恐慌指数发出警讯：美国股市平静的日子即将结束

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过去，全球金融市场一直平静，美国股市稳步上涨，但这平静的一天似乎即将结束。目前，跟踪美国股市市场风险的指标似乎已经逆转方向，并继续上升。芝加哥交易所的恐慌指数vix期货上周四大幅上涨，收于今年最高水平，自去年12月以来首次突破200天移动平均线。

图例:恐慌指数vix历史趋势图

一般来说，股市技术分析师通常根据移动平均线的趋势来判断一个股票价格的短期或长期运行趋势是否反转。目前，反映华尔街投资者对市场信心的重要指标——波动率指数(vix)正不断向长期平均线靠拢，这意味着在不久的将来，波动率指数有可能突破这种长期阻力，在长期平均线之上站稳脚跟，这对于关注图表趋势的技术分析师来说是一个非常重要的趋势信号。

当然，从绝对水平来看，恐慌指数仍远低于20点的历史平均水平。然而，随着恐慌指数的上升，这意味着股市投资者为对冲S&P 500指数在未来30天内下跌的风险而支付的对冲成本也在上升。当恐慌指数vix处于历史低点时，较低的期权隐含波动率反映出投资者对市场前景更有信心。然而，投资者现在对美国股市未来大幅波动的预期似乎越来越高。

根据factset提供的数据，恐慌指数vix在过去一周上涨了约15%，这是自去年12月30日那一周恐慌指数上涨22.7%以来的最高周涨幅。根据历史数据，恐慌指数vix将随着美国股市指数的上升而下降。同样，如果美国股指开始向下波动，恐慌指数通常会稳步上升。

随着标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数双双打破连续109个交易日下跌不到1%的历史纪录，股市投资者对市场前景的乐观情绪正在逐渐降温。

自特朗普去年11月赢得美国总统大选以来，华尔街在过去四个月里一直对美国新政府的政策提议非常乐观。许多投资者对特朗普总统在总统竞选期间做出的积极促进经济增长的政治承诺下了很大赌注，其中包括减轻企业税收负担、增加基础设施建设投资和放松政府监管等政策。大多数市场参与者认为，这些促进增长的经济政策将有利于美国经济的发展和美国股票市场的崛起。

自特朗普赢得美国总统大选以来，道琼斯工业平均指数上涨了12.4%，而标准普尔500指数上涨了9.7%，纳斯达克综合指数上涨了12.2%。相反，美国国债等传统避险资产被投资者抛售，推动美国国债收益率在短期内大幅上升。

然而，现在特朗普市场的这波浪潮似乎即将结束。本月，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数可能创下单月跌幅纪录，除非美国股市下周突然大幅反弹。这也是自去年10月以来，美国股市主要指数首次出现单月下跌。与此同时，美国国债收益率从去年11月以来的高点开始下降。

牛顿顾问公司的创始人和技术分析师牛顿认为，自去年以来，美国股市的主要股指在各种市场风险中表现出了顽强的韧性。然而，自上周以来，美国股市的上行趋势似乎开始动摇，所有主要股指都跌破了上行趋势线。与此同时，许多跟踪美国股市各个行业的指数基金ETF也开始显示出之前的增长，包括医疗行业、工业行业和消费行业的ETF基金。

根据factset提供的数据，医疗行业指数基金上周收盘下跌1.2%，为今年1月以来的最大单周跌幅。与此同时，消费类指数基金和工业类指数基金也分别下跌0.9%和1.8%。这两个行业也出现了自去年12月以来的最大单周跌幅。与此同时，银行业指数基金上周下跌3.7%，为2016年1月以来的最大单周跌幅。此前，特朗普总统公开承诺放松对金融业的监管，在这一好消息的推动下，银行业继续温和上涨。

分析师认为，美国股市上周出现逆转，部分原因是特朗普总统未能表现出推动政策实施的强大能力。与此同时，随着上周五就是否撤销和取代奥巴马时代的医疗保健法规进行投票的程序被取消，美国股市的投资者也开始担心特朗普总统是否有能力敦促立法者投票支持他的政策提案。如果特朗普政府在医疗保健政策谈判中无法提出一个令许多党派满意的提案，市场就会担心特朗普总统的其他政策提案能否得到大多数成员的支持。

然而，一些分析师认为，即使特朗普总统最终决定在这个问题上后退一步，将注意力转移到其他问题上，美国股票投资者也可能会接受这个结果。

联邦金融网首席投资官麦克米兰在上周五发布的一份研究报告中指出，即使美国众议院通过了医疗保险政策提案，也并不意味着此事已经结束。这项医疗保险政策提案仍然需要参议院的支持和调整。当然，如果这项健康保险提案最终被国会批准，它将对美国股市产生积极影响。然而，如果该法案被否决，美国股市很可能会出现一波回调，但这一调整的幅度和时间相对较短，因为美国经济发展的基本面仍然非常强劲。从中期来看，医疗保险提案获得批准与否可能会更好，因为美国股市在短期回调后会继续上涨。

然而，不管特朗普总统提出的医疗保健法案的最终命运如何，美国市场上下波动是不可避免的。对于那些专注于选股的股票基金来说，这可能是个好消息，因为许多对冲基金经理更擅长在波动较大的城市选择个股，以获得超出市场指数表现的收益。