网银互联IPO：募资是净资产2.25倍 七家子公司仅两家盈利

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中国网银3月15日电(记者刘小飞)网银在新三板上市仅一年后，就转向a股冲刺ipo。今年1月13日，网银互联网在中国证监会官方网站上披露了招股说明书。公司计划在深圳证券交易所创业板发行不超过896.03万股的股票，募集资金将用于“下沙数据中心扩容”、“机房设备更新扩容”、“核心网升级优化”等七个项目。

值得一提的是，网银互联首次公开发行计划募集资金2.9亿元，是最近一期期末总资产的1.48倍，净资产的2.25倍。一位券商研究员告诉《中国网银》记者:“网银互联的融资金额超过净资产，风险仍然比较大。如果公司未来的发展不是很好，股价会被空压低，这最终会损害投资者。利息。”

R&D的费用导致收入下降。R&D队只有20人

数据显示，网银互联是一家专注于商业数据中心领域的服务提供商，于2015年12月被列入新的第三板。今年1月10日，网上银行网上宣布，该公司在新三板市场的股份转让暂停，因为其在创业板的首次公开发行申请已被中国证监会接受。

对于此次转让的原因，网银互联在招股说明书中表示:“公司迫切需要通过资本市场实现直接融资，开辟新的融资渠道，为公司的可持续发展提供稳定的金融支持。”据上述券商研究员称，这在一定程度上表明，新三板市场网银互联去年的融资情况并不乐观。

众所周知，idc行业属于网银互联，原本是一个资本和技术密集型行业，或者因为资金的饥渴，公司在技术创新上没有投入太多。招股说明书显示，2013年至2015年及2016年上半年网银互联R&D费用分别为547.56万元、564.51万元、918.8万元和447.02万元，仅占当期营业收入的7.07%、5.12%、5.7%和4.85%，呈明显下降趋势。

从人员来看，截至2016年6月20日，网银互联人员有20人，主要技术人员只有、何、，最高学历只有“本科”；奥菲数据在同行业中拥有99名技术和R&D人员以及4名核心人员。值得注意的是，在新三板上市的奥菲数据也提交了ipo申请，意图登陆创业板；光环新网络于2014年上市，上市前拥有105名R&D技术人员。然而，网银互联网似乎意识到了这一“短板”，其招股说明书称，公司正在积极推进与知名大学的合作，完善人才梯队建设。

网银互联R&D主要技术人员来源:网银互联招募说明书

子公司的盈利能力很差，两家公司陷入亏损泥潭

随着“紧急直接融资”的需求，近年来网银互联整体表现迅速提升，但年利润最高不到2000万元的财务数据仍令其ipo略显尴尬。根据招股说明书中的数据，网银互联2016年上半年的营业收入为9210.97万元，净利润为1350.87万元。2013-2015年经营收入分别为7744.07万元、1.1亿元和1.6亿元，同期净利润分别为18.99万元、218.26万元和15737万元。

从子公司的盈利能力来看，网银互联的情况似乎更为糟糕。根据招股说明书，网上银行互联目前有7家全资子公司和控股公司。2015年，三家公司没有实际运营，两家亏损，两家盈利，它们的年净利润分别只有214，900元和19，000元。

中国网银记者注意到，网银互联的两个亏损子公司分别成立于2006年和2012年。上述券商研究员在接受《Be》采访时坦言:“在过去，子公司仍然遭受了多年的亏损，而当时子公司的战略布局并没有看到好转的背景下，这必然会让人对网银互联的前景产生质疑。”

募集资金2.9亿元是净资产的2.25倍

根据网银互联招股说明书，该公司计划向公众发行不超过896.03万股股票，并计划募集不超过2.9亿元人民币的资金。除2000万元补充公司营运资金外，其余2.7亿元将用于下沙数据中心扩建、机房设备更新扩建、核心网升级优化等。

虽然网银互联2.9亿元的融资规模在资本市场上并不大，但旨在吞噬自身资产规模的融资却引起了市场的特别关注。以同行业(2017年3月6日上市)的大量数据为例，截至2016年底，公司总资产为4.02亿元，ipo募集资金为1.67亿元；在2月8日上市的数据港，ipo筹资3.7亿元，而去年上半年总资产为10.45亿元。

不过，计划在a股市场融资2.9亿元人民币。截至2016年6月30日，公司总资产为1.97亿元，净资产为1.29亿元，仅占筹资总额的44.48%。

“ipo筹资超过了净资产，风险仍然相对较大。如果公司未来的发展不是很好，空的股价将面临非常大的下降趋势，甚至会更大。”一位不愿透露姓名的经纪研究员在接受中国财经网记者采访时承认。然而，业内一些人持有不同观点，称这并不能解释风险问题，但公司根据未来发展需要相对较大的资金。

中国网银记者致电网上银行招股说明书中披露的秘书长的电话号码，了解公司的融资考虑，但他的工作人员表示，他们需要发送一封采访信，然后中国网银记者将采访信发送到招股说明书中披露的邮箱，但截至发布时尚未收到回复。

供应商集中度高，应收账款增加导致坏账风险高

资金短缺的网上银行互联也面临着供应商高度集中等多重风险。根据招股说明书，公司在2013 -2015年和2016年上半年从五大供应商处购买的金额分别占公司主营业务成本的75.67%、69.81%、68.21%和74.98%，其中包括中国电信和中国联通。两个基础运营商的购买量分别达到59.17%、57.28%和55.28%。上述券商研究员告诉中国财经网记者:“如果基本运营商的价格政策或供应策略发生变化，公司将面临被迫增加业务成本或影响采购的可能性。很难说公司的盈利能力不会受到影响。”

公司应收账款的增加可能会影响网银互联的盈利能力。招股说明书显示，2013-2015年末网银互联应收账款净额分别为961.85万元、1535.44万元和2977.63万元，分别占同期流动资产的33.29%、40.27%和56.39%；截至2016年6月30日，公司应收账款净额为2690.96万元，占同期期末流动资产的33.66%。网上银行互联也在招股说明书中明确指出，较高的应收账款占用公司的营运资金，将增加公司的财务成本；另外，一旦应收账款的回收周期延长甚至出现坏账，将对公司的业绩和生产经营产生一定的负面影响。