以投贷联动助推科创型中小企业发展

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在当前经济发展重心逐渐向供给侧结构调整转移的新常态下，发展动力从主要依靠资源和低成本劳动力等因素转向创新驱动，以科技创新为特征的“新经济”(爱基础、净值、信息)持续增长和发展，以引导资金流动，帮助实体经济发展。 国家出台了投贷款联动、资产证券化等一系列新政策，希望利用丰富的金融工具满足科技创新型中小企业的多样化需求。 银行业金融机构审时度势，通过投贷款联动优化金融供给结构，为科技创新型中小企业提供金融支持。

充分认识发展投贷款联动的必要性

投贷联动是一种将股权和债权相结合的创新金融服务模式，即商业银行通过相关制度安排，设立类似的风险投资公司和基金或与风险投资机构或基金合作，对中小科技企业给予金融支持，建立严格的“防火墙”，实现资本基金在银行业的早期“投资”，以及信贷资金的及时跟进“贷款”。中小企业高增长带来的投资收益抵消了信用风险，促进了信用风险与收益的匹配，形成了股权投资与商业银行信贷的联动融资，为中小企业提供了一种全新的金融支持模式。目前，经济转型、产业升级、金融改革以及国家对投贷联动的鼓励和支持，为投贷联动带来了发展机遇。

(1)创新驱动战略为投资和贷款联动带来机遇。科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，在国家整体发展中占据核心地位。培育科技型企业是供给侧改革的重要举措。当前，新一轮全球科技和产业革命正在蓬勃发展，中国正在加快实施创新驱动发展战略。大力推进“大众创业、创新”、“互联网+”和大数据七大战略性新兴产业(Aiji、净值、信息)、“中国制造2025”，延伸产业链、细分业态带动新技术、新产业、新业态涌现，成为经济转型发展的新动力(Aiji、净值、信息)，对于具有种子阶段、起步阶段、缺乏资本和抵押品、高增长、高风险、投贷联动等特点的中小企业，可以满足其差异化融资需求。更重要的是，在投贷联动的支持下，银行的信用背书将提高信用评级，吸引人才，引进战略投资者，增强议价能力。

(2)投贷款联动为银行业转型发展提供了新的机遇。首先，《十三五规划纲要》提出发展多层次股权融资市场，深化创业板和创业板改革，规范区域股权市场发展，建立健全转移机制和退出机制，为商业银行开展股权投资提供退出渠道。其次，随着经济发展进入新常态，金融要素市场化，在“去产能、去库存、去杠杆”的背景下，银行业主要依靠抵押贷款担保“建大户”，增加存贷款规模，获取利差的传统同质化经营模式亟待改变。加快探索新的客户群体，探索新的业务模式，已经成为银行业转型发展的必然选择。投贷联动以轻资产的中小企业为服务对象，将股权投资与信贷业务相结合，为银行转变经营理念、调整经营战略、实现差异化发展带来了新的机遇。银行业围绕组织结构、产品创新和混业经营，在公司治理、盈利模式、风险管控等方面进行了改革，为促进投贷联动创造了条件。

(3)国家政策鼓励和支持为投贷款联动发展奠定基础。2015年3月，国务院发布《关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》，提出选择合格的银行业金融机构，试点探索投贷款联动。2016年3月，“投贷联动”作为推动创新创业的金融驱动力，首次被写入当年的政府工作报告。2016年4月，银监会、科技部、中国人民银行联合发布了《关于支持银行业金融机构加大创新力度，启动科技企业投贷联动试点的指导意见》，鼓励和引导银行业金融机构启动投贷联动试点，努力引导银行通过设立子公司启动投贷联动试点，标志着商业银行股权投资一体化经营正式启动。随后，银监会再次下发《完善投贷款联动机制，提升风险投资金融服务水平》文件，鼓励通过制度优势设计投贷款联动业务，支持科技企业发展。国家政策层面的鼓励和支持为投资和贷款联系的稳步推进奠定了基础。

