不良资产市场：投资机会增加 处置压力加大

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本轮不良资产供给增加不是政策因素，而是主要由市场因素造成的。从宏观角度看，国际经济复苏缓慢，不确定性增加。中国国内经济的“三相叠加”导致经济增长放缓；从微观层面来看，金融机构的经营政策和风险偏好也是本轮不良资产供给增加的一个因素。

一些专家表示，在国内外经济短期内难以发生根本性变化的大环境下，中国不良资产的循环不会在近几年结束。

但需要强调的是，目前中国的不良贷款率稳定在1.7%左右，处于世界较低水平，表明中国的金融风险仍在控制之中。

机遇和挑战

目前，中国经济稳定的基础已经巩固，但仍面临相当大的挑战。不良资产的波动与经济增长之间存在一定的滞后。就规模而言，本轮不良资产供应仍在增加。然而，金融机构糟糕的“双重利率”显示出稳定的迹象。从区域来看，不良资产首当其冲的江浙地区企业经营状况有所改善。

一些专家表示，很难说不良贷款率的转折点已经到来。就不良贷款规模而言，未来趋势取决于国内外经济环境。目前，发达经济体正在逐步复苏，但新兴经济体仍面临挑战。中国经济和金融运行正在稳步改善，但短期内下行压力依然存在。因此，仍有必要加强不良资产处置，防止潜在风险的积累。

主要处理不良资产的资产管理公司(amc)正面临新的市场环境。从收购的角度来看，有很好的市场机会。从处置方面来看，目前它不仅仅是债权的简单转让和出售。传统的“打包、贴现、诉讼”时代已经结束，不良资产处置手段更加丰富。在“互联网+”的浪潮下，处置渠道增多，更有利于缩短处置周期，提高资产价值。

有专家表示，与前一轮政策性不良资产处置相比，本轮不良资产收购处置的突出特点是市场化和法治化。在各方最初热情地“攫取”市场蛋糕后，各方逐渐意识到这一领域存在巨大的市场机遇，但也面临新的挑战。

收购方的竞争更加激烈

随着参与者的增加，市场竞争加剧。在政策放松的情况下，各地纷纷成立了地方资产管理公司。据粗略统计，已有40多家地方资产管理公司获准成立。当地amc业务领域主要在当地，凭借其与当地政府的天然良好关系，在当地市场具有地理优势。四家中央资产管理公司的不良资产业务主要依赖于当地分支机构。因此，当地资产管理公司的参与增加了区域市场的竞争程度。

记者在基层采访中了解到，目前不良资产打包价格已经上涨。考虑到后期处置不良资产所面临的劳动力成本、时间成本等诸多因素，价格上涨不利于空.利润的扩大

一些专家表示，不良资产价格上涨有客观因素。这一轮不良资产打包的质量相对较高，包括一些抵押物详细、手续完备、债权关系明确的产品，以及一些具有较大增值潜力的空产品，因此价格较高。

在价格谈判方面，有业内人士表示，大部分银行主要是独立收账，对对外转账的热情不高，所以银行在谈判中有发言权。然而，资产管理公司也应该考虑后期的处置成本，并对价格有一定的预期，这是导致买卖双方意见不一的一个重要因素。

此前，银监会发布文件，将资产组合数量的门槛从10个下调至3个，这对于资产管理公司来说是一个很大的利好，因为资产管理公司实力相对较弱，购买资产组合也更灵活。但对于实力强大的中央资产管理公司来说，好处并不明显。

处置手段更加多样化

有业内人士向记者透露，目前银行出售的不良资产组合呈现出新的特点，即更加集团化、专业化，增加了后期处置的难度。然而，从另一个角度来看，与新生的地方军队相比，拥有丰富处置经验和大量专业人才的中央资产管理公司仍具有更多优势。

根据中国东方发布的《2017年中国金融不良资产市场调查报告》，2016年，中国银行业出售了5130亿元不良资产，其中四大资产管理公司占90%。2017年，不良资产规模持续上升。四家资产管理公司确立了加强“主营业务”的发展方向，预计今年不良资产处置规模将略有增加。

不良资产处置规模不断扩大的同时，也面临着处置难度加大的问题。

一些研究机构显示，目前不良资产的供给正在增加，但相对压力略小。此外，上一轮重组和上市对银行没有压力，不良贷款处置的整体进展可能缓慢、耗时或更长。

无论从传统的“打包、贴现、诉讼”还是更为丰富和创新的综合手段来看，它都与中国整体经济发展趋势和土地资本市场的发展息息相关。目前，中国经济正处于结构调整时期，经济增长是正常的回报。土地和房屋等资产的附加值越来越小，许多因素使得处置不良资产更加困难。

业内人士表示，不良资产的处置应区别对待，低效资产应及时清理，避免资产进一步减值，影响效益最大化；对于潜在资产，要充分利用各种手段，包括债务重组、资产重组、市场化债转股等。，并利用投资银行的思维来加快处置周期和提升资产价值。

“互联网+不良资产”是不良资产管理的新模式。目前，互联网平台只是一个新的渠道，不良资产的处置仍然依赖于线下。但目前，这四家资产管理公司正试图在互联网平台上出售不良资产。