“一带一路”与人民币国际化协同发展的路径

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“一带一路”和人民币国际化是当前构建中国对外开放新格局和促进经济增长的两个重要安排。它们既有内在的必然联系，又有很大的协调发展。发挥“一带一路”与人民币国际化战略的协同作用意义重大。针对“一带一路”与人民币国际化协调发展的相关问题，记者近日采访了中国银行首席研究员宗亮博士。

记者:请谈谈“一带一路”与人民币国际化的关系。

宗亮:“一带一路”战略和人民币国际化是中国在全球经济增长疲软和自身经济发展“新常态”背景下做出的重要安排，也是中国向世界提供的重要公共产品，充分体现了中国的大国责任和历史责任。当前，全球公共产品供给面临总量不足、结构失衡的困境，特别是发展中国家所需的全球公共产品匮乏，严重制约了世界经济和金融的稳定与发展。在这种情况下，作为新兴经济体和发展中国家的代表，中国有能力肩负起为全世界提供公共产品的重任。

“一带一路”战略与人民币国际化具有内在一致性和协调发展的内在逻辑。从战略角度看，“一带一路”与人民币国际化是战略协调的。“一带一路”的核心政策目标是政策沟通、道路连接、顺畅贸易、货币流通和人心。其中，货币流通是首先要解决的问题，基础设施、资源和贸易合作离不开货币流通。人民币国际化将逐步巩固和深化地区间的货币流通，成为其他“四个环节”的基础和保障。从实施层面看，“一带一路”与人民币国际化相互促进。“一带一路”为人民币国际化创造了机遇。人民币国际化的成败是通过“一带一路”战略的实施来检验的。从货物贸易到跨境直接投资，从经常账户到资本账户，开放合作，未来跨境信贷，金融市场，货币市场开放等。，会因“一带一路”战略的实施而有现实而巨大的需求；人民币国际化为“一带一路”提供了货币支持，推动了“一带一路”战略的深入实施。

记者:为什么“一带一路”为人民币国际化提供了重要机遇？

宗亮:主要有几个原因:

首先，“一带一路”的需求为人民币国际化提供了内生动力。“一带一路”战略的实施涉及许多领域的财政支持，如基础设施建设、能源、制造业等。高度整合了金融、投资、贸易等诸多国际经济金融合作项目。在贸易和投资结算、跨境融资等领域。，这将催生更广泛的跨境使用人民币的需求，这必将有助于扩大人民币流通规模，加快人民币国际化进程。

第二，“五个环节”有助于人民币国际化。为了促进沿线国家的互联互通，“一带一路”战略将“五个环节”作为合作的重点，即政策沟通、设施互联互通、顺畅贸易、资本融资和人心向背，以促进全方位务实合作，提升区域经济一体化程度，构建经济一体化、政治互信、文化包容的利益、责任和命运共同体。

第三，“一带一路”在实现人民币国际化方面取得突破。人民币将适应中国的贸易结构、金融体系的效率和开放程度，逐步实现国际化。在人民币国际化进程中，“一带一路”的建设可以起到桥梁和纽带的作用，为深化人民币国际化进程提供有利条件，实现人民币国际化现有路径的突破。事实上，这将是一条全新的人民币国际化道路。“一带一路”战略将进一步提高人民币在亚洲和欧洲的认可度。特别是作为实施“一带一路”战略的重要载体，亚洲基础设施投资银行和丝绸之路基金将在推动人民币国际化方面发挥重要作用。

记者:为什么我们可以说人民币的国际化通过使用其他所谓的国际货币，如美元，为“一带一路”提供了基本保障？

宗亮:“一带一路”是中国对外开放新战略的重要组成部分。人民币国际化作为“一带一路”计划中跨境贸易和金融中介的重要支撑，将为“一带一路”提供金融支持和服务便利，无疑将促进国际投资和区域合作的稳步发展。

首先，人民币国际化为“一带一路”提供了金融支持。“一带一路”战略涉及民生基础设施建设项目，具有公共物品的性质，建设周期长，没有明显的直接经济效应，资金需求量大。可以说，没有人民币国际化，“一带一路”战略难以成功。除现有金融机构外，为“一带一路”战略融资的新机构安排主要包括金砖国家开发银行、亚洲基础设施投资银行和丝绸之路基金。目标是扩大人民币对外投资，为“一带一路”沿线的公路、铁路、通信管网、港口物流等基础设施建设提供信贷资金支持，通过经常项目返还实现人民币双向良性循环。

第二，人民币国际化为“一带一路”提供了便利。“一带一路”地区的贸易和投资增长迅速，年均增长率接近全球平均水平的两倍，市场发展潜力巨大。随着“一带一路”建设的逐步推进，区域内贸易合作有望进一步加强。中国和“一带一路”沿线国家对贸易投资便利化有着强烈的需求，要逐步减少贸易投资壁垒，促进经贸合作，实现互利共赢。

第三，人民币国际化将降低“一带一路”项目的风险。国际贸易计价的货币选择受多种因素的影响，如货币供应量的波动、汇率的波动、货币的交易成本、利率收益等。最重要的因素是使用这种货币的成本。目前，世界市场上最重要的贸易货币是美元。首先，美元作为主要的国际货币，拥有原油等大宗商品的定价权，以美元结算的国际贸易交易成本相对较低。其次，自2008年金融危机以来，美元汇率大幅波动。美联储(Federal Reserve)的多轮量化宽松政策导致美元不断贬值，国际贸易双方在使用美元结算时都不得不面临汇率波动的巨大风险。至此，人们对国际货币体系的改革有了更广泛的认识。通过扩大人民币的使用，双方企业可以规避美元价值波动带来的汇率风险，规避全球货币政策差异带来的潜在风险，在“一带一路”战略下实现相关国家利益最大化。美元的变化，尤其是其升值阶段，将使“一带一路”项目的融资面临巨大风险。

