剩，另一方面短缺。

第三，金融风险累积，经济系统性风险上升。

由于缺乏回报，许多增加的货币资金没有进入实体经济，而是在金融系统中流通。金融业在经济中的比重迅速上升，而工业，尤其是制造业的比重下降。经济增长、财政收入和银行利润越来越依赖于“房地产繁荣”，并推高了实体经济的成本，使低回报的实体经济雪上加霜。此外，商业银行的余额和不良贷款率为“双升”，资本外流和人民币贬值的压力加大。

三.政策建议

总原则是治国的重要原则，是做好经济工作的方法论。“稳定”可以实现经济稳定发展，把握“底线”；“进步”就是在“稳定”的基础上解决不平衡、不协调、不可持续的经济存量问题，进而实现经济增长。

一是坚持稳定和适度扩大总需求的宏观政策。

首先，宏观经济政策应该保持连续性和稳定性。增长减速是新常态的特征，新常态主要不是由需求方冲击造成的，而是在特定发展阶段供应方增长率的定期变化。因此，“稳定”的要求是适应新常态，保持常态的战略意识，不要把重点放在需求方的强刺激上。

第二，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。作为规范需求管理的政策，这两个工具应实现“稳定增长”、“控制风险”和“促进转型”的三重目标。财政政策应该更加积极有效。在世界主要经济体中，中国的财政赤字比率和政府债务比率相对较低，空.的财政政策有适度的扩张保持一定的财政支出，特别是投资支出，可以扩大总需求，实现“稳定增长”；继续实施地方债务置换等措施，减轻地方债务负担和风险，实现“风险控制”。推进供给方面的结构性改革，降低税费，推进政府与社会资本的合作模式，鼓励民间资本进入公共服务领域，实现“促进转型”。货币政策应该保持稳定和中立。货币政策保持流动性基本稳定，实现“稳定增长”，防止流动性过剩进一步推高要素价格，达到“控制风险”的目的。要综合运用货币政策工具，合理引导市场利率水平，疏通传导机制，促进更多金融资源流向实体经济，特别是支持“三农”和小微企业，实现“促进转型”。

第二，以供给侧结构改革为主线，提高潜在增长率。

目前，促进供给侧结构改革的最有利因素是就业稳定。我们要以此为条件，进一步推进“三比一、一减一补”和农业供给方的结构改革，努力振兴实体经济，促进房地产市场健康发展。一些金融机构预测，中国经济未来可能进入滞胀阶段。应对滞胀，应充分发挥市场在资源配置中的决定性因素，放开市场竞争，鼓励创新，提高全要素生产率，利用供给侧结构改革的红利，使潜在增长率下降更加平稳，形成长期“L”型增长轨迹。

第三，加快根本性重点改革，发挥改革的先导作用。

中国的改革正处于深水区，一些重大的利益结构调整既是根本性的又是关键性的，如国有企业改革、产权保护制度、财税金融体制改革、养老保险制度等。这些也是供应方结构改革中最难的骨头。要加强跨部门协调，制定计划，推进实施，既要做好重大改革的顶层设计，又要充分调动地方和基层推进改革的积极性和主动性。

(作者:中国人民银行金融培训中心)