PPP模式成轨交产业香饽饽 资本投入还得“管好账”

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“重要的是要‘计算好账目’和‘管理好账目’，特别是在已经落地的项目中，并从各种细节控制和管理资金。”这是中国ppp基金区域总监王佳在10月23日举行的2017中国(湖南)国际轨道交通产业博览会暨高峰论坛轨道交通项目合作与投融资论坛上的感叹。

这一感叹背后是轨道交通领域的现状:由于投资额大、周期长，政府与企业多方合作的ppp模式备受青睐，但也充满挑战。算上折旧和财务成本，大多数国内城市轨道交通都是不盈利的。

株洲国有资产投资控股集团有限公司(以下简称株洲SDIC)董事长杨尚荣在接受《全国商报》采访时表示，随着轨道交通的兴起，国有企业和民营企业都有机会以ppp模式进行分享。

地铁建设的最高成本是13亿英镑/公里

目前，国内城市轨道交通主要包括地铁系统、轻轨系统、有轨电车系统、磁悬浮系统等交通系统，其中地铁占很大比例。根据中国铁路设计咨询研究院经济规划部副主任姜志平提供的数据，2016年，中国城市轨道交通运营成本为59%，总体处于收支平衡状态。每车公里平均运营成本(车公里是一个特殊单位)为27.6元，每车公里平均运营收入为16.3元。根据这一计算，城市轨道交通行业平均每车公里损失约为11.3元。

姜志平还表示，轨道交通的建设和运营成本很高。近年来，由于材料、设备和人力成本的上升，中国地铁建设的最低成本接近7亿元/公里，有些城市甚至高达13亿至14亿元/公里。

基于这种情况，许多政府机构、金融机构和企业在建设轨道项目时都非常喜欢ppp项目。

“我国城市轨道交通发展存在一些问题，主要体现在三个方面:融资过于依赖银行贷款；投融资主体非常单一；资本投资很难达到预期的回报。”湖南城轨投资建设有限公司总经理王立新对此深有感触。何表示，在城市轨道交通建设过程中，项目成本管理是建设管理的重点，而传统的方法有很大的局限性，不能达到预期的成本控制目标。然而，ppp模式可以缓解政府投资的压力，拓展集团的利润渠道。

在这种背景下，一些企业已经开始探索。国家商报记者从SDIC株洲了解到，目前，公司正在大力推进轨道交通城市项目建设，并通过项目贷款、ppp项目合作、设立投资基金等方式筹集了近80亿元的项目建设资金。在轨道交通城市路网一期工程建设中，我们与上海隧道有限公司(600820)采用ppp项目合作模式，共融资20亿元。在下一阶段，ppp模式将继续在路网项目第二阶段实施。

如何为城市轨道交通ppp项目“管理账户”

毫无疑问，ppp模式符合轨道交通投资的特点，已经成为许多企业在轨道交通领域淘金的方式之一。

“风险共担或利益共担的前提是计算账目。这是我非常个人的感觉。如果只有一方受益，这条路不会走远。”正如北京何铭投资咨询有限公司董事长魏小全所说。如何平衡多方利益是相关从业者不得不思考的问题。

对此，中国ppp基金区域总监王佳表示:“我既要计算自己的账户，又要为别人结算，既要了解自己，又要了解对方，我认为关键是要计算清楚价格。”只有本着契约精神，我们才能谈论风险分担。除了“计算好账目”，管理好账目也很重要。特别是在已经落地的项目中，我们应该从每个细节上控制和管理资金。

此外，中国CRRC (601766，股票市场)(港股01766)建设市场部副主任王邦彦提到，通过大数据，可以找到当前项目历史上各项指标的排名，结合我行的计量体系，可以对整个项目进行全方位的评估，有利于下一步城市轨道ppp的发展和建设。

除ppp模式外，在谈到全行业时，杨尚荣还提到，要加强资本与行业的对接，优先重点投资创新能力强、成长性强的企业，鼓励企业推动技术创新、产品创新和商业模式创新。打造企业核心竞争力；在产业落地方面，要积极探索和有序发展混合所有制经济，国有资本参与投资引导，整合优质资源，吸引社会资本参与投资，建立和完善股权激励机制，激发企业发展活力和创新发展能力。