每经专访华能国际总经理刘国跃：资本市场助力 20余年造就中国最大上市发电企

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每一个记者苏杰德每一个编辑赵乔

从1994年开始，发电量为170亿千瓦时，年收入为21.83亿元；到2016年，发电量为3137亿千瓦时，年收入为1138.1亿元，从1994年的5.28亿元利润增长到2016年的144亿元。华能国际(600011，咨询股票)(600011，上海；00902，hk)，在资本市场的支持下，实现了跨越式发展，成长为中国最大的上市发电公司。上市后，华能国际一直坚持回馈投资者的理念。自1998年以来，它每年都稳定地向股东派发股息。截至目前，累计分红金额约为550亿元。

近日，华能国际总经理刘在接受《国家商报》专访时表达了自己的感受。“在与资本市场融合发展的过程中，我们学会了引入先进的价值创造理念和管理经验，有效提升了华能的发展战略和管理水平，为公司把握正确方向、实现快速发展奠定了坚实基础。”

通过资本市场突破发展瓶颈

作为电力行业的领导者，华能国际离不开资本市场的支持。资本市场在华能国际发展中扮演什么角色？

刘:资本市场对华能电力发展的最大影响，就是解决了华能电力重要发展时期的资金需求，提升了华能电力的管理水平和品牌意识。20世纪90年代初，人民币兑美元汇率继续大幅贬值。1993年，人民币对美元的中间价从1984年的2.327:1下降到5.515:1，国内人民币长期贷款利率持续上升，贷款困难。同时，国内电力需求旺盛，项目建设资金短缺，特别是低成本资金短缺，已成为华能发展的突出瓶颈，迫切需要寻找新的融资渠道。华能选择在国际资本市场融资的发展道路是历史的必然。

Nbd:华能国际是一家在三个地方上市的公司。其上市过程如何？

刘:1994年，华能国际在美国发行了12.5亿股境外上市外资股，以美国存托凭证的形式在纽约证券交易所上市，每股20美元。此次发行的市盈率达到25.6倍，募集资金总额为6.25亿美元。1998年1月，公司通过介绍方式在香港证券交易所上市。随后，公司抓住窗口期，通过“闪电”配售成功发行2.5亿股h股，募集资金约1.4亿美元，市盈率15倍，完成定向配售4亿股内资股。本期被《亚洲金融》杂志评为“1998年最佳股票发行”。

a股回归市场是公司在资本市场新发展时期的又一重大举措。2001年，公司发行了3.5亿股a股，并在上海证券交易所上市，筹资27.8亿元。这一系列融资活动为华能国际偿还国外贷款、促进电力项目建设和资产收购提供了充足的资金支持，有效缓解了发展资金不足的困境。

Nbd:“三地上市”，在很多地方筹集资金，华能国际借助资金有什么效果？

刘::华能国际在资本市场的支持下，经过20多年的发展，实现了跨越式发展。公司抓住中国改革开放的机遇，先后在沿海、沿江、京津周边建设了大型火力发电厂，并在中心城市建设了高效燃气热电联产项目。大力推进清洁能源建设，开发建设效益型风电光伏项目，建设亚洲装机容量最大的海上风电项目。在国内率先开发建设350兆瓦、600兆瓦、1000兆瓦高效超超临界和二次再热发电机组，引领行业技术进步。

公司在行业内具有明显的区域优势、产业优势、规模优势和技术优势。截至2017年6月30日，公司可控发电装机容量为101，698兆瓦，股权发电装机容量为90，796兆瓦。公司的国内电厂分布在25个省、自治区、直辖市；同时，它在新加坡完全拥有一家运营电力公司。

第一家全资海外同行

Nbd:电厂是资本密集型的，资本市场并购是发电企业做大做强的重要途径。华能国际在这方面有什么经验？

刘:华能国际在战略的指引下，有序推进资本市场并购。2000年，根据国际资本市场规则，华能国际以57.68亿元人民币的一次性现金支付，吸收并合并了华能集团控股、在纽约证券交易所上市的山东华能发电有限责任公司的全部股份。这是中国两个海外上市公司之间最大的并购交易，受到了国内外投资者的广泛好评，为国际资本市场做出了巨大贡献。

通过并购，实现了华能两家海外上市公司的强强联合，理顺了股权关系，优化了资源配置，增强了华能的竞争力和抗风险能力。此举也改善了中国海外上市电力公司的整体形象，使华能的品牌在国际资本市场上更加突出。2003年，华能国际与国内外众多知名大企业同台中标，并收购了深圳能源(000027)集团25%的股份。