记者:如何实现两者的协调发展，你有什么对策？

宗亮:随着“一带一路”的发展，沿线国家将逐步提高人民币在贸易、投融资、金融交易和外汇储备中的比重，这将为人民币跻身国际主要货币行列提供足够的动力，也将是“一带一路”战略成功的重要保证。因此，我们必须注意两者之间的协同作用。

一是丰富和推广人民币国际债券，支持“一带一路”建设。在经济全球化的今天，债券市场的开放无疑将推动人民币国际化和企业走向世界的进程。人民币国际债券市场的发展历程大致如下:前期“熊猫债券”市场发展缓慢，中期“点心债券”市场迅速扩张，近期人民币国际债券市场各种债券全面开花。其中，高信用评级或主权债券正在取得突破，引领人民币进入国际储备货币行列。2014年，英国政府在伦敦出售了首只西方国家发行的人民币主权债券。2015年3月22日，首次在交易所公开发行熊猫债券，债券规模为10亿元；2016年7月12日，金砖国家新开发银行在上海发行首只绿色金融债券，债券规模为30亿元人民币。这是多边开发银行首次获准在中国银行间债券市场发行人民币绿色金融债券，也是人民币国际化的最新成果。这些丰富的债券形式是深化人民币国际化的重要一步，共同为人民币成为重要的国际储备货币提供了动力。

二是建设多元化离岸人民币中心，拓宽投融资渠道。加快一带一路周边国家人民币清算中心建设。以“一带一路”战略优势推进人民币国际化，需要不断加快沿线国际金融中心建设，拓宽人民币结算的国际范围和规模。充分发挥香港、伦敦等离岸金融中心在人民币相关产品创新中的作用。未来的重点应该从扩大境外人民币清算中心的数量转向深化境外人民币金融市场，不断丰富离岸市场的人民币产品体系，为投资者提供更丰富的投资选择。抓住美元在欧元区和新兴市场流动性不足的机遇，进一步拓展离岸市场的定价结算、投融资和外汇储备功能，促进离岸市场的持续扩张和发展。

三是建立人民币定价、支付和结算的商品交易市场。自2009年以来，中国先后与俄罗斯、哈萨克斯坦等国签署了多项“石油贷款”合作协议。这种模式可以扩展到亚洲更多的商品交易，也可以用亚洲货币发放更多的贷款。自2015年8月1日起，中国开始以人民币结算国内原油期货。这也意味着中国已经开始积极推进大宗商品的人民币结算。目前，中国已经超过美国成为世界上最大的石油进口国。上海原油期货的人民币结算将对人民币国际化起到非常积极的作用。除上海国际原油期货上市交易外，还积极推动上海黄金的国际交易，加快铁矿石、棕榈油等人民币商品合约的国际交易进程。此外，我们可以根据中国作为主要碳排放国的实际情况，积极开发各种人民币计价的碳交易金融产品。未来一段时间，大宗商品特别是石油的人民币结算将成为人民币国际化的一个重要方向。

第四，促进沿线国家使用和储备人民币。借助“一带一路”战略平台，中国通过政府援助、政策性贷款、混合贷款和基础设施债券发行等方式，积极解决沿线国家基础设施建设的资金瓶颈问题。这一过程促进了人民币的使用，为人民币国际化奠定了基础。2016年10月1日，人民币正式成为国际货币基金组织特别提款权(sdr)货币篮子中的第三大货币，这是人民币国际化进程中的一个重要里程碑。目前，人民币国际化已经取得初步成功。与“一带一路”相关的国家之间的人民币流通和使用形成了低风险、低成本的闭环流通，这必将给沿线国家带来诸多便利和利益。但是，也要加强金融监管，促进人民币有序流动。

2016年12月，印尼总统佐科在雅加达费尔蒙酒店(Fermon Hotel)举行的100位经济学家讲座上表示:“最好是让公众选择其他国际储备货币作为汇率，以盾币作为衡量标准，其中之一就是人民币。”特朗普上台后，包括印尼盾在内的许多货币兑美元汇率或多或少都出现了下跌。中国对美国的出口额仅占出口总额的10%。我认为美元不再是我们经济最合适的外汇标准。”从一个方面来说，这显示了一带一路国家选择货币的意愿。

第五，充分发挥中资金融机构的载体作用。大型中资金融机构不仅是人民币国际化的主力军，也是支持“一带一路”建设的重要载体。中国大型银行，尤其是国际化程度高的银行，可以提供跨境清算、结算、企业投融资等全方位的金融服务。作为人民币国际化的主要渠道，中资银行主要表现在以下几点:(1)中资金融机构的服务范围应首先覆盖中国企业和出国人员；其服务产品和业务在国际银行体系中占有一席之地，尤其是人民币国际化业务，如中国银行发行的“熊猫债券”和“绿色金融债券”；它在国际金融中心的人民币市场占据主导地位，成为人民币流出和回流的主要渠道。进一步支持中资金融机构规划以“一带一路”为轴心的全球网络布局，充分发挥人民币管理优势，在支持“一带一路”与人民币国际化协调发展中实现自身发展。

(明天的照片)