险企股权并购“乍现”冷暖否泰 上市公司收购保险股权逾470亿

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"一半是海水，一半是火焰."今年的保险收购和股权退出事件接连上演。一方面，许多保险公司的股东“出售”他们的股票，并希望退出保险市场。另一方面，今年以来，一些“新玩家”在保险业投资超过470亿元。业内人士预测，在风险防范和去杠杆化的外部环境下，保险业的下一步发展重点不是增加数量，而是提高发展质量，规范经营行为。

保险业的发展道路正在逐步改变

虽然许多保险公司的股东已经“放手”他们的股份，他们打算退出保险市场；从积极投资到观望，社会资本对保险执照的热情已经下降。然而，业内人士认为，在风险防范和去杠杆化的外部环境下，保险业的下一步发展重点不是增加数量，而是提高发展质量，规范经营行为。

在《2017年保险业分析与展望》中，联合信贷指出，未来，寿险行业将延续传统的保险保障功能&收益，理财保险业务将大幅放缓或下滑，财产保险业务将稳步发展；在投资方面，保险业将继续注重风险控制和重组，在确保保险资金安全的前提下，稳定资金回报率。在经济增长放缓和为防范风险而去杠杆化的背景下，保险业监管将继续加强。

在投资方面，中国保险资产管理协会副秘书长陈国利表示，行业对主要保险资产管理产品进行了梳理，发现基本符合新资产管理条例的要求，新资产管理条例的出台可能会改变过去保险资产管理不公平的局面。

中国人寿资产管理公司总裁助理于勇乐观地指出，保险资产管理行业的春天已经到来，新的资产管理法规将惠及整个保险业。在责任方面，保险产品的设计更注重保证性质，产品持续时间更长。同时，新规定出台后，保险资产管理产品将与其他类型的资产管理产品站在同一起跑线上，这对规范管理、提高下一步保险资产管理行业的发展水平大有裨益。

分析师指出，在“保险即保险”的背景下，保险业需要从负债方入手，解决负债方的高成本迫使投资方增强风险偏好的问题，通过增量股票调整实现行业特殊时期的平稳过渡。

中国保监会偿付能力监管司司长赵玉龙指出，中国保监会下一步将进一步加强监管。主要从四个方面完善监管规则:资产、负债、资本、资产和负债。

在资产方面，中国保监会将全面实施资产渗透监管，有效抑制过度投资和激进投资。

在债务方面，有必要在资本中引入监管特征因素，以鼓励和引导保险基金加大对国家重大战略和实体经济的投资。赵玉龙说，有区域协调发展战略、农村振兴战略、健康中国战略、“一带一路”、普惠金融、绿色金融等。

在资本方面，目前对“合格资本”的定义将进行修订，以遏制资本增加的混乱局面。“目前，我们对资本的定义是符合国际标准的，这不能完全适应中国市场的实际情况和加强监管的要求。下一步，我们将根据问题导向原则，解决中国市场的问题，提高对资本真实性和合规性的要求。”赵玉龙表示，将采用更严格的核心资本定义，以进一步增强监管的稳定性。

在资产负债方面，加强资本和负债管理，提高利率风险资本要求，增强行业偿付能力。

保险业的资本布局没有停止

尽管热度已经消退，首都并没有停止布局的步伐。业内人士认为，保险业的“M&A热”将在2018年继续升温。这可以从今年保险业各类资本的密集投注中看出。数据显示，今年共有9笔涉及上市公司收购保险权益的交易，其中3笔为保险经纪公司，相关交易金额超过470亿元。

具体来说，最近中天金融或其控股子公司计划以现金形式购买华夏人寿21%-25%的股权。公告显示，此次股权收购完成后，公司将成为华夏人寿的第一大股东。包括云峰基金和马云旗下的巨人网络在内的六家投资者共斥资131亿元人民币收购了万通保险的全部股权。其中，云峰金融收购万通保险5.376亿股，占已发行股本的60%。

五矿资本收购工银安盛也引起了很多关注。12月4日，五矿资本同意向中国五矿集团全资子公司五矿资本控股有限公司增资15.812亿元人民币，以受让中国五矿集团持有的工商银行安盛人寿保险有限公司10%的股权。

同样针对寿险行业的是，金孔集团还有华业资本，该公司希望收购长城人寿5.86%的股份，并成为第三大股东。此外，东吴证券计划以人民币2.21亿元收购东吴人寿4.975%的股权。联美控股对财产保险公司感兴趣，并以6.5亿元收购信达财产保险13.33%的股权。

同时，今年发生了三起涉及保险经纪公司的收购，包括大华智能收购鹏程保险经纪100%的股权、荣宇集团收购联合保险经纪100%的股权、全信豪(000007)参与M&A基金收购明亚保险经纪66.67%的股权。

一些保险公司的股权被“释放”

日前，HNA投资宣布决定终止2015年非公开发行股票，并向中国证监会撤回相关申请材料。其中，HNA投资计划收购华安财产保险有限公司(「华安财产保险」)19.64%的股权。

HNA终止收购保险公司股权并不是保险业的特例。事实上，自今年年初以来，保险权益被“卖出”的情况并不少见。据不完全统计，到目前为止，约80亿元人民币的故意基金已经吓退了保险业，有的已经终止了股权收购计划，有的已经退出了保险公司的筹建，有的已经因为申请筹建而被拒绝。今年上半年，有14家上市公司计划投资保险股权，同比下降超过50%。

数据显示，在减少保险权益方面，12月8日，中诚保险股东广东蔡玥信托有限公司在2017年12月6日股份转让系统中通过协议转让减少持股7500万股，股份减少5%，股权变更后持股比例为10%。近日，一汽付伟上市转让了易安保险10%的股权。公告显示，公司计划将股权以不低于165万元的价格转让至产权交易中心公开上市。股权转让完成后，公司将不再持有伊安保险的股权。

在降低投资比例方面，东吴证券将东吴人寿的股权从原计划的3.09亿股减少至1.99亿股。收购完成后，其总持股比例由原计划的7.725%降至4.975%。

股权转让方面，吉祥人寿于11月10日完成股权变更，湖南财新投资控股有限公司计划将其8.8亿股中的1.13亿股无偿转让给湖南农业信用担保有限公司。

从匆忙进入到低调退出，一家保险公司指出，资本“停止”保险有不同的原因，包括那些因为合作伙伴的危机而退出的人，以及那些因为政策环境的变化而转向观望的人。

中国保监会近日发布了《保险公司股权管理办法(征求意见稿)》。国务院发展研究中心教授朱表示:“权益法修订的最明显影响是，社会资本获得保险权益的难度显著增加。”以前，各种各样的公司都渴望获得保险许可证，但现在大多数公司选择观望。目前，业界已基本达成共识，目前的监管方式短期内不会改变，未来甚至可能变得更加严格。据业内人士称，这可能是许多保险公司面临的困境。一方面，一些股东面临常年亏损和不断加强的监管，并希望出售自己的股份，找到一个接管人。另一方面，审慎的监管环境也令一些有特殊目的的游客退避三舍。

据不完全统计，截至11月中旬，中国保监会今年仅批准设立6家保险公司，全部发生在今年1月。2016年，中国保监会批准设立22家保险公司。