债市震荡上探 乐观中隐含风险

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核心提示:从本周开始，现货债券市场持续向上波动，收益率持续下降。与年初的紧缩操作相比，央行的政策力度最近有所放缓，这是近期债券市场反弹的一个重要原因。然而，在业内一些人看来，目前各机构对货币政策的判断需要修改。

新华社记者杨一仁

上海(cnfin . com/Xinhua 08 . com)-受公开市场反向回购和银行间资金放松的影响，现货债券市场自本周以来持续向上波动，收益率持续下跌。

特别是在利率市场，截至2月22日收盘，除个别时段外，银行间政府债券收益率曲线下降1至3个基点；中国发展债券、农业债券和进出口债券的曲线也下降了约1至3个基点。

通过观察，记者发现，与年初的紧缩操作相比，央行近期的政策力度有所放缓，这是近期债券市场反弹的一个重要原因。

然而，在业内一些人看来，目前各机构对货币政策的判断需要修改。

将管理层的短期操作误读为中期货币政策的基调显然过于乐观，由此导致的债券市场上涨可能无法持续。一家公司的交易员在接受记者采访时说。

此外，考虑到目前在政策层面上的去杠杆化，防止银行间金融基金转向空的决心非常坚定。在资产管理行业面临洗牌的背景下，预计通过外包进入债券市场的银行间理财链将受到重大影响。在去杠杆化的过程中，市场调整是不可避免的，而且会持续很长一段时间，产品的集中清理会对债券市场造成相当大的抛售压力。目前，机构投资者应密切关注监管趋势，保持谨慎。

华创证券的研究意见还指出，随着近期监管力度的加大，特别是银行间监管的不断推进，未来表外财务管理和银行间存单的缩水将是一个高概率事件，而负债的收紧很可能会增加资产的销售压力。

综上所述，在市场预期喜忧参半、金融监管越来越严格的时候，短期内债券收益率可能会受到限制，因此建议投资者一步一步来；然而，稳定的机构应该观望，等待更清晰的市场指引信号或数据出现。(结束)