半年狂赚160亿 上汽集团成“利润收割机”

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[摘要]在美丽的半年成绩单背后，SAIC集团(600104)旗下的上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱整车业务稳步发展，销量占集团总销量的89.8%，仍是SAIC集团的核心贡献。

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《时代周刊》记者刘洋来自北京

随着多家上市汽车公司在8月底发布半年度报告，8月29日晚，上汽(600104)也发布了2017年半年度报告，达到同期最好水平。根据财务报告，报告期内SAIC实现营业总收入3964.06亿元，同比增长12.85%；实现汽车销量317.5万辆，同比增长5.8%，国内市场份额稳步上升至23%；上市公司股东应占净利润159.58亿元，同比增长5.96%，基本每股收益1.38元。

虽然上汽通用和SAIC大众的半年销售额同比没有显著增长，但仍然盈利:上半年上汽通用和SAIC大众的利润分别为93.6亿元和131.67亿元。这样，SAIC再次成为中国利润最高的上市汽车公司，利润达到160亿元人民币就不足为奇了。

事实上，SAIC在商业上取得了巨大的成就，但也给股东带来了丰厚的回报。不仅股息率多年来一直在50%以上，而且公司的股价也一直在稳步上升。今年以来，SAIC的房价已经上涨了39%，目前的市值已经超过了3500亿元。

“近年来，面对市场和产业结构的变化，SAIC始终坚持创新驱动转型升级，充分发挥产业链整体竞争优势，不断扩大国内市场领先地位，加快向‘为消费者提供全面的汽车产品和服务’转型。这是SAIC一直保持良好发展态势的主要原因。”SAIC在向《时代周刊》记者提供的信息中说。

合资品牌贡献了近90%的销售额

在美丽的半年成绩单背后，SAIC集团旗下的上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱整车业务稳步发展，销量占集团总销量的89.8%，仍是SAIC集团的核心贡献。

上汽大众去年上半年售出97万辆，与去年上半年销量相比基本稳定。值得一提的是，朗逸首次实现了所有车型的第一销量，而得益于新款途观L和7款全尺寸高端SUV的成功上市，上汽大众在汽车和SUV市场上做出了巨大努力。此外，斯柯达的科迪亚克和奥克塔维亚的康美相继上市，进一步完善了上汽大众中高端领域的产品布局。尽管上汽大众的整体表现稳定，但斯柯达寄予厚望的中型suv科迪亚克的销量自上海车展上市以来一直在攀升。

今年适逢上汽通用成立20周年，迄今已售出逾1400万辆汽车。今年上半年，上汽通用售出86.7万辆汽车，同比略有增长，增幅为4%。其中，别克品牌仍是主力，上半年总销量为55.5万辆，gl8引领国内高端mpv市场增长。

作为上汽通用旗下唯一的奢侈品牌，凯迪拉克表现最为突出，销量大幅增长。今年上半年，该公司售出8万辆汽车，同比增长75%。毫无疑问，凯迪拉克品牌的增长也意味着上汽通用整体产品结构和盈利能力的改善。

今年下半年，上汽通用、别克、雪佛兰和凯迪拉克三大品牌将加快产品更新，其中有很多重型车型，如别克君威和gl6。

此外，上汽通用五菱作为上汽所有行业中占比最大的品牌，上半年销量为101.3万辆，占上汽总销量的31.91%，也是上汽旗下唯一销量超过100万辆的企业。今年2月，上汽通用五菱瞄准了小型suv市场，推出了宝骏510，一经推出就获得了市场的高度认可。上市一个月后，销量达到8086辆。然而，由于国内mpv市场低迷，两车“神兵”洪光五菱和宝骏730的销量均呈现出缓慢增长的趋势，这也使得上汽通用五菱上半年的销量仅微增0.07%。

SAIC的乘用车增长迅速

总体而言，SAIC表现良好，这可以概括为合资企业没有落后，而是自己赶上了。数据显示，今年上半年，SAIC乘用车销量为23.4万辆，同比增长113%。

《时代周刊》记者发现，SAIC乘用车上半年的快速增长完全是由于产品更新的加速。去年同期，SAIC乘用车的产品阵容并不完整，但今年上半年，SAIC乘用车迎来了一批新车型，如MG zs、Roewe 360、Roewe rx5、Roewe i6、Roewe ei6、Roewe e950和Roewe erx5，这不仅丰富了SAIC乘用车的产品矩阵，也迎合了市场的主流消费需求。

与此同时，SAIC客车在技术、人性化、智能化和新能源方面都取得了成功。荣威rx5、MG zs和其他专注于智能互联的车型销量增长迅速，这也提升了SAIC自身的品牌形象和销量。据悉，Roewe还将在今年下半年推出一款定位低于rx5的小型suv，而MG也将推出新一代产品中的首款车。对此，兴业证券(601377)在研究报告中提到，SAIC将从今年下半年到明年上半年迎来自有品牌的收获期。

行业分析师张志勇告诉《时代周刊》记者，虽然SAIC乘用车销量的大幅增长可以视为其对市场的把握和准确定位，但不可否认的是，SAIC乘用车销量仅占集团总销量的7.36%，无法与这个庞大的合资品牌竞争。由此可见，SAIC在发展自己的品牌方面还有很长的路要走。

面对风险

此外，进军乘用车市场的SAIC大通今年上半年销售了2.8万辆汽车，同比增长30%。六个月的销售额已经达到去年总销售额的60.8%，业绩也不错。对SAIC·蔡斯来说，最重要的产品是d90。未来，如果乘用车市场能够打开，SAIC大通的品牌和销量将会达到一个新的水平。当然，如果d90失败了，它将会给SAIC大通的商业转移道路打上一个巨大的问号，这只能使其品牌局限于商用车和mpv。

然而，从目前市场对g10和eg10的接受程度来看，SAIC大通在消费市场也有一定的群众基础。与此同时，SAIC自主品牌生产基地布局加快，SAIC客车郑州制造基地和SAIC大同南京分公司相继成立，为后续产品的生产和推出提供了保障。

“从占总收入70%以上的整车业务来看，SAIC的产品结构明显上移，集团与各品牌的步伐几乎协调一致，代表了SAIC对市场节奏的整体把握。这种整体产品结构的优化显然不是偶然的。随着品牌产品结构的不断优化和产品系列的不断完善，SAIC的股价未来将会上升到一个更高的高度。”张志勇说。

尽管上半年SAIC风景优美，但它也面临着一些挑战。在半年报中，SAIC透露了市场未来可能面临的三重风险:第一，小排量汽车购置税优惠政策将于今年年底到期。虽然下半年对汽车市场有利，但由于去年同期的市场销售基数。非常高，市场是否能在今年下半年再次大幅增长存在很大的不确定性；二是年底取消购置税优惠政策可能会对明年汽车市场的增长产生“透支”影响；三是市场增长结构明显分化，消费需求的升级化、个性化和差异化特征更加明显。技术和模式创新存在风险，难以实现产品和服务的有效供给。