方星海：期货市场不要刻意追求交易量

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8月18日，棉纱期货在郑州商品交易所正式推出。在当天举行的棉纱期货上市仪式上，中国证监会副主席方星海表示，期货市场要在几个重要方面贯彻落实全国金融工作会议精神。主要内容之一是更好地促进实体经济和期货市场的良性循环和健康发展，坚持服务实体经济的根本发展方向，不刻意追求交易量，积极引导工业企业运用期货期权等管理工具，促进相关行业平稳健康发展。稳步扩大保险+期货试点，加强小微企业、农业、农村和边远地区期货服务，注重精准扶贫。为适应实体经济对外开放的需要，引进外商有序参与国内期货市场。

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开盘第一天，主要的棉纱合约cy1801以22，995开盘，略低于基准价，随后上涨。截至发稿时，成交价为23，220元，增长近1%，最高涨幅达到1.87%，呈现强劲势头。

根据郑尚颁布的棉纱期货合约制度规定，棉纱期货交易代码为cy，交易单位为5吨/手，最低价格变化为5元/吨。首批上市交易的棉纱期货合约为cy1801、cy1802、cy1803、cy1804、cy1805、cy1806、cy1807和cy1808，每份合约的基准价为23000元/吨。上市当日，价格上限为合约上市基准价的8%，交易保证金为5%。

棉纱期货交易费的收费标准为4元/手。自上市之日起，当日棉纱期货合约的开仓和平仓手续费减半，交割手续费、仓单过户手续费和期货转现货手续费按0.5元/吨收取。

郑东期货分析师认为，棉纱期货上市后，棉织品和棉纱替代品市场之间将会有很多套利机会，尤其是棉纺织产业链中的企业具有很大的套利和套期保值优势。纺织企业可以在棉花期货市场购买原料，在棉纱期货市场销售产品，从而达到锁定加工成本和利润的目的，这不仅完成了套利操作，也锁定了业务两端的风险。

根据此前各交易所披露的新产品上市计划，仍有原油、纸浆、乙二醇、苹果、红枣等商品在排队。据业内人士透露，棉纱期货为2017年上市的新期货品种打开了时间窗口。接下来，更多新的期货品种将陆续出现，国内商品期货市场将迎来一次大的扩张。

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神湾一级行业分类中有91家纺织服装企业。在神湾产业的三级产业分类中，有58家公司与棉纺相关，如家纺、女装和休闲装。

棉纱交易者可以利用期货交易进行套期保值，并将其利润扩大0/房。布厂可以利用棉纱期货建立虚拟库存，合理控制原材料成本，从而增加利润。纱厂可以扩大销售，提前锁定加工利润。许多企业对棉纱期货表现出浓厚的兴趣。

*st New Competition (600540，股票咨询)已经规划了上游轧棉环节，并参与棉花期货交易多年。关于即将上市的棉纱期货，新科赛相关人士对《上海证券报》表示，公司将密切关注棉纱期货，届时将会尝试参与其中，并结合当前，促进公司棉纺板块的发展。

沃斯(002083)相关人士也表示，该公司拥有50万锭，将参与棉纱期货交易，以稳定其收益。“今年的环保监管是严肃的。许多不符合环保标准的中小企业已经停产，订单被退回给符合标准的大企业。目前，与前几年相比，该公司的订单已满，并已满负荷生产。”孚日股份业绩报告显示，上半年净利润同比增长39.07%。

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上海中期分析师表示，2011年棉花临时收储政策实施后，国内与国外棉纱的价差逐渐扩大，2014年至2015年，国内与国外棉花的价差一度扩大到5000元/吨至6000元/吨。但是，中国对进口棉花仍然有配额限制，因此当时中国的棉纱价格明显高于一些东南亚国家，这直接导致大量国外低价棉纱流入中国市场，对中国棉纺织业产生了很大影响。

“自2014年实施直接补贴政策以来，棉花库存从高位回落，国内外棉花价格差异逐步缩小。2016年，由于倾销政策的实施，中国棉花进入加速去库存阶段，国内外棉纱价格差异迅速缩小，进口纱线影响减缓。然而，由于激烈的价格战和不断上涨的劳动力成本，空企业的利润不断受到挤压。”该分析师指出，棉纱期货的推出将有助于棉纺企业利用期货工具进行风险管理。