殷勇：人民币能够在“一带一路”建设中 发挥更大作用

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新华社宜春8月13日电(记者徐婷)据报道，8月12日，中国人民银行副行长殷勇出席首届中国金融四十人宜春论坛，并发表了题为《优化发展金融模式，更好地为一带一路建设服务》的主旨演讲。殷勇表示，人民币可以在“一带一路”建设中发挥更大作用。

在推进发展金融的过程中，不可避免地会面临货币选择的问题。殷勇指出，我们经常会遇到这种情况。美国、日本和欧盟实行零利率或负利率政策。日本10年期债券的利率仅为0.05%，美元10年期债券的利率也在2.2%左右。全球融资的绝对成本相对较低，而10年期人民币债券的利率约为3.5%。因此，它给人的印象是我们的基金没有竞争力。

然而，在殷勇看来，这种理解可能并不准确。他进一步解释说，如果金融市场足够发达，两种货币可以通过货币互换进行转换。此外，我们还可以提供多种货币的融资选择。中国的外汇储备包括世界上所有发达国家和新兴市场国家的货币。如果融资需求中有其他货币，就能满足需求。

此外，殷勇认为，“由于我们的人民币资金池相对较大，在提供人民币资金方面具有比较竞争优势，人民币应该能够在‘一带一路’建设中发挥更大的作用。”

据亚洲开发银行估计，2016年至2020年的五年间，除中国外，亚太国家对基础设施投资的需求约为每年5030亿美元，但公共和私营部门每年提供的资金总额仅为1960亿美元。“可以看出，供需缺口将达到每年3070亿美元，约占该地区国内生产总值的5%。”殷勇表示，按照这一比例，“一带一路”所覆盖的整个地区的基础设施投资缺口将超过每年6000亿美元，这一巨大缺口背后的含义不言而喻。

殷勇表示，根据亚太地区主要国际金融机构的资本规模统计，主要以发展为重点的主要国际金融机构的资本规模仅为5134亿美元。换句话说，即使上述开发金融机构的全部资金都用于投资“一带一路”的基础设施建设，也无法在一年内弥补该项目的资金需求。“所以，资金是一带一路建设的关键。毫无疑问，发展融资应该在满足“一带一路”建设的资金需求方面发挥重要作用。”殷勇强调。

殷勇认为，在传统的发展融资中，贷款融资通常是针对选定的项目直接进行的，但发展融资资金有限，可用资源往往被少数项目占用，因此很难发挥杠杆效应来满足更多项目的资金需求。此外，与商业金融不同，发展金融采用资本保全和微利的基本模式，这意味着一定程度的隐性补贴，主要体现在利息补贴上。由于补贴并不明确，他们在谈判和决策时往往不知道补贴的程度。

此外，殷勇进一步指出，发展融资的资本成本相对较低，这导致不同国家或不同项目之间的比较。由于开发性金融往往为少数项目提供大量的金融支持，且项目集中度相对较高，因此项目完成后存在较大的道德风险。因此，传统的开发性金融模式难以满足“一带一路”建设的巨大资金需求。

“要充分发挥发展金融的杠杆作用，提高发展金融的有效性。”殷勇认为，具体而言，首先，有限的发展资金应尽可能多地用于股权投资，从而引发更多的债务融资。第二，开发性金融资金应尽可能作为劣质资本使用，承担更多的风险，以促使更多的股权投资跟进。第三，应尽可能采用公私伙伴关系模式，并应鼓励更多的私营部门投资。第四，发展性金融基金应尽可能投资于具有较强外部效应的基础设施和国家安全相关项目，为“一带一路”沿线的市场和国家提供更多的公共产品，从而刺激对其他项目的投资，使其他项目在商业上更具吸引力和可持续性。

殷勇表示，在发挥资金杠杆作用后，可以采用分散的手段来改善“一带一路”发展融资的风险管理，避免有限的发展金融资金集中在少数大型项目上。否则，一旦有风险，损失就会相对较大。

据多年统计，发展中国家和新兴市场的整体经济增长率已经大大超过了全球平均水平和发达国家水平。“也就是说，只要开发金融投资足够分散，资本在很长一段时间内总体上是安全的，同时会有很好的盈利前景。如果你遵循保本盈利模式，并对利润做出适当的让步，你也可以获得更多的资金。”殷勇认为，根据这一模式，开发性金融不是单枪匹马，而是与其他资金一起进行项目融资，可以避免道德风险和攀比，尽可能发挥市场机制的作用。