紧抓轮动博弈机会 险资调仓转向滞涨股

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记者黄蕾编辑陈郁

作为市场上重要的机构投资者，保险基金的一举一动无疑成为市场关注的焦点。在采访了多家主流保险机构后，上海证券报记者了解到，它们的股权头寸水平一直保持稳定，没有太大变化。最近，他们主要调整了头寸，从前期大幅上涨的股票中获利，转而增持医药、媒体和公用事业领域的滞胀股。

谈到a股操作的具体基调，一位来自一家大型保险机构的人士透露:“目前，有明显的行业轮换迹象。鉴于部分板块和个股短期累计涨幅较大，我们根据不同账户组合的需要对头寸进行了适当调整。在未来，交易机会会经常出现，所以我们会积极抓住轮换博弈的机会，同时，关注既有弹性又有防御性的金融业。此外，考虑到目标RRR削减的因素，包括房地产在内的大型金融部门将受益。如遇调整，将是结构布局的好时机。”

对于相关的专题机会，受访保险机构负责人给出了以下几个方面:特色城镇、5g、新能源汽车产业链、国企改革、尚未出现明显启动迹象的同租同卖概念股。“无论是一个题材还是一只特定的股票，我们现在主要的配置标准是看股价上涨，优先考虑滞涨类股票。”

在谈到市场前景的整体判断时，多家保险机构的相关人士告诉记者，从政策和流动性的角度来看，虽然RRR定向减持消息的短期影响有限，但有助于扭转市场对流动性的悲观预期，预计10月份a股整体实力将会走高。此外，此前经济数据走软的影响有所缓解，a股市场中期将继续向好的方向波动。然而，考虑到目前市场仍处于股票型基金的博弈阶段，仍有必要关注市场波动幅度。如果市场快速上涨，不能排除第四季度中后期的调整。

对于债券市场的走势，目前保险机构的普遍看法是，前期资金紧张已经将短期利率的下降趋势抑制了/0/，这种有针对性的RRR降息方案对整个债券市场有利，将影响短期流动性预期，在一定程度上改善短期利率过高的局面，修复过度平坦的曲线形态。然而，债券市场的趋势机会仍然需要与未来的经济基本面相匹配。

许多大中型保险机构的投资负责人解释说，全年新增保费和到期再投资资金较多，资金积压使用不力，导致大量保险资金的配置压力。目前，债券市场缺乏，股票市场的相对吸引力仍然存在。因此，保险基金投资a股的新基金持续稳定。虽然近年来保险资金的股权投资比例稳定在10%至15%之间，但由于整个保险业保费总收入和总资产的稳步增长，相应投资a股的保险资金绝对规模也在不断增加，实际投入股市的增量资金也在不断到来。

值得一提的是，随着今年个人保险产品的长期特征和债务成本进一步降低，保险机构在投资方面的偏好也会相应改变，即更加关注业绩稳定、流动性好、投资回报稳定的个股。特别是明确了支持保险资金进行金融投资的监管指引，将推动更多保险机构运用保险资金进行多元化投资、价值投资和长期投资。

"在具体投资方面，我们也将更接近国家战略."上海一家保险机构的投资经理告诉记者，他将更多地参与符合国家战略导向的行业投资，包括养老、医疗和绿色金融，这些行业与保险相关，相辅相成。他不会过多地涉足与主要保险业务无关的行业，也不会进行不符合自己实力的投资。