多位基金经理 看好医药行业成长空间

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2018年上半年，由于中美贸易摩擦等不利因素，a股市场经历了一轮大的震荡调整。然而，防御性医疗部门是“杰出的”。根据Flush (300033)的最新数据，上半年，上证综指下跌13.9%，深成指下跌15.04%，创业板指数下跌8.33%。然而，在同一时期，沪深医药指数上涨了7.16%，近20个医药股上涨了50%以上。

由于今年上半年医药股表现强劲，相关主题基金成为最大赢家。在十大普通股票基金中，都是医疗主题基金。其中，上投摩根保健以20.21%的上半年收益率排名第一，中海保健和惠理农业银行分别以18.95%和17.31%的收益率排名第二和第三。此外，招商局医疗健康产业、广发医疗和交通银行施罗德医疗创新上半年的收益率也超过了15%。

记者了解到，近年来，尚投摩根股权投资坚持长期探索增长潜力最大的行业和公司。投资摩根医疗健康基金不仅上半年业绩突出，而且中长期表现良好。数据显示，截至6月30日，上投摩根医疗健康过去一年的回报率为22.44%，在普通股基数中排名第八；其在过去两年中的表现达到了28.73%。

尚投摩根医疗健康基金的基金经理张义夫表示，当市场缺乏趋势市场时，应该结合行业增长和个股选择来寻找结构性机会。事实上，选择子行业和个股的优势是摩根健康基金今年表现良好的驱动力。

张义夫指出，今年以来，医药行业的发展环境有了很大改善，国家加快了创新药物的审批，医疗保险也加强了对创新药物的支持，使一些创新能力强的医药企业发挥了优势。过去，创新能力强的企业与创新能力弱的企业差距不大，这在一定程度上拖累了行业的整体表现。政策环境的改善也有助于好企业打开缺口，实现更大的发展。

未来，随着市场利润空因素的集中爆发，股权投资可以更加乐观。从长期来看，高质量股票的质量没有改变，但价格更便宜，这是对未来股票投资持乐观态度的基础。值得一提的是，截至6月30日，张毅夫对上投摩根成长先锋混合基金的管理也表现良好，去年回报率为11.89%。

中欧医疗健康组合A基金经理葛伦认为，目前的政策已经减缓了行业的价格压力，新版本医疗保险招标的好处正在逐渐体现出来；从创新的角度来看，创新是医药行业的核心驱动力之一，中国的创新药物有望进入丰收期。至于医药行业的景气周期，葛兰表示，判断医药行业的景气周期为2-3年，未来整体格局会有所增长，风格不会分成大板块和小板块，会更加关注医药企业的优秀程度。

交通银行医药创新股权基金经理盖婷婷表示，医药行业的崛起有两个主要原因。首先是优惠政策，包括创新药物技术创新带来的价值重估。其次，市场对宏观经济深感担忧，医药行业作为防御性行业，已经成为避险基金的配置选择。6月份股价下跌主要是由于前期交易过度，部分公司透支了股价基本面。市场回报合理后，调整是不可避免的。然而，从整个行业的角度来看，医药行业的长期增长是空，有很高的把握。

对于医药行业未来的表现，不仅基金经理依然乐观，券商也认为不存在整体估值泡沫。根据中银国际的报告，a股医药生物板块的总体市盈率为35.1倍，处于2008年以来的历史中值水平。总体上不存在泡沫，大多数个股的估值水平较低，因此这些公司将有系统性的战略机会。