Nbd:我们注意到华能国际近年来加快了并购步伐，并不断对国内外城市发起攻击。公司取得了什么成就？

刘:2008年4月，华能国际收购华能集团公司新加坡众信电力(私人)有限公司100%的股权，从而全资拥有新加坡图阿斯电力有限公司。新加坡德士古能源有限公司最初是新加坡淡马锡投资集团旗下从事电力生产、贸易和零售的全资公司，总装机容量为2670兆瓦，约占新加坡电力市场的25%。此次收购是华能首次海外投资，也是迄今为止中国企业在新加坡的最大单笔投资。中国电力企业首次在海外拥有独资电力企业。

2016年，公司完成了历史上最大规模的资本运营，收购了山东公司80%、吉林公司100%、黑龙江公司100%和中原燃气轮机90%的股份，使公司可控装机容量超过1亿千瓦，服务区域扩展至中国25个省、自治区、直辖市。

华能国际成功资本运营的核心是什么？

刘::华能是改革开放的产物，创新是华能最大的特色。在制度创新、管理创新、技术创新、融资创新和国际化发展方面，华能一直是发电行业的典范和领导者。综上所述，华能电力近年来通过资本市场并购实现了跨越式发展，我们有三点经验。

首先，华能国际是改革开放政策的受益者。随着改革开放的诞生，华能的发展之路没有经验可循，但思想的解放为公司大胆创新和实践提供了强大的武器，使华能始终抓住改革开放的政策红利和发展机遇，实现公司的跨越式发展。

第二，资本市场提供了良好的环境和平台。近年来，随着中国资本市场的快速发展，市场法律法规越来越完善，市场融资、价值发现和资源优化配置的功能和作用越来越明显，这为公司通过资本市场进行并购创造了有利条件，有助于公司快速做大做强。

第三，大股东的支持。集团公司履行了华能电力是唯一常规能源整合平台的承诺，陆续向华能电力注入优质火电资产，整合资源，避免同行业竞争。自2000年以来，华能国际从华能集团公司获得了36，390兆瓦的装机容量。

公司治理水平同步的国际标准

除了受益于资本市场融资带来的建设和M&A资金，你认为华能从资本市场得到了什么帮助？

刘:华能国际不仅高度重视资本市场的融资功能，而且高度重视资本市场在完善公司治理中的作用。我们是第一批“走出去”并利用国际资本市场的国内企业。在与资本市场融合发展的过程中，我们学习和引进了先进的管理理念和经验，建立了符合国际标准的会计制度和内部控制制度。

总体而言，华能国际的公司治理与国际公司治理水平保持同步。例如，当国内法律法规没有要求建立独立董事制度时，公司有两名独立董事；在不需要设立专门委员会的情况下，董事会设立了专门委员会。

Nbd:股东最关心的是如何及时了解公司的最新发展状况。华能国际在信息披露方面做得如何？

刘:公司高度重视信息披露，成立了以副总经理、总会计师为成员的信息披露委员会，负责审核公司的定期报告；实行信息披露周会制度，由副总经理、总会计师、董事会秘书主持，向公司通报本周重大事件，为公司履行相关信息披露职责提供组织保障。公司荣获“最佳股东回报公司”、“最佳投资者关系”、“最佳信息披露”和“最受两地投资者欢迎的上市公司”等奖项。

实践证明，公司不仅从资本市场筹集了发展资金，还引进了现代企业制度。同时，资本市场的严格监管促使公司不断完善公司治理结构，以监管促改进，以监管促促进，以监管促发展，实现了从被动接受外部监管向主动建立内生约束机制的转变。

随着资本市场的做大做强，华能国际给投资者带来了什么回报？

刘:公司自1994年上市以来，一直依靠资本市场的帮助，为公司的健康持续发展提供了充足的资金。公司始终坚持回馈投资者的理念，依靠资本市场做大做强，同时也给投资者带来丰厚的回报。公司的公司章程中明确规定了公司的现金股利政策。原则上，公司每年以现金形式分配的利润不低于当年实现的合并报表可分配利润的50%。

自1998年以来，公司每年都向股东派发股息。截至目前，累计分红金额已达546.53亿元。2008年，受金融危机影响，公司遭受了历史上首次年度亏损，但公司仍向股东支付每股0.1元的股息。今后，公司将继续坚持积极、平衡、稳定的股利政策，不断提高盈利能力，努力实现股东回报的持续提高。

编辑朱昱