公开市场转为净回笼 央行维稳资金成本意图明显

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核心提示:周四(2月23日)，央行在公开市场进行了7天200亿元、14天200亿元、28天100亿元的反向回购操作。由于今天反向回购的到期规模为900亿元，一天的净提款为400亿元。在公开市场连续五天净投资之后，今天首次实现了净撤出。

进一步解读:2017年央行公开市场操作2016年人民币国际化十大里程碑事件在北京正式发布——2月23日(周四)，央行在公开市场进行了200亿元人民币7天、200亿元人民币14天、100亿元人民币28天的反向回购操作。由于今天反向回购的到期规模为900亿元，一天的净提款为400亿元。在公开市场连续五天净投资之后，今天首次实现了净撤出。

根据中国金融信息网人民币渠道数据，央行本周公开市场有3150亿元人民币的反向回购到期，周一至周五的规模分别为700亿元、400亿元、650亿元、900亿元和500亿元。没有中央银行票据和回购到期。此外，535亿元的传销业务于周一到期。

在央行持续净投资下，市场资金仍难以松动。22日，shibor连续第六天全面上涨，隔夜shibor报2.4845%，上涨0.15个基点。7天期shibor报2.7060%，上涨1.50个基点。3个月期shibor报4.2778%，上涨0.74个基点。

据分析，央行此前的持续净投资主要是在大量资金到期撤出后，弥补了市场资金的不足。从价格角度来看，在几次公开市场操作利率和政策利率上升后，货币市场基金的成本仍在上升，银行交易员认为这是多方资本利率上升后的传导造成的。

市场普遍认为，尽管央行在连续5天的净投资后变成了净退出，但资金净退出对流动性的影响很小。

市场机构对后期基金仍持有明显的谨慎态度。然而，总体而言，央行在此次加息后保持了资金的相对稳定，防止了恐慌和市场大幅波动。

根据明明中信证券研究团队的分析，去杠杆化和风险防范是央行货币政策调控的主要目标之一。央行已将金融机构的杠杆率列为国内流动性波动加剧的最大原因，并明确表示锁定空头头寸和调整工具组合的目的是控制空头头寸。

在央行的具体应对中，关键是要逐步明晰利率的短期走廊和长期走廊，加强政策利率对市场利率的有效引导作用，最终控制长短期利差不要过大，保持在合理水平。