半岛局势或成市场转折点 华尔街高度戒备

本篇文章2684字，读完约7分钟

一直以来，市场认为政治事件将通过外交手段解决，但和平手段绝不是理所当然的。

在过去的几十年里，投资者已经形成了一种判断模式，即全球地缘政治冲突最终将通过外交对话来解决，甚至是一种被认为是最正确的交易策略:风险出现时买入。在这种情况下，全球市场逐渐形成了低估地缘政治风险的心理定价。

中国基金报记者姚博

美国和朝鲜参与其中。特朗普和金正恩之间的对抗日益加剧，但朝鲜和美国之间的战争恐惧暂时有所缓解。上周四，在特朗普对朝鲜发表“战争与愤怒”言论后，S&P 500指数暴跌1.45%，但随后在周五企稳并反弹。

然而，许多资产管理机构仍担心，即使朝鲜核危机最终能通过外交渠道得到解决，华尔街仍将对地区形势保持警惕。今年，许多市场达到了新的高度，地缘政治风险很可能成为市场风险释放的诱因。

美国和日本股市短暂下跌

韩国市场暴跌

在联合国对朝鲜实施最严厉的经济制裁后，特朗普多次威胁要打击朝鲜。在朝鲜对在关岛附近水域发射导弹作出回应后，特朗普在互联网上发布了轰炸机的照片，称“大炮已装弹”。

日本和韩国是最担心韩国核危机的两个亚洲市场。如果朝鲜向关岛发射导弹，这意味着其战略打击能力可以完全覆盖两国领土。然而，这两个市场的表现略有不同:日本股市与美国股市高度一致，日经225指数在上周四大幅下跌后于上周五企稳，收盘微跌0.05%。然而，距离朝鲜最近的韩国经济持续下滑，市场恐慌进一步发酵。韩国综合指数一周内暴跌3.16%，为2015年9月以来的最大单周跌幅。上周五，韩国综合指数下跌1.69%，比前几个交易日的跌幅更大，市场仍可能继续下跌。

与此同时，韩国市场的信用违约互换合约(cds)激增。据了解，cds是一种债券信用衍生产品，是指双方在一定时间内对某一信用事件进行风险转换的合同。受信用风险保护的买方在合同期内或信用事件发生前定期向卖方支付费用，以换取信用事件发生后的赔偿。上周，cds的增幅一度达到8.63%，创下一年来的新高。这种产品的飙升显示了市场对韩国可能无力偿还债务的担忧，也显示了韩国核危机对韩国市场的严重影响。然而，标准普尔对韩国主权债务的最新评级仍为aa。

高盛警告战争风险

国际资产管理机构对美国和朝鲜之间的对抗非常紧张。最近，高盛(Goldman Sachs)在一份报告中表示，全球市场太天真，不相信地缘政治风险可以通过外交渠道解决。高盛(Goldman Sachs)表示，朝鲜核问题很紧张，市场当然希望对话而不是军事冲突。高盛(Goldman Sachs)全球信贷风险主管查理海姆格(Charlie Heimberger)指出，目前，市场认为，这一事件将通过外交手段解决，但和平手段绝不是理所当然的。在过去的几十年里，投资者已经形成了一种判断模式，即全球地缘政治冲突最终将通过外交对话来解决，甚至是一种被认为是最正确的交易策略:在风险出现时在低点买入。在这种情况下，全球市场逐渐形成了低估地缘政治风险的心理定价。

高盛(Goldman Sachs)指出，尽管朝鲜核事件的压力仍在增加，但市场似乎认为，这一次可以像以前一样和平解决。过去两周，韩国资产的定价基本上是根据韩国核问题的“无风险”推论，但事实上，投资者可能比市场的实际表现更焦虑。

咨询公司欧亚集团(eurasia group)的顾问卡勒姆(Callum)表示，自今年初以来，美朝之间一直存在持续紧张的对抗，但其中大部分都被市场忽视。现在，事件升级了，口头对抗升级为威胁性声明，所有这些都对正在努力复苏的全球经济构成了威胁。

高市场危机可能成为衰退的原因

尽管市场很敏感，但就市场波动幅度而言，双方仍被认为不太可能发生战争。上周末，美国政府表示，朝鲜核危机有可能通过外交途径解决，市场波动可能只是由于短期事件导致的头寸调整。

根据分析，地缘政治风险可能只是市场规避风险的诱因，而朝美对抗可能会对已经达到新高的市场产生多米诺骨牌效应。目前，美国、韩国和香港等许多股市在8月份均创出新高，甚至创下新高。这些市场面临着掉头向下的压力。

因此，在过去58个交易日中，美国股市首次下跌逾1%。就连受韩国核危机影响较小的香港股市，也在上周三创下新高后下跌。恒生指数连续两个交易日下跌3.15%，周跌幅为2.46%。

一些资产管理巨头早就发出警告。太平洋(601099，诊断)资产管理有限公司警告投资者减持美国股票和高风险垃圾债券，转投低风险通胀债券、大宗商品和黄金。浦新集团还将美国股市的头寸降至2000年以来的最低水平。摩根士丹利还表示，最近美国垃圾债券价格的下跌只是证券价格调整的开始，建议投资者做空市场。

比特币突破了4000美元

8月份增长了40%

越来越多的投资者担心市场的潜在风险，开始转向更安全的资产。共同财富金融网首席投资官布拉德·麦克米伦(Brad Macmillan)表示，尽管短期内朝鲜不太可能开战，但朝鲜能在多大程度上参战还不得而知，美国承担不起任何风险。

投资者青睐的安全替代资产是比特币。受日本市场需求强劲的推动，比特币交易平台coindesk显示，上周六，数字现金形式的比特币价格达到4000.93美元。迄今为止，今年比特币的价格已经翻了两番。8个月来，比特币已经连续突破了2000美元、3000美元和4000美元的关口，仅8月份就增长了40%。

随着朝鲜核局势的发酵，一些投资者选择了传统安全资产以外的新兴货币。数字现金尤其受到韩国财团的青睐，以韩元计价的比特币和电子货币的交易量大幅增加。机构投资者的青睐也推高了比特币的价格。试点基金允许客户检查比特币等货币资产，高盛(Goldman Sachs)最近发表文章称，机构投资者不能忽视比特币的价值。

世界上最大的对冲基金

鼓励购买黄金

在朝鲜核危机的刺激下，黄金作为避险资产，在两个月内升至新高。美国黄金期货在5天内上涨了2.43%，达到每盎司1295美元，距离年中1298美元的黄金高价仅一步之遥。布里奇水基金的创始人雷·达里奥甚至直言不讳地说，两国领导人之间的对抗“是在玩谁先吓唬谁的游戏。”达里奥表示，未来市场风险更多来自政治层面，而非经济层面，这对全球市场的定价构成了挑战。他表示，金价可能优于美元、日元和国债等安全资产，并建议投资者将5%~10%的资产配置为黄金，以抵御潜在的政治和经济风险。

达里奥还表示，在评估国际政治事件，尤其是像朝鲜核危机这样的问题时，市场参与者应该非常谦虚。在这件事上，没有判断支持在市场上下注。除了朝鲜核危机，他还担心美国国会可能不会进一步提高美国的债务上限，这将导致技术债券违约。