潘功胜谈海外收购足球俱乐部：有些在包装下转移资产

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中国央行副行长、国家外汇管理局局长潘今天在中国发展论坛2017年年会上表示，2016年，中国对外直接投资增长迅速，同比增长40%，而前几年为10%至20%。

潘龚升说:“总的来说，这是一件好事，有利于推动中国经济转型，有利于推动世界经济和东道国经济增长，实现互利共赢。也有中国综合国力增强、对外开放程度提高、“一带一路倡议”和国际能力合作稳步推进等宏观背景。”

但潘指出，在日常监管中，也发现了一些不合理、不正常的投资行为，如国内钢厂收购海外餐饮公司，国内开店者收购海外网络游戏公司等。

例如，他说:“去年，中国企业收购了许多海外足球俱乐部。我认为说这次收购有利于提高中国足球的水平是一件好事。但事实是这样吗？有很多企业，他们在中国的负债率已经很高了，然后借一大笔钱去海外收购。有些在直接投资的包装下转移资产。”

潘强调，中国政府一贯鼓励中国企业参与国际市场和外国投资，但外国投资应该更加健康和有序。在过去的几个月里，odi的增长率下降了，市场参与者逐渐变得理性了。在20世纪80年代，日本购买美国的呼声也很高，这样的教训并不遥远。中国企业走出去，走得快并不意味着走得好。只有当他们稳定时，他们才能顺利。

潘说:“我还在商业机构从事海外并购。”我的经验是，海外的M&A有时就像一束带刺的玫瑰，必须小心翼翼，充分展现出来。这就像在沙滩上抓一把沙子，它似乎被抓住了，但它最终会从你手中流走。”

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据香港奇迹通讯社综合报道，海外体育产业并购的势头将得到遏制。周一(3月20日)，中国央行副行长、国家外汇管理局局长潘指出，在中国高负债率的情况下，一些企业继续借钱购买足球俱乐部，而另一些企业实际上是在直接投资的包装下转移资产。

一些海外并购被点名

潘周一在中国发展论坛2017年年会上表示，2016年中国对外直接投资增长迅速，同比增长40%，而前几年的增速一般在10%至20%之间。

但在日常监管中，也存在一些不合理、不正常的投资行为，如国内钢厂收购海外餐饮公司，国内餐厅收购海外网络游戏公司等。其中，提到了足球俱乐部的海外收购。

潘指出，说这次收购有利于提高中国足球水平是一件好事。但是，有很多企业在中国的负债率已经很高了，他们借了很多钱去海外收购。其他人在直接投资的包装下转移资产。

风信息统计显示，2015年至2016年期间，内地企业在海外收购的足球队数量已达12支。

据不完全统计，仅上述12笔收购就涉及资金超过96.9亿元。

潘还表示，海外并购有时就像一束带刺的玫瑰，这一点必须仔细而充分地论证。这就像在沙滩上举起一把沙子。它似乎抓住了它，但它最终会离开你。

紧缩趋势蔓延

事实上，自去年底以来，许多部门都发表了关于海外并购的声明。

去年11月，国家外汇管理局和商务部警告称，他们可能会否决除主营业务以外的资产收购，并要求获得500万美元及以上资产转让的特别批准。

去年12月初，国家发展和改革委员会、商务部、中国人民银行和国家外汇管理局相继发布通知，表示对房地产、酒店、电影、娱乐和体育俱乐部等领域的一些不合理的外商投资倾向给予了高度关注。除了加强对核心业务以外超过10亿美元的投资者收购项目的审查外，相关部门还将对上述领域的跨境交易实施新的限制。

今年1月，国资委宣布加强对中央企业境外投资的审查，包括建立中央企业境外投资项目负面清单；中央企业原则上不得从事非主营业务的境外投资。

《中国时报》报道称，近两年来，保险业的国内投资收益率有所下降，许多保险公司都购买了海外资产，海外并购的频率正在加快。对此，中国保监会副主席陈文辉表示，保监会鼓励全球资产配置，但首先要求进行全球配置的保险机构具备这方面的能力，并加强这方面的能力建设。

事实上，今年海外并购受到了更严格的监管。

数据显示，2017年1月，中国企业对外披露的M&A交易金额仅为47.72亿美元，至今规模并未显著提升。而去年第一季度为820亿美元。

海外并购很难抵制

在严格的监管下，海外M&A的趋势明显放缓。

据网易财经报道，由于国内监管的加强，中国企业的一些海外M&A项目流产。安邦保险试图以140亿美元收购美国喜达屋酒店和度假村，但最终失败了。

最近，相关案例急剧增加。

3月15日，新恢复的娱乐文化一开放就陷入了低谷。去年12月21日，娱乐文化开始暂停交易，计划投资和收购海外体育资产。今年1月13日，该公司宣布，由于中国收紧对外投资政策，它已决定终止收购。

去年年底，上海电影、华华传媒和派拉蒙达成协议，投资10亿美元与派拉蒙合作。然而，据《好莱坞报道》(Hollywood Reporter)上周报道，派拉蒙尚未收到中国公司的第一笔预付款，这笔款项本应在1月的第一周到达。

此外，去年11月，万达宣布将以10亿美元收购迪克·克拉克制作公司(dick clark productions inc .)。但上周五，交易对手声称万达未能履行其合同义务，交易被终止。同时，交易对手还要求万达支付2500万美元的反向终止费。

根据安信证券研究报告的分析，海外M&A投资是一种正常的企业投资行为。如果投资目标和资金来源的真实性不存在问题，企业一般可以通过审查，但审查越来越严格，审查周期越来越长，对提交文件的要求也越来越高。

与此同时，就中国企业常用的货币支付方式而言，一个重要的问题是人民币国际化的促进力度还不够，企业需要利用外汇储备进行海外并购，监管的收紧可能是因为外汇储备的下降会影响其他国家的战略。

当然，收紧国内监管并不是为了阻止企业的海外并购。国家支持国内有能力、有条件的企业开展真实合规的对外投资活动，境外并购监管的目的是遏制异常外汇损失。