回归信托本源 助力实体经济

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张博

2017年是中国乃至世界经济和金融发展史上非常重要的一年。首先，经过多年的低迷，全球经济自去年第四季度以来逐渐走强，呈现出2008年全球金融危机以来的最佳态势。其次，世界上最大的经济体美国开始更频繁地提高利率，并在今年10月开始缩减利率，其次是欧洲央行和英格兰银行。这些行动表明，全球货币政策开始收紧。第三，第五次全国金融工作会议和中国共产党第十九次全国代表大会的成功召开，指出中国经济正在从高速增长向高质量发展转变，金融业要防范金融风险，服务实体经济，这就要求经济发展和金融发展都要进入“新时期中国特色社会主义”的新的历史时期。

目前，中国金融业在一定程度上脱离了实体经济。如果不加以纠正，还会影响中国实体经济的发展。当前金融业存在的主要问题是:一是存在一定程度的资源错配，导致资本边际收益缩小，投资对gdp的拉动作用减弱；第二，融资结构存在一定程度的失衡，部分原因是当前金融结构以银行为主，导致间接融资比重较高，而债券和股票融资余额比重低于发达国家；第三，存在一定程度的从现实到虚无的偏差，这部分反映在2012年以来金融业增加值与工业增加值趋势的偏差上。去年底，金融业增加值占gdp的8.35%，超过美国同期的7.3%，甚至超过美国2001年和2006年互联网泡沫和次贷危机的7.7%和7.6%。

这些问题在一定程度上制约了实体经济的发展。作为金融从业者，我们应该正视当前存在的问题，积极思考如何更好地为实体经济服务。

截至今年6月底，信托业管理的资产超过23万亿元，成为银行业、证券业、保险业和信托业四大金融产业中的第二大产业，在中国经济金融体系中发挥着非常重要的作用。

信托需要回报的源泉，服务于实体经济。核心是充分利用和发挥许可证的优势，坚定不移地脱离虚拟现实，走近实体企业，扎扎实实地把信托公司纳入“投贷联动”、“投管并举”的轨道。“三个市场(资本、资本、产业)协同”的特色金融服务直接有效地提供给实体企业，放弃了嵌套的、耀眼的“花拳”，具体应从以下几个方面努力:

第一，充分发挥桥梁和纽带作用，统筹资源，把资金和资本投向经济社会发展的重点领域。信托公司可以充分利用跨行业、跨市场的信息渠道优势，有效减少信息不对称，引导社会资本特别是社会资本流向实体经济。与此同时，信托公司肩负着为客户提供财富管理的责任，应该致力于将资源配置给有竞争力的、发展中的高质量行业。

第二，充分发挥整合创新作用，通过促进产融结合，实现与实体经济的优势互补，从而有效降低融资成本。信托具有投资领域广、交易结构灵活、投资后资产管理方式多样化等优点。，它在金融创新中发挥了巨大的作用。它可以通过股权、债权、资金、资产管理证券化等多种方式为企业提供多层次的融资解决方案和全面的金融服务，帮助企业缩短融资链，降低融资成本。

第三，充分发挥盘活资产的作用。充分利用各种金融市场工具，盘活闲置资产，促进产业升级。在资产振兴方面，资产证券化和并购整合是两种有效的方式。19世纪末，后者帮助美国淘汰落后产能，促进经济结构优化。在资产证券化业务中，信托公司应充分发挥许可证的优势，努力提高资产价值发现、价值提升和价值实现的能力。在并购重组业务中，信托公司作为跨越货币市场、资本市场和产业市场的“产业投资银行”，可以充分利用投融资业务积累的丰富经验，充分发挥资源整合和协调能力，帮助企业并购重组，促进产业升级。

第四，充分发挥社会服务作用，通过发展慈善信托业务积极履行社会义务，通过透明、专业化的管理服务促进社会福利事业发展和社会稳定和谐。

截至今年第二季度末，信托资产管理规模达到23万亿元，其中工商企业信托比重连续四个季度上升。回顾2016年，信托行业直接投资实体经济的资金占60%以上，为“一带一路”、“京津翼一体化”、“长江经济带建设”、“中国制造2025”等国家重大战略项目提供资金。大约2万亿元；通过产业基金、M&A基金、股权投资等多种形式，积极向国家“战略性新兴产业”转移2000多亿元；去年底，现有绿色信托基金达1022亿元，已成为绿色金融体系的重要组成部分。与此同时，信托业在医疗、养老、精准扶贫、小微企业发展以及农业、农村和农民发展等方面不断探索和尝试。

在为实体经济服务的同时，我们应该始终牢记，在当前向市场经济过渡的过程中，我们可能需要随时应对各种风险。信托公司应不断提高风险管理水平，从制度、人员、企业文化等方面建立全面的风险管理体系，以“保持无系统性金融风险的底线”。

作为业内最年轻的信托公司，民生信托自复业4年以来，年均增长率一直保持在100%以上。这是因为我们的战略方向与信托业的初衷高度一致，信托业是“回报信托的起源，服务于实体经济”。继2015年确立“投资、投行、融资、资产管理、财富”五大业务方向后，今年我们完成了国家财富中心的布局。除了传统的融资服务，我们还通过投资或投贷联动的方式，在国家重大战略项目、战略性新兴产业等领域配置资源。例如，我们抓住航运市场的机遇，在中国建立了第一只单船信托基金；参与了深圳广电国有企业的混业改革；支持北京菜篮子重点工程建设；投资朝阳区农村城镇化发展基金，帮助朝阳区提升经济结构；积极涉足新能源和新技术领域，并入股北汽新能源和首汽汽车。同时，我们不断努力寻找具有良好发展潜力的企业，为其提供资金支持或融资服务，帮助其做大做强。

在全面提升风险管理水平的前提下，信托业应充分发挥“产业投资银行”的许可优势和灵活创新能力。在中国经济转型升级的重要战略时刻，在促进实体经济繁荣的道路上，不要忘记你的首创精神，牢记使命，继续前进。(作者是中国民生信托有限公司副董事长兼总裁)