银行间外汇市场：人民币对一篮子货币小幅贬值产品结构和币种结构不断完善

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根据中国外汇交易中心的数据，2016年，银行间市场的累计交易额为960.1万亿元，同比增长36.2%。其中，外汇市场(现货)交易额为51.1万亿元，同比增长64.3%；外汇衍生品市场成交额为73.1万亿元，同比增长32.8%。

在人民币汇率方面，新机制下人民币汇率中间价运行良好，这是2016年银行间外汇市场的重要特征之一。2016年，在保持稳定的前提下，人民币汇率弹性增加，初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。以市场供求为基础并参照一篮子货币进行调整的特点更加清晰。这一机制提高了人民币兑美元中间价的规律性、透明度和市场化程度，对稳定市场预期起到了积极作用。

在货币结构方面，根据中国人民银行的部署，银行间外汇市场继续发展和扩大人民币直接外汇交易，扩大可交易货币供给，促进市场货币结构多元化。

人民币对一篮子货币的汇率小幅贬值

新机制运行良好

2016年，全球金融市场的不确定性继续增加。从2016年初到4月底，由于美联储加息预期降温，美元兑世界主要货币汇率小幅下跌。与此同时，人民币对美元的汇率保持稳定，对一篮子货币的汇率下降。5月后，美元指数转跌回升，人民币兑美元贬值压力加大，在一篮子汇率下保持稳定。2016年底，人民币兑美元中间价收于6.9370，比年初低6.3%，中国外汇交易中心人民币汇率指数收于94.83，比年初低5.1%。

在业内人士看来，2016年人民币汇率整体走弱是对美元走强的回应，另一方面，全球金融市场动荡的加剧促进了投资者的风险规避，也推动了短期资本从新兴市场国家流向以美国为代表的发达国家。强势美元给新兴市场国家带来了巨大的资本外流和汇率贬值压力。2016年，美元指数上涨4%，韩元、林吉特和墨西哥比索等新兴市场货币兑美元汇率分别下跌2.5%、4.6%和20.7%。

2016年，人民币汇率参照一篮子货币，在市场供求基础上继续有序运行。提及一篮子汇率调整不仅有助于保持整体竞争力，也有助于稳定市场预期。2016年11月美国总统大选后，美元大幅走强，人民币兑美元汇率加速贬值。然而，与新兴市场和发达经济体的货币相比，人民币的贬值幅度相对较小。因此，自去年11月以来，cfets人民币汇率指数略有上升，而本轮贬值并未引发市场恐慌。

人民币汇率中间价新机制运行良好，这是2016年银行间外汇市场的重要特征之一。2016年，在保持稳定的前提下，人民币汇率弹性增加，初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。以市场供求为基础并参照一篮子货币进行调整的特点更加清晰。

从收盘汇率来看，2016年以来，由于企业外币负债去杠杆化和海外并购意愿上升等因素，中国外汇市场整体呈现出供大于求的局面。

根据一篮子货币的汇率变动情况，5月前，在全球经济复苏乏力、国际金融市场波动加剧的背景下，市场对美联储加息的预期降温，美元指数下跌，相应的人民币兑美元中间价较昨日收盘价有所升值。5月份之后，市场预期美联储将再次加息，而英国退出欧盟引发了国际金融市场的不确定性。美元指数由弱转强，人民币兑美元中间价与昨日收盘汇率相比相应收窄。

总体而言，“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”机制提高了人民币兑美元中间价形成的规律性、透明度和市场化程度，对稳定市场预期发挥了积极作用。

随着市场对新机制理解的加深，市场预期趋于稳定。境内外汇贷款集中偿还压力明显减弱，境外机构继续增持境内债券。一般来说，跨境资本流动的积极变化不断出现。

外汇市场交易量稳步增长

产品结构和货币结构不断完善

2016年，新兴市场经济体仍面临巨大压力，经济增速继续放缓，外部需求依然疲软，贸易增速继续低于经济增速。具体到中国，2016年，中国进出口贸易依然低迷，银行结售汇总额同比下降，境外机构持有的境内人民币资产同比下降。

尽管如此，银行间外汇市场的交易额保持稳定增长，总交易额约为124.2万亿元，同比增长44%。其中，人民币外汇市场成交额为112.4万亿元，外币对市场成交额相当于8000万元，外币借款市场成交额相当于11万亿元。

汇率衍生品的数量增长继续引领现货交易。2016年，银行间汇率衍生品交易额为11万亿美元，同比增长25.5%；外汇现货交易额达到6万亿美元，同比增长21.8%。自2009年以来，汇率衍生产品的交易量增长速度快于现货交易，汇率衍生产品的比重进一步提高。

数据显示，2016年，汇率衍生品交易量占整个银行间外汇市场(不含外币借款)的比重从上年的63.9%上升至64.6%，与国际清算银行公布的33:67国际外汇市场现货和衍生品市场的基本格局非常接近。

在货币结构方面，根据中国人民银行的部署，银行间外汇市场继续发展和扩大人民币直接外汇交易，扩大可交易货币供给，促进市场货币结构多元化。

2016年6月，人民币与南非兰特和韩元直接交易，9月与阿联酋迪拉姆和沙特里亚尔直接交易，11月与加拿大元直接交易，12月与墨西哥比索、波兰兹罗提、丹麦克朗、匈牙利福林、土耳其里拉、挪威克朗和瑞典克朗直接交易。在银行间外汇市场上市的货币对总数已增至近30对，包括主要国际储备货币、新兴市场货币和一带一路沿岸货币。大力发展直接交易不仅促进了中国与相关国家和地区的双边和多边贸易和投资，促进了人民币及相关货币在贸易和投资结算中的使用，满足了经济实体降低汇率成本的需要，也促进了市场货币结构的优化。