美联储没那么鹰派 国内分析师“一片利好”？

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昨晚，美联储加息的指令如期到达。这对中国市场有什么影响？看看国内分析师怎么说。

人民币的影响？

海通宏观的蒋超和梁忠华指出，短期内，人民币对美元贬值的压力会有所缓解，但货币并不宽松。自2月底以来，市场预期美联储将在3月份加息，人民币贬值的压力再次显现。然而，目前美联储的加息并不如预期，美元指数的调整将有助于缓解人民币汇率的压力。

此外，美国新总统特朗普特别关注中国汇率问题，并多次声称将中国列为汇率操纵国，因此人民币持续贬值将面临更大的外部压力。此外，近两年来人民币贬值的压力有所缓解，因此我们预计人民币对美元的汇率将保持稳定。

国泰君安华长春还指出，美元最强的短期驱动因素是3月份的加息，但靴子已经落地。影响美元的下一个因素是特朗普的税收改革计划、美国债务上限、对6月加息的预期、欧洲选举和经济数据等。目前，这些因素是不确定的，美元在短期内波动。美元的波动有利于人民币的持续稳定。

人民币资产不错

华长春指出，靴子如期落地，预计在风险偏好提振和经济表现强劲的支撑下，人民币资产可能迎来一个蜜月期。

兴时投资还指出，美联储并不像预期的那样鹰派，短期内其余a股有望重返上行通道。

由于美联储鹰派声明的预期，先前盈利市场的结算被叠加，这使得a股市场在不久的将来休市。然而，目前市场对美联储未来加息速度加快的担忧已经解除，市场情绪有望得到提振。事实上，美联储加息只是外部催化因素之一，而不是影响a股走势的核心变量。目前，a股的核心驱动因素是企业利润。受宏观经济稳定、产业结构改善和企业投融资意愿增强的推动，a股短期休市后有望回归上行通道。

如果美国加息，中国会加息吗？

国泰君安华长春认为，不太可能上调存贷款基准利率，暂时不会上调公开市场利率。首先，由于一季度cpi较低，央行也表示当前市场资本利率相对正常稳定；第二，目前7天回购市场利率仍远未达到政策利率走廊的上限。在第二季度中后期，由于美国在第二季度加息的可能性较高，如果信贷增速仍未明显降低，向上的通货膨胀可能会引发反向回购利率的向上调整。

国泰君安秦汉指出，不排除在两会稳定期后，央行将继续释放收紧信号，在公开市场上调反向回购利率，甚至上调存贷款基准利率的预期将开始出现。

从目前的情况来看，汇率压力确实有所缓解，但在一定程度上，这是英国和欧元区风险缓解的结果，而其他非美元货币的强势压低了美元，这在中期内不太可靠。美国国债的短期收益率仍在明显上升。显然，汇率压力仍可能暴露，央行跟随货币市场加息的动机依然存在。此外，今年年初房价再次飙升，这与政策调控的基调严重相悖。考虑到经济的承受能力不断增强，我们不排除央行在两会稳定期后继续发布紧缩信号，在公开市场提高反向回购利率，甚至上调存贷款基准利率的预期开始出现的可能性。

美联储加息会打断中国的复苏进程吗？

早些时候，一些投资者担心中国经济复苏的可持续性，美联储可能加快加息可能会给中国经济复苏蒙上阴影。在这种背景下，在香港股市和a股市场，之前相对强劲的周期性板块最近出现了一定程度的回调。

CICC王汉峰表示，加息或加息可能会放缓复苏步伐，但不太可能中断复苏进程。港股空的后续调整并不大，a股暂时难以摆脱区间波动格局。

债券市场利润空耗尽了吗？

国泰君安秦汉指出，美联储3月份加息不能被理解为一个孤立事件。虽然这一次靴子落地了，但它远不能放松。

首先，从过去几次政策调整的节奏来看，一旦加息加速，就很少会再次放缓。一年加息三次以上并非不可能，目前市场也没有完全预料到这一点。其次，全球流动性的来源发生了逆转，包括中国在内的其他经济体可能会跟进，这将导致第二次政策冲击。市场对此没有做好充分准备。最近，债券市场的确显示出强劲的反弹力，但熊市反弹的特点是波动较弱。债券市场想要走出另一波行情，这一波行情在时间上过于接近前一波的反弹，而空的波幅也是最高的，所以价格/表现比率并不高，除非你愿意打赌熊市已经结束了。