中粮“勾调”酒业混改 中国食品剥离酒类资产

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记者李小兵编辑孙芳

10月16日，中粮集团旗下的香港上市公司中国食品股份有限公司宣布，将出售其所有白酒业务和其他非饮料业务。买方是中粮集团控股股东中粮集团的全资子公司中国食品(控股)有限公司。目前，中国食品(控股)有限公司直接持有中国食品74.10%的股份。

这意味着中国食品今后将只经营不含酒精的饮料。上个月，中粮集团明庄辉国际酒业有限公司总经理、中粮集团长城酒业事业部总经理李师义通过内部竞争进行人事变动，中粮集团酒业“混合改革”的步伐已经拉开。

买家必须支付超过50亿港元

根据中国食品发布的公告，该公司于今年10月16日与中国食品(控股)有限公司签署了一份协议，有条件地同意出售该公司的所有葡萄酒业务和其他非饮料业务，包括“长城”葡萄酒的生产和分销。就产品而言，此次出售的资产涵盖各种葡萄酒，包括生产红酒、白酒、白兰地和汽酒，包括五家国内酒厂、五家国内外酒厂和进口葡萄酒的分销。

记者注意到，虽然中国食品披露的交易对价为14亿港元，但买方实际支付的金额将达到50.69亿港元。根据公告，这是因为截至9月30日，买方的关联企业仍欠该公司约36.69亿港元的贷款。买方同意在交易完成前至少两个工作日偿还贷款，然后集团相关方将结算买方支付的资金。

关于对价的确定，中国食品披露，对价的确定是基于公平原则，参照标的资产以往的财务表现、竞争形势和市场条件下的未来发展前景、行业内可比公司的交易倍数以及中粮集团旗下“长城”品牌的所有权，经协商确定的。

根据中国食品披露的数据，截至6月30日，其葡萄酒业务的收入为13.81亿港元。其中，国内葡萄酒业务收入为10.35亿港元，进口葡萄酒业务收入为3.47亿港元，税前亏损为4.09亿港元。中国食品表示，从2011年到2016年，该公司国内葡萄酒业务收入的复合年增长率为负11%；在2015年、2016年和2017年上半年，相关统计数据的结果是持续亏损。

“中粮酒业”名副其实

显然，随着中国食品清算空葡萄酒资产，“中粮酒业”作为中粮打造的18个专业化业务平台之一，将是当之无愧的。

2016年，中粮集团对旗下几家酒类公司进行了调整，将长城葡萄酒、中粮明庄汇国际酒业、酒鬼酒(000799)和黄酒纳入中粮酒业管理架构。然而，由于长城葡萄酒和中粮明庄汇国际酒业属于中国食品，这两项资产形成了一种业务仍处于中国食品体系中，只有管理结构被归类为“中粮酒业”的局面。如今，长城葡萄酒、中粮明珠国际酒业等葡萄酒资产已与中国食品分离，它们的最终“归宿”必然是中粮回归酒业。

从业绩分析来看，“中粮酒业”显然面临巨大挑战，其葡萄酒业务持续亏损。然而，在李师义出任中粮明庄辉国际酒业总经理三年后，中粮明庄辉与来自13个主要葡萄酒生产国的80多个进口葡萄酒品牌携手合作，完成了品牌布局、行业整合、渠道影响力等关键指标的发展布局，实现了进口葡萄酒业务的增长。因此，中粮酒业的“混合改革”似乎更有希望。

此次资产出售后，中国食品将专注于单一饮料业务。虽然核心业务更加清晰，但它也将有助于提高公司的负债率，提高公司的每股收益。根据该计划，作为对股东的回报，中国食品提议从基金的主要收入中向股东支付每股0.93港元的特别股息，估计总额约为26.01亿港元。在完成并支付特别股息后，公司计划使用剩余的净基金约24.67亿港元偿还银行贷款(约22.67亿港元)并补充营运资金。