宏观经济改善带来上市公司业绩回升

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■我们的记者徐卫兵

近日，由中国社会科学院经济研究所、中国社会科学院上市公司研究中心和社会科学文献出版社联合出版的《中国上市公司蓝皮书:中国上市公司发展报告(2017)》(以下简称《蓝皮书》)显示，今年中国股市的主题是“弱复苏、严监管”。

蓝皮书指出，从2016年到2017年，中国经济显示出微弱的复苏迹象。房地产和基础设施投资持续高速增长成为经济的稳定器，工业生产价格指数(ppi)转正，推动上游企业利润大幅反弹。与此同时，监管得到严格规范，市场的标准化、透明度和法治得到改善。

中国社会科学院经济研究所研究员张平表示，在资本市场上，中国证监会除了满足降低财务杠杆的要求外，还结合近年来股市的混乱局面，规范了投融资建设，逐步形成了规范的投融资体系，限制了依靠股市赚“内钱”的套利行为。 使股票投资者和上市公司更加关注公司和市场本身的问题，规范上市公司的治理行为，促使上市公司从单纯的短期投机转向注重业绩增长和资本。 严格的监管伴随着资本市场的快速开放，资产国际化进程大大加快。

此外，宏观经济的改善带来了上市公司业绩的反弹，这主要表现在五个方面:一是上游行业利润大幅增加，如钢铁、化工、有色金属等行业，直接受益于供应方的结构改革，加大了淘汰落后产能的力度，进一步提高了市场集中度，如钢铁行业淘汰落后产能如带钢。Ppi通缩和去库存化多年来一直很明显，价格已经见底，企业利润大幅增加。然而，由于环境保护的加强，造纸工业集中在强大的大公司手中，利润也大大增加。二是消费增长稳定，升级趋势强劲，消费升级和服务业需求依然强劲。“饮服药”市场实质上代表着消费质量的提升，大量在海外上市的网络游戏、直播、教育培训和医疗服务行业为中国消费升级指明了方向。第三，持续的城市化促进了汽车和耐用消费品的升级，持续的技术优势是竞争的关键。第四，具有生产和生活要素配置功能的服务业发展迅速，尤其是五大物流公司的上市。传统金融服务业持续增长，促进了要素配置服务业的发展。第五，在城市化和跨地区发展的推动下，房地产和政府安排的基础设施建设公司的利润增长非常快。