央企资本运营路线图明晰：造金控平台 设国投公司

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未来中央企业的投资将沿着两条路径推进，一是中央企业财务控制平台的运营，二是国鑫、SDIC、诚通三家投资管理公司的运营。

在国有企业改革“管资本”的指导下，中央企业继续推进资本投资和运营。招商局集团相关负责人表示，结合国有资本投资公司重组的需要，集团正积极推进三大主业向三大平台的重大战略转型，实现产业运营、金融服务和投资资本运营的有机结合。宝武集团相关人士表示，未来宝武金融将进一步加强与金融机构的现有业务合作，积极拓展产业投资基金、金融租赁、冶金资产管理公司、国际和投资银行等新业务领域，帮助集团转型为国有资本投资公司。业内人士认为，未来大多数央企可以重组为国有资本投资公司，整合金融控股集团并整体上市将成为央企的一个重要发展方向。未来中央企业的投资将沿着两条路径推进，一是中央企业财务控制平台的运营，二是国鑫、SDIC、诚通三家投资管理公司的运营。

建立国有资本投资公司

去年，国有资产监督管理委员会(SASAC)明确在神华、宝钢、武钢、五矿、招商局、CCCC和保利等7家央企开展了国有资本投资公司试点。据业内人士透露，国有资本投资公司的试点改革预计今年将进一步扩大。

招商局集团相关负责人在接受《中国证券报》采访时表示，去年8月，集团正式提交了《招商局集团改制为国有资本投资公司试点工作方案》，目前正在与相关部门就试点方案进行沟通。根据试点方案的构想，到2020年，招商局集团将建成由产业运营、金融服务、投资和资本运营三大平台组成的具有国际竞争力的世界级企业集团，在质量、规模和效率上实现全面领先。

该负责人表示，招商集团正积极推进三大业务向三大平台的战略转型，实现产业运营、金融服务和投资资本运营的有机结合。在投资和资本运营平台方面，集团将努力打造国内领先的资本运营、资源整合和生态圈建设平台，通过积极投资实现现有产业新的产业布局和生态圈建设，打造端到端的整合运营能力，有效利用集团和社会的资源，运用市场化机制实现资源整合和价值创造，推动集团持续增长。未来，按照“总部主导、平台实用、能力提升、资源整合”的总体思路，集团作为资本投资运营平台的执行机构，将得到丰富和完善，通过资本运营优化现有业务组合，实现保值增值；通过资本投资培育新的前瞻性战略产业已成为集团新的增长点，适度投资其他领域以获得财务回报；为产业和金融平台提供专业服务和资源支持，在相应的特色生态圈进行资本投资和资本运营。

宝武集团的一位相关人士表示，该集团将把金融业纳入公司的主营业务。未来，宝武金融将进一步加强与金融机构的现有业务合作，积极拓展产业投资基金、金融租赁、冶金资产管理公司、国际和投资银行等新业务领域，帮助集团转型为国有资本投资公司。

目前，宝武集团成立了产业和金融业发展中心，承担金融业的资本投资运营职能，对资产总量、结构和效益负责，推进资本投资项目的“投融资、管理和退出”；与华宝投资有限公司实施“两个品牌、一个团队”的运作..宝武金融业发展的总体思路是探索投资机会，配置资产，实现价值创造。同时，我希望未来银行和企业通过“平台+基金”的方式，在产融创新合作上有新的突破，把宝武集团打造成国有资本投资公司。

中国五矿提出了“三步走”战略。其中，到2017年底，实现利润100亿元，完成止血、控损、重组的过渡任务；到2018年底，实现利润200亿元，完全具备国有资本投资公司的功能。

创建财务控制平台

近年来，许多以中央企业为背景的a股上市公司频繁行动，旨在搭建一个财务控制平台。

中国五矿集团的子公司圣金瑞(600390，BUY)于2月10日宣布，五矿资本增资149.2亿元，五矿资本注册资本由92.09亿元增至241.29亿元。此次增资后，*圣金瑞的业务范围将涵盖金融，并成为拥有银行、证券、期货、信托、金融租赁、基金和工业直接投资等全部牌照的综合金融控股平台。

作为中石油旗下的一家专业公司，中石油资本(000617，BUY)于2月10日在深圳证券交易所上市。此前，中国石油天然气集团公司资本成功借入st吉才，成为金融牌照数量最多的a股上市公司。通过此次资产重组，中石油实现了金融业的整体上市。

最近，中石化斥资4.07亿元收购九州证券10.98%的股份，成为第二大股东。

中国CRRC (601766，BUY)(港股01766)(601766)1月24日宣布，董事会同意与中铁三局集团、中国国家储备银行、天津信托成立CRRC金融租赁有限公司，注册资本30亿元。其中，CRRC投资18.3亿元，持股比例为61%。此前，CRRC公司的全资子公司CRRC资本计划与同方的子公司同方金空(600100，BUY)共同建立CRRC同方(天津)股权投资基金的合作关系。

中信证券(港股06066)策略师王军认为，“融入财务控制集团-整体上市-特色服务模式”已成为央企发展的必然选择。融入金空集团只是开始，这有助于加强风险控制和协调，而整体上市将实现溢价，特色服务是发展未来。中央企业搭建的财务控制平台具有行政领导能力，与国有资本投资公司一起解决了改革过程中的产能过剩和并购问题，对未来的经营管理有着“建设性”的声音。财务控制平台拥有完全的许可证和一定规模的资金池，可以加大改革的力度，减轻改革的压力。

中央企业相关资金布局

下半年以来，中国国有资本风险投资基金、中国国有企业结构调整基金、国华(香港股票00370)国防与民用技术产业发展一体化基金、中央企业贫困地区产业投资基金相继设立，促进了投资布局。

据国家开发投资公司消息，中央企业扶贫基金的第一个子基金——中央企业贫困地区产业投资基金已在贵州落地。首期资金5亿元，目前资金已经全部到位。第一个投资项目是贵州投资文化旅游投资有限公司江达嘉邦国际山地旅游区项目..目前，基金二期募集计划已基本形成，预计增资将于4月底完成，这将尽可能增加中央企业的参与。今年，该基金将进一步加大努力，初步安排每年投资约50亿元人民币，并计划在2018年完成全部投资。

中国国有企业结构调整基金运行平稳有序。1月11日，中冶集团(601618，BUY)(香港股票01618)(601618)宣布，中国国有企业结构调整基金有限公司认购非公开发行2476万股公司股份，锁定期为12个月。这是中国国有企业结构调整基金自成立以来首次投资a股上市公司。去年12月，中国国有企业结构调整基金有限公司完成了对中信证券股份有限公司香港股票首次公开发行的基石投资，投资1亿美元，成为仅次于中信集团的第二大基石投资者。

目前，中国国有企业结构调整基金已经储备了40多个投资项目，其中近10个具备立项条件，3个已经立项，2个已经通过投资决策。目前，基金正积极推动与重点行业中央企业建立相关子基金，并稳步跟进和参与对中央企业结构调整意义重大的直接股权投资项目。

中国企业研究院首席研究员李进表示，中央企业通过资金以多种方式筹集资金，实际上形成了一种“金融加码”现象，这有助于解决国企改革和供方改革过程中的“资金从何而来”的问题。可以预期，更多的中央企业将会使用这一工具，特别是在“创新发展一批国有企业”的过程中，通过基金投资的引导，增加对新兴产业(Aiji、净值、信息)的资本投资。