文投控股释疑高溢价并购案

本篇文章1245字，读完约3分钟

记者吴昊编辑邱江

在近期影视娱乐并购监管严格的背景下，文投控股(600715，咨询股)抛出了“星光闪耀”的重组计划，计划以23.7亿元的价格收购杨扬等人持有的粤凯影视100%的股权，以及蔡沈宁等人持有的宏宇天润100%的股权。12月20日，在上海证券交易所举行的重大资产重组媒体吹风会上，公司回答了本次交易的可变现性、标的资产高估值和高业绩承诺等问题。文投控股副董事长威尔逊表示，文投控股已经将自己定位为北京文化资源的整合平台，希望通过此次交易，实施公司整个产业链布局的发展战略，切入电视剧领域，进一步发挥其在内容方面的实力。

重组计划显示，悦凯影视主要从事电视剧投资制作和发行、艺人经纪等业务。，并拥有杨扬、宋茜和迎儿(刘英)等明星股东。其100%股权的估计价值为16.7亿元。预计增加值率为2175.90%；宏宇天润主要从事知识产权版权运营和电影剧本创作，估计价值7亿元，估计增值率1305.50%。股东包括编剧蔡沈宁(陈万宁)、导演滕华涛、刘瑞雪、陈思璇、王栋等。

在重组吹风会上，投资服务中心率先发问:“目前，监管部门对涉及互联网金融、游戏、影视、虚拟现实四大产业的重组项目进行了严格审查。在此类并购的严格监管下，该公司以较高的估值收购了相关资产。有什么政策风险吗？此外，基础资产的估值升值率高于行业平均水平是否合理？此外，基础资产是否持续盈利？”

鉴于此次交易的可实现性，文投控股副董事长威尔逊表示:“作为一家实际由北京文化资产办公室控股的文化上市公司，文投控股将自身定位为北京文化资源的整合平台，公司希望在文化泛娱乐领域进行全产业链布局。这笔交易不是“跨境”的，这两项基础资产与公司的发展密切相关。此次重组将使该公司进一步增加其在电影领域以外的电视剧业务，希望为社会和人民提供更好的文化内容和产品。因此，从大政策环境的角度来看，这笔交易符合相关要求。”

关于交易的估值合理性，交易评估机构相关人士表示:“标的资产的估计增值率较高是由于标的资产所处行业的特点造成的，但两项标的资产的估值倍数在同一个行业。上市公司和同行业的并购都在此范围之内。”据报道，悦凯影视保留了更多重要的IPs和稳定的艺术家资源，确保了其电视剧业务的可持续性；而宏宇天润拥有较好的作家资源和作品资源。因此，两家公司都有核心竞争力。

根据计划，悦凯影视交易对手承诺悦凯影视2017年至2020年扣除后的累计净利润不低于7.62亿元。宏宇天润的履约承诺方(刘瑞雪、陈思璇、王栋)承诺宏宇天润2017年至2020年累计净利润为2.8亿元。对此，该公司表示，从目标公司目前的项目储备和后续发展计划来看，它将能够成功履行其业绩承诺。

威尔逊表示，文投控股早期的布局主要集中在电影领域，涉及的业务包括制片厂经营管理、影视剧投资制作发行、艺人经纪等。公司希望通过此次交易进一步实施整个产业链布局战略，通过加强知识产权版权运营业务和影视剧本创作业务，大幅提升公司内容方的生产能力，从而提升公司在文化创意领域的市场竞争力。