李扬：金融创新应服务现代经济体系建设

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国家金融与发展实验室主任、中国社会科学院原副院长李阳作了主旨发言

国家金融与发展实验室主任、前中国社会科学院副院长李阳25日在“2017天府金融论坛”上表示，当前中国经济面临新的挑战，未来金融发展应考虑社会责任，金融创新应服务于现代经济体系建设。

金融创新不能脱离实体经济的需要

李阳说，如果用现代经济制度和现代金融的标准来衡量，中国金融业显然面临新的挑战。首先，外延扩张模式已经结束。由于经济增长率较低和产能过剩，金融业正面临“萎缩”的长期风险。质量第一、效率第一、内涵发展成为新的发展模式。第二，发展环境将彻底改变。随着新经济常态的长期延续，金融行业机构利差的优势将一去不复返。在未来，有必要关注客户需求，通过服务创造价值。第三，实体经济存在严重的供求结构性失衡，金融业自身也存在结构性失衡，实体经济与金融运行之间的循环不畅。

对于金融未来的发展方向，李阳认为首先要转变观念，追求经济价值和社会价值的统一。“金融业是特许经营行业。在规划金融发展时，我们还必须考虑如何回馈社会。”

其次，金融创新要为现代经济制度建设服务。李阳表示，金融创新不能脱离实体经济的需要，不能从事逃避监管的创新，特别是防止庞氏骗局；要完善中长期融资体系，满足公益性行业和基础设施的融资需求；建立普惠金融体系，支持小微企业、“三农”和扶贫，开发更多满足群众医疗和养老需求的金融产品；适应创新产业和中小企业的特点，开发适应性强的金融产品，支持“双创新”；针对高储蓄率和投资渠道狭窄的问题，丰富金融产品和服务；针对企业负债率高、资金来源单一、地方政府融资渠道不畅等问题，应进行金融创新。

对于传统金融“恶贫爱富”的说法，李阳说，更准确的说法应该是，传统科技条件形成的成本效率的限制和商业可持续性的前提使金融趋于“脱离现实”，但现在数字技术的进步正在改变这一前提。数字技术前所未有的迭代速度使得服务业，尤其是金融业，能够利用新技术实现前所未有的规模和民用化发展。

杠杆不应过大

今年以来，金融风险的防范备受关注。在李阳看来，需要的是良好的监督。好的监督应该允许该做什么。

“金融风险的根源在于高杠杆，因此当前所有的工作都围绕去杠杆化展开。”李阳认为，金融是一个杠杆行业，从某种意义上说，所有的经济活动都应该有效地利用杠杆。因此，杠杆不应被妖魔化，但也不应过度。所谓“过度”，是指如果借别人的钱从事经济活动所创造的产出不能弥补成本，就会造成风险。通过扩大金融体系，它变成了系统性风险。更准确地说，我们应该在能够促进经济实体平稳运行的情况下控制杠杆。

李阳表示，去杠杆化的主要任务有三个:第一，地方政府要理顺政府与市场的关系。二是企业，高杠杆主要体现在企业杠杆上。第三，长期持续的杠杆作用形成了许多不良企业，其中一些已经成为不良资产。

至于国防和民用技术的一体化，李阳认为，中国至今仍是一个军民分离的模式。如果我们想改变它，它将涉及许多因素，如系统和概念。