基金热议反弹： A股是否会否极泰来？

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记者王奕夜编辑于勇

在过去两个交易日，a股大幅反弹，扫除了连续几天下跌的阴霾，形成了明显的V型k线组合。市场会走在前列吗？对此，受访者有不同的看法，有的是乐观的，有的还是谨慎的。在具体分配方面，一些出资者建议最好平衡分配，制定好风险控制计划，选择业绩领先的公司作为主线，避免问题公司的股票。

上周五，上证综指突破2700点，跌至2691点，然后迅速回升。上海和深圳股市显示出罕见的V型反弹。昨天，市场继续其反弹趋势。开盘后，上证综指单边上涨，收盘上涨逾2%，成功收复2800点整数关口。主要行业板块全线上涨，电子板块涨停，银行板块强劲上涨。家用电器、药品和化学品都表现良好。

此前，a股继续下跌，跌破3000点、2900点、2800点等多个整数关口，市场人气低迷。面对大幅反弹，“a股是否会登顶”已成为市场热门话题。

前海开源首席经济学家杨德龙认为，a股市场是否能达到顶部和底部，取决于是否有大量逢低买入基金进入市场，以及市场成交量是否能有效扩大。“上周五，沪深股市出现了V型反弹。此外，市场上周五继续其反弹趋势，进一步确立了市场的底部，市场前景预计将继续推出一个结构性市场。”

从估值角度来看，沪深股市的估值都已跌至历史低点，尤其是沪深300指数(Shanghai and Shenzhen 300 Index)已跌至市盈率的12倍左右，而上证综指(Shanghai Composite Index)也跌至市盈率的15倍以下，这意味着许多股票已经超卖，存在逢低买入的机会。

从经济基本面来看，中国仍是世界上增长最快的经济体之一。经过几年的改革和转型，中国的经济效率和经济增长质量都有了显著提高。

杨德龙认为，这一时期市场超卖的主要原因是受到外部因素的影响，而不是根本性的变化。“股市本身是一个相对情绪化的市场，一旦空有了利润，它就会扩大。”

蔡襄证券研究所策略师徐文表示，a股市场已经调整到目前的状态，整体风险已经完全释放，市场情绪已经得到一定程度的宣泄，上行势头正在不断积聚。下半年，经济具有一定的弹性，宏观政策略有增强，资金净流入适度等有利因素，将为下半年a股市场创造结构性机遇。由于股票风险溢价整体下降，市场具有投资者修复市场的风险偏好。

然而，一些机构对未来市场更加谨慎。知名私募股权公司世诚投资认为，虽然目前a股估值水平低于历史平均水平，但本轮市场调整的主要矛盾不是估值，这与2015年不同，估值不是反弹的充分必要条件。此外，a股市场一直是一个高度波动的市场，与情绪波动相对应的股价波动幅度远远大于与正常估值变化相对应的股价波动幅度。因此，这种估值对市场趋势的参考意义需要更加谨慎地使用。

基于此，一些出资者建议投资者的配置应该平衡。长鑫的股权投资团队认为，投资管理的核心是风险管理，其次是投资收益。坚持严格控制投资组合集中度，特别是在市场缺乏明确投资线的背景下，行业配置要相对均衡，风险控制计划要做好。同时，我们应该选择业绩领先的公司作为主线，避免那些问题公司的股票。