基金看好国企改革等主题

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经过节前收缩调整后，a股估值和波动性处于相对较低水平，部分基金对当前a股投资相对乐观。一些基金认为，第一季度是一个政策窗口期，这有助于修复市场情绪，并可以关注国有企业改革和农业供给方面的改革。

a股有一定的安全边际

假期过后，沪深股市的平衡显示出稳定的迹象，表明目前的市场情绪有望触底。基于a股的历史低估值水平和波动水平，广发基金认为a股具有一定的安全边际。

博世拉基金的王军表示:“从目前的情况看，a股的性价比肯定比2016年要高得多。首先，估值相对较低，其次，企业利润会提高。在整体经济增长放缓的情况下，企业利润的增长可能更多地来自竞争格局的变化，而新需求的增加将更加困难。因此，有必要在新常态下寻找更有效的供给，但投资者应该降低预期收益率。”

此外，王军认为，a股市场经历了2015年的大幅波动和2016年的休整，逐步进入理性投资和价值投资的新常态。2017年，地方养老金等机构基金将逐步进入市场，机构基金的投资风格以价值投资为主，这将进一步强化2016年以来的结构化市场风格。

达摩华信基金表示:“补货周期提高了整体利润，目前股市整体杠杆水平较低，未来a股将出现波动或继续收缩。”

低层次布局改革主题

对于第一季度的下一次投资，第一季度有许多优惠政策，这将有助于修复市场情绪和增加风险偏好。因此，广发基金资产配置部判断，目前仍是配置a股的时间窗口。就行业和主题而言，我们对大消费、军工、国企改革、农业供给方改革等相关概念持乐观态度。

摩根士丹利华信基金也对农业领域的供应方改革持乐观态度。他们认为中国是一个农业大国，农业人口众多。中国农业的主要矛盾不仅体现在总量不足上，而且近年来也呈现出结构性矛盾，突出表现为阶段性供大于求和供给不足并存，主要矛盾在供给方面。中央政府高度重视农业领域的供给侧改革，并期望自上而下的持续时间和驱动力。在资本市场上，农业领域改革的不断深化有助于提升市场的整体风险偏好，a股市场的相关子行业和目标也可能受益于深化改革的结果。

博世拉基金的王军表示，目前中小企业的估值仍然很高，但一些蓝筹股已经有了绝对的安全边际。年度投资可以集中在五大主题上:高股息的成长型股票；竞争结构得到改善的传统产业；将会有大量的环境ppp项目；竞争力提高的制造业；地方国有企业改革。

此外，摩根士丹利华信基金未来将专注于以下类型的公司:第一，估值合理的增长型领导者。经过之前的调整，一些领先公司的估值已经基本达到了合理的范围；第二，竞争格局良好，受益于具有补货周期的中游产业，如化工和水泥。过去两个月，这些行业的许多公司都有相对回报，但考虑到季度和年度报告的确定性以及估值区间，它们仍有配置价值；第三，对企业的根本支持、低关注或政策红利，如产品价格上涨和国有企业改革。考虑到市场上缺乏趋势机会，将这些公司置于低位是一个不错的选择。