调整诱因来自市场内部

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⊙沈万红源(000166，诊断股票)证券郝明桂○编辑杨

自本周以来，经过上周四调整的a股继续走软，上证综指周二跌至3300点，这是三个月前的水平。市场的突然走弱也对市场情绪造成了不坏的打击，交易量迅速萎缩，个股低迷，观望情绪强烈。

许多市场参与者分析称，这一调整与近期10年期国债利率上升和新公布的“新资产管理规定”有关，新规定强调打破刚性赎回和控制风险。这肯定有些道理。然而，10年期政府债券的利率在今年11月初首次超过4%，直到11月底才再次回到这个水平。《新资产管理条例》的大部分内容都反映在以前的征求意见稿中。此外，从长远来看，打破僵化的支付方式实际上有利于风险投资。因此，我们认为指数突然掉头应该有更深层次的原因。事实上，许多投资者发现，市场之所以能在11月中旬迅速结束回调，是因为以贵州茅台(600519)为代表的一些蓝筹股开局强劲。该指数的调整匆忙结束，这在缺乏充分安排的情况下推高了股指。在这一过程中，绝大多数股票由于调整不充分，没有跟上指数的上涨节奏，导致个股分化严重。因此，该指数的整体上升趋势已严重缺乏市场基础，少数股票的反向上涨也使得热点“跷跷板”格局日益突出。最后，蓝筹股也在内部分裂，导致市场整体下跌。

市场基础不够坚实，市场结构严重失衡，这是该指数下跌的两大驱动力。在股票游戏市场中，试图用少数股票的向上突破来拉动全局是极其冒险的。对贵州茅台等白马蓝筹股的过度追捧，也在一定程度上把投资变成了投机。一旦事情发生，调整就会随之而来。因此，这种暴跌与其说是由于外部因素的变化，不如说是由于市场内部运行混乱和严重的结构性失衡。

目前，上证综指已经测试了3300点整数。150点的下跌在更大程度上释放了市场风险，但要完全化解调整压力并为新一轮上涨奠定基础，还需要时间。因此，市场前景很可能继续疲软盘整，交易焦点仍可能下移，交易将变得清淡。在明显缺乏操作机会的情况下，越来越多的投资者会持观望态度。在接下来的时期，市场普遍不乐观，因此投资者应该谨慎面对。