多只基金一个月内多次触发上折预警 分级基金上折潮或启动

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周一，招商局CSI白酒指数分级基金(简称“招商局白酒分级”)触发了折扣，根据27日的最新数据，目前市场上仍有一个分级基金触发了折扣预警(折扣母公司基数应在10%以内)。由于上一轮评级基金呈上升趋势，市场处于强势反弹状态，招商局白酒评级的上升趋势也被业内人士视为市场强势的信号。

从未来市场走势来看，许多业内人士认为，成长股的反弹基本到位，而金融和消费仍相对占主导地位，能够保持均衡配置。

年内，乙类酒的净值大幅上升

9月26日，招商局基金宣布，25日招商局白酒分类引发不规则向上转换，即分类基金母公司基金净值达到1.500元的转换门槛。该基金也成为继2015年分级基金上升趋势后，第一只触发向上折价的分级基金。

据统计，截至9月25日，招商局CSI白酒分级基金自2017年以来基本份额累计单位净值增长53.22%，在同类型产品中排名第一，而基金去年累计单位净值增长15.25%，也排名第一。基金b股，即白酒b股的净值和价格涨幅分别为105.54%和29.89%。

记者了解到，当跟踪指数上涨时，相关B级的净值和价格涨幅将明显超过该指数。然而，在基金被折叠之后，分级基金的杠杆可以恢复到原始水平。对于最初持有B级债券的投资者，B级债券和母公司基金将在平仓后获得。根据Flush (300033)的统计，截至9月26日收盘，2017年招商局白酒分级所跟踪的CSI白酒指数保持了波动性上升趋势，今年上升了50.52%。

据报道，分级基金贴现后，a股和b股的净值均为1的初始净值，超过1的部分将以母公司的形式分配给a股和b股的持有人。此外，招商局基金在公告中提醒，白酒b股具有高风险、高回报的特点，转换后杠杆率将大幅提高，从目前的1.5倍杠杆率提高到初始的2倍水平。因此，b股基金份额的参考净值将随着市场的涨跌而增减。

郭进50分级基金触发折价预警

事实上，许多分级基金早在近一个月内就已经多次引发上翻，即上翻的母公司基数需要在10%以内。据吉思路数据，截至9月26日，除了招商酒类分类引发的折扣外，郭进50评级基金也引发了折扣预警，折扣母公司基数需提高6.14%。

信达证券表示，对于有折价预警的A级基金份额，建议重点关注触发折价并完成转换后，赎回净值超过1元的A级基金部分可能带来的收益。向上转换后，贴现交易A级净值为1，原始净值超过1元的资产转换为母公司基金份额，投资者可以以公允价格赎回(在实际赎回过程中，需要承担母公司基金净值变动的风险)，相当于获得这部分资产的贴现收益。需要注意的是，由于转换后的A级资产一般会回到贴现状态，只有转换成母公司基金的资产才能获得贴现收益。

对于有折价预警的B级基金份额，建议重点关注触发折价后B级基金溢价上升可能带来的收益，以完成转换。随着母公司基金净值的增加，在贴现预警时，B级净杠杆一直处于较低水平(低于初始杠杆水平)，其作为杠杆投资工具的杠杆特征逐渐消失。由于B级的保险费率与其杠杆水平有一定的相关性，在贴现预警时B级的保险费率大多较低。向上转换完成后，B级将恢复其初始杠杆水平，溢价可能会提高，给投资者带来好处。

对消费者和金融部门持乐观态度

作为对市场趋势最敏感的市场交易品种，杠杆评级基金b股经历了上一次上涨，当时市场在2015年底强劲反弹，评级基金的上涨也被视为市场复苏的信号。根据上海证券的分析，由于基础市场的分化，分级基金的表现有升有降，许多不活跃的基金整体溢价较高。乙级市场份额和营业额持续下降，上周下降了3.5亿册；上周五，整体贴现率为0.81%，与前一周相比继续下降，整体贴现率仍处于较低水平，表明投资者对杠杆股票的风险厌恶程度适中。

许多机构表示，白酒股未来仍有较高的配置价值。从基本面来看，在上半年白酒企业的高增长预期逐步实现的背景下，随着行业旺季的临近，一些高端和次高端白酒有望再次迎来量价上涨的局面；从市场角度来看，在当前市场风格由增长向稳定转变的背景下，消费蓝筹股的估值已经被重塑，而白酒行业是少数几个表现持续好于预期的行业之一，或者进一步受制于大资本的布局。博世拉基金首席宏观策略师魏表示，从结构上看，金融和消费相对占主导地位，周期较低或者是增仓的好机会，增长正在反弹或者基本到位，关注的是滞胀题材或者个股。