经济转型开启下半程 应避免“中间台阶”未做实的情景

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我们的记者陈伟

“中国经济供求失衡正在缓解，经济质量和效率正在逐步提高，L型增长正从原来的‘纵向’向‘横向’转变，经济转型正从上半年的‘减速’阶段逐步向下半年的‘质量提升’阶段转变。”最近，在2017年全国政策咨询工作会议上，国务院发展研究中心宏观经济研究部副主任陈长生在《2017年宏观经济形势展望》专题报告中做出了这样的判断。

陈长生认为，当前，国际经济周期出现了一系列新变化，国内发展趋势也在好转。尽管如此，当前中国经济的上行力和下行压力仍然处于弱平衡状态。要开创新的增长阶段，实现可持续的中高速增长，必须谨慎处理小概率大变化，积极积累有利条件。

经济转型已经从“停止下滑”阶段转向“提高质量”阶段

“在过去的几年里，中国的经济增长已经下降，因此外界更容易就经济形势达成共识。然而，对于2017年的经济形势存在不同的理解，这主要是由于2016年“稳定”的原因存在很大差异。”陈长生表示，2016年，中国宏观经济形势总体好转，物价回升、效益回归、就业稳定等“稳定”特征呈上升趋势。一种观点认为，去年的“稳定”很大程度上是由于“去产能”等五大任务取得了一定成效，今年仍在进一步推进。因此，2017年的经济增长率可能只会略有下降或基本稳定；另一种观点认为，去年的“稳定”主要是因为房地产投资的增长率反弹超出预期，从2017年开始，房地产投资的增长率又回到了下降趋势，因此可以判断，经济下行压力仍然很大。

那么，我们应该如何看待2017年的经济形势？陈长生指出，本轮经济下行调整持续六年后，2016年出现了价格反弹、企业盈利能力恢复、就业总体稳定的积极态势。结合国际经济周期的变化和国内中长期趋势，这表明中国经济转型可能已经进入下半个世纪。从短期来看，经济增长率急剧下降的风险降低了，“稳定”的力量也在逐渐增强。l型增长有望从“一纵”向“一横”转变，经济转型有望“停止”。上述判断主要是基于对工业化中追赶型经济体增长特征的研究。

但是，应该指出，L型增长的实质是经济增长阶段的转变，俗称“走下台阶”。我们是否能在中间一步站稳脚跟需要通过观察许多方面来判断。

"目前，无论从国际还是国内因素来看，都是乐观的."陈长生说，当前国际经济周期出现了新变化。具体表现如下:一是持续多年的通缩警报基本解除，全球价格反弹；第二，低利率，高债务组合调整，利率反弹；第三，美元指数的势头和影响预计将减弱。美元升值对新兴市场的影响通常分为三个阶段:货币贬值影响、流动性收缩影响和出口拉动影响。目前，本轮升值前两个阶段的冲击效应正在减弱；第四，大宗商品整体企稳，略有反弹；第五，人们高度关注的是，在美元去年开始再次大幅加息后，人们普遍认为，资金将很快从新兴市场撤出。然而，从目前的角度来看，市场风险偏好已经增加，基金已经开始回归新兴市场；第六，全球制造业pmi指数继续上升，但作为中长期支撑因素还不够。

就国内而言，经济发展的趋势已经好转。首先，中国经济已经连续六年出现回落，降幅达40%，这与日本、韩国和台湾的历史经验相近；二是就业出现积极变化，城市调查失业率监测指标和大数据提供了一定支持；第三，市场内生投资开始稳定；第四，库存对国内生产总值的贡献预计将从负数转为正数；第五，制造业投资增速接近可持续增长区间。

尽管国际国内的积极因素正在逐步显现，陈长生指出，当前中国经济的上行力和下行压力仍然处于弱平衡状态。为了开启新的增长阶段，实现可持续的中高速增长，今年我们需要认真应对贸易战、金融市场调整、勒庞在法国大选中获胜等小概率事件带来的大变化。同时，我们也应该认识到，制造业投资将继续保持稳定，去杠杆化带来的流动性冲击和金融风险、生产者价格指数将保持稳定，企业补货意愿将继续增强，在新的政治周期中，改革将更加有效，这将积累更多积极的有利条件。

打开下半年≠乐观≠成功转型

“下半年的经济并不意味着乐观，也不意味着经济转型的成功。”陈长生强调，从新旧权力的关系来看，新权力(Aiji、净值、信息)增长迅速，但对旧权力的依赖仍然非常突出；从金融与实体的关系来看，实体经济的短期利润有所改善，但高杠杆下的资金“去现实化”状况并未改变；从防范风险与推进改革的关系来看，风险趋于集中和明确，但通过改革化解风险的作用仍然不够；从宏观调控和预期管理的角度来看，市场预期管理的重要性明显增加，但整体管理能力和经验的缺乏更加突出；从区域和产业分化的角度来看，分化是结构调整和产业升级的必要过程，但产业调整和制度约束的叠加效应仍使一些地区举步维艰。

陈长生指出，经济增长的实质是提高效率。过去，中国提高效率的方法现在不是很有效，生产率增长明显下降，因此有必要重建新的生产率增长机制。这是转型后半期的重点。打开转型的后半部分，只能说明存在着实现潜在生产力的可能性和条件，也有必要将这种可能性转化为现实。

“下半年经济转型的核心是，在现阶段，我们可以有一个相对稳定的宏观环境，努力为更加实质性的转型创造更好的条件。因此，在走中高速发展的中间步骤时，不要走空，特别是要避免“中间步骤”没有落实的情况。”陈长生说。