积极稳妥推进投贷款联动建议

(一)组建投资机构，形成联动机制。商业银行要认真贯彻银监会、科技部、中国人民银行联合发布的《关于支持银行业金融机构开展投贷联动试点的指导意见》精神，稳步推进设立“投资功能子公司”开展股权投资和设立“科技金融特许机构”，为科技企业股权投资提供信贷，为科技企业提供“融资+投资”的金融服务，以投资收益抵消信贷风险，形成“硅谷效应”。投资职能子公司作为财务人员，选择处于种子期、初创期和成长期的中小科技企业进行股权投资，设定股权投资等方式，确保高回报覆盖高风险，按照约定参与企业管理，分享投资收益，承担相应风险，建立完善的投资退出机制。需要注意的是，商业银行及其投资功能子公司是两个完全独立的金融机构，应按照相关法律法规的要求，在两者之间建立“防火墙”，实现严格的风险隔离，包括营业场所隔离、资本隔离和人员隔离。此外，随着“投贷联动”体系的建立和不断完善，我们鼓励发展有别于商业银行的独立法人职能型科技银行，专门为中小科技企业服务，为科技企业提供间接融资和直接融资相结合的金融服务。

(二)完善配套措施，营造良好的生态环境。一是完善科技企业金融基础设施建设。进一步加强科技企业信用评级、信用信息系统和信息共享系统建设，缓解信息不完整、更新滞后、开放性低、获取成本高的问题。建立完善的金融基础设施，包括担保、评级、评估、知识产权质押登记、信息交流平台等。，缓解知识产权等无形资产登记、评估和处置困难等问题，为发展投贷款联动业务提供配套服务。第二，充分发挥多层次资本市场的作用。商业银行应主动联系券商、律师等中介机构，积极与创业板、“新三板”等境内外资本市场和区域股权交易中心对接，开放一级市场和二级市场，充分发挥资本市场融资、定价、退出等功能，协调推进投贷款联动业务发展。第三，完善风险分担和补偿机制。加强与政府合作，完善担保机构、风险补偿基金、投资引导基金等风险分担机制，建立必要的风险补偿池，形成风险贷款、风险投资、政府担保基金等多层次风险分担方式，形成投资、贷款、保险三位一体的支持体系。

(3)优化金融服务，稳步审慎推进。银行业的传统信贷业务注重企业的规模和盈利能力，而投贷联动模式注重科技企业持续创新管理能力带来的股权投资收益。因此，银行业金融机构应走出长期以来的信贷文化和评估模式，创新传统的业务理念、组织结构、绩效和考核方式，完善配套项目的筛选机制，坚持统筹规划、稳步推进、风险可控、可持续发展的原则，全面分析客户的行业特征、技术特征、创业经验、市场地位、投资者支持等因素，准确评估客户的真实业务风险。 支持科技创新利用参与科技企业的机会，深入了解企业发展，加强信贷部门与投资职能子公司之间的信息共享，降低信息获取成本，积极提供技术、管理、咨询、市场等全生命周期的综合金融服务，挖掘科技企业的潜在价值，量身定制适合科技企业需求的创新金融产品，有序稳健开展投贷联动业务。

(四)加强队伍建设，培养急需人才。目前，商业银行在投贷联动业务中面临的人才和经验有限，已成为制约业务发展的短板。从实际出发，与商业银行传统的客户识别和抵押贷款业务相比，科创中小企业贷款业务的营销、风险识别和风险管理难度更大。同时，商业银行的直接股权投资业务是一项极具挑战性的工作，需要熟悉法律、金融、企业管理、资本运营、科学技术等复杂知识的专业人员。传统的商业银行信贷和风险管理人员难以胜任投贷款联动工作，因此加强队伍建设，加快复合型人才管理团队的培养迫在眉睫。因此，建议商业银行加强人员培训，鼓励现有信贷和风险管理人员“走出去”与引进相结合，重点培养和引进具有投贷联动专业能力的人才队伍，积极构建系统内投贷联动专家咨询平台和业务发展平台，充分发挥人才聚集功能，促进投贷联动业务发展。

制图张乐