国债期货十年期合约 再创收盘新低

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记者仲孙编辑陈郁

受多种因素的影响，美国国债期货昨日再次大幅下跌。资产管理新规的酝酿、信用债券的调整以及资金的短期短缺都使得国债期货市场难以应对，情绪交易也导致十年期国债期货合约整体收盘走低。

22日，由于现货债券市场收益率大幅上升，国债期货开盘下跌近0.3%，随后一路下跌。

“资产管理的新规定以及本周资金的紧张平衡是此次调整的主要原因。”一家金融机构的相关负责人表示。

本周，央行没有像上周那样通过公开市场大规模释放流动性。取而代之的是，它采用了一种严格的平衡策略，反向回购更多地对冲了到期基金，只有少量的净释放。数据显示，央行本周的净投资额很小，并在逐步减少。其中，周一200亿元，周二100亿元。周三，央行进行了1900亿元人民币的反向回购，完全抵消了当天到期的资金。本周下半年，仍有2000亿元人民币的反向回购到期。

周二晚间，现货市场显示出现货债券收益率上升的趋势。周三，shibor利率略有上升。

上周末，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》出台。“目前的高概率是许多金融监管规则落地的前夕，这也在情感上影响了市场的长期动能。”上述金融机构表示。

华泰证券(601688)首席宏观分析师齐升对此表示赞同。他认为，新的资产管理法规对现有资产管理产品的影响是复杂的，摩擦成本可能相对较高，具有一定的不确定性。

受此影响，10年期国债期货合约全线创出新低，主合约t1803最优交割息票170018的收益率当天也再次飙升至4%。此外，近期信贷债券的调整也加剧了国债期货的疲软。

“由于一些公司债券的技术性违约，信用债券市场开始导致债券市场的下跌。在这种环境下，我们只能选择国债期货对冲，这也给疲软的期货市场撒了一把盐。”新华期货分析师李鸣宇告诉记者。

昨日，信用债券市场大幅走弱，国债信用利差也明显扩大。其中，aa+信用债券收益率整体上升数十个基点，五年期品种上升30个基点。

“11月份的下降与前一次不同。本轮下跌主要是由于金融债券和信用债券削弱了国债市场。”祈生说道。

截至昨日收盘，美国国债期货全线大幅下跌，10年期主合约t1803下跌0.57%。

然而，李鸣宇认为，与上述因素相比，更值得警惕的是原油价格。最近，原油价格非但没有深度调整，反而创下新高，这实际上解除了经济通胀的压力。与此相对应，螺纹钢和有色品种本周也出现强劲反弹。因此，在多重因素的共振下，国债期货极其脆弱，很难找到做更多事情的机会。