五粮液会不会变成茅台翻版？

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五粮液(000858，诊断股)也要做财务？这个消息似乎有点耳熟。今年7月，茅台开始逐步释放发展金融的信号，将2020年30%的收入目标纳入财政收入。

五粮液和茅台可以说是白酒行业的“双星”。五粮液一度超越茅台，成为白酒行业的领头羊。然而，随着茅台超过五粮液，五粮液开始了漫长的追赶之路。不幸的是，这种差距越来越大。

多年来，一直以茅台为目标的五粮液不得不涉足金融业，因此人们不得不怀疑五粮液是否想复制另一款茅台。

五粮液成为新的领导者？

年底已经到来，每年都是白酒公司开始提价和设定目标的时候。11月底，五粮液经销商收到提价通知。新五粮液零售价格调整为1099元，供应价格为939元；五粮液1618零售价调整为1199元，商品价格为969元；五粮液杯零售价调整为1399元。这个价格几乎等于“53度飞天茅台”的出厂指导价1299元。

随着价格的上涨，五粮液的股价也突破了新高。就在今天，五粮液的价格突破了80元大关。今年以来，随着五粮液股价和业绩同步上涨，也引发了市场的看涨情绪。在天丰证券12月14日发布的研究报告中，五粮液的目标价为96元。虽然与茅台的差距仍然很大，但这是五粮液的一大突破。

不仅仅是机构乐观，茅台的忠实“小弟弟”丹斌最近也在推特上表示，“恐怕五粮液将引领白酒行业向前发展。”

此前，茅台经历了一次暴涨，其股价一度突破700元大关。该组织甚至给出了888元的目标价格，导致白酒行业一起上涨。然而，茅台的股价似乎有些疲软，之后略有下跌。年底，当所有的白色大酒厂都发出提价通知时，只有茅台站着不动。似乎五粮液在这个时候得到了一个机会。

错过了发展的机会

在茅台和五粮液的竞争中，五粮液起初处于领先地位。五粮液比茅台早三年上市。2001年茅台上市时，五粮液的市值达到193.64亿元，而当时茅台的市值只有92.53亿元，五粮液的市值是茅台的两倍。

但在2013年，情况完全改变了。

2012年，在“三公消费”限制、勾兑门、塑化剂等事件的反复轰炸下，白酒行业价格明显下滑，茅台、五粮液等高端酒滞销。在接下来的两年里，白酒行业进入了一个深度调整的时期。

在此期间，五粮液错失了发展机遇。白酒营销专家杨成平表示:“在行业调整期间，茅台一直支持天妃茅台，而五粮液则通过扩大子品牌产品占领市场。”

根据两家公司的财务报告，2012年，茅台的收入为265亿英镑，净利润为140亿英镑；同年，五粮液实现收入272亿元，净利润103亿元。此时，五粮液的净利润没有茅台高，但总收入仍超过茅台。

多年来，五粮液一直致力于高端白酒的营销，但并没有放弃中低端白酒市场。根据公开信息，目前五粮液有6个主要品牌，包括71个精品，包括五粮春、五粮春和浏阳河。这些品种对应不同的受众，标有不同的价格，但它们的品牌是五粮液。与五粮液不同，茅台始终专注于产品。在整个产品线中，茅台只有一个世界级的茅台和三个关键系列的葡萄酒。

依靠子品牌，通过降低主品牌的价格，五粮液实现了销量和收入的大幅增长，但同时也大大降低了其作为高端白酒品牌的形象，甚至将主产品的利润降低了/0/，逐渐导致了原有高端市场的人员流失。

另一方面，茅台，依靠对产品的关注，逐步提高了自己的信心，“不增加销售；不要添加新的经销商不降低出厂价”，茅台公司业绩稳步增长，同时获得了提价的主导力量。

2013年后，茅台和五粮液的营业收入开始分化。茅台越久，五粮液的价格似乎就越低。根据这两家公司2017年的三份季度报告，茅台的总收入已达到445亿元，而五粮液同比大幅增长，但仍不及茅台的一半。

8倍于股票价格的差额

2017年，五粮液集团进行了人事调整，更换了“经理”，调整了管理策略。五粮液市场重新聚焦高端市场，同时启动收购计划，收购目标价格定在20多亿元。关于收购对象的选择，五粮液表示，不排除跨境的可能性。

但是今天的茅台已经不是五年前的茅台了。为了缩小差距，可以一次又一次地提到高端葡萄酒的价格，但81.6元和684.91元的股价与8602亿元和3098亿元的市值之间的差距不可能在一夜之间赶上。

正如五粮液仍在提价以降低茅台的出厂价一样，茅台也想出了无数的对策来防止恶意投机，稳定茅台的价格。同时，由于酱香型白酒与浓香型白酒在生产工艺上的差异，茅台本身的产能低于五粮液。

然而，五粮液的压力不仅仅是赶上茅台。作为“行业第二胎”，五粮液可以说是两面受敌。目前，洋河“新国酒”的定位及其在单个季度的业绩指标已经开始超过五粮液。泸州老窖(000568，股票市场)推出了“泸州国酒”的定位，提出了“重回行业前三”的目标，这也是五粮液的一个压力。五粮液似乎几乎不可能成为茅台酒的复制品。