人民币重现强势利好A股

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人民币的强势反映了市场对中国经济数据表现的认可。股票市场一直认为本币升值是积极的，这有利于流动性的提高和市场风险偏好的提升，特别是促进外资的流入。

■谈论正义

■我们的记者张伟

人民币汇率再现强势运行。根据8月9日公布的银行间外汇市场人民币汇率中间价，1美元兑6.7075元人民币，较前一天高出109个基点，为去年10月10日以来的最高水平。8月10日，人民币兑美元中间价又上涨了305个基点，突破6.7大关，至6.6770。迄今为止，今年人民币对美元升值超过3.5%。

自2014年以来，人民币对美元的升值趋势已经连续多年发生变化，近两年出现了人民币贬值的预期。根据人民币汇率中间价，2014年6月30日，1美元兑6.1528元人民币。去年第四季度，贬值速度加快，经常达到六年来的新低，并连续跌破6.7、6.8和6.9的关口。2016年12月30日，中间价为1美元兑6.9370元人民币。当时，人民币对一篮子货币升值，这位官员明确表示，“中国的经济基本面决定了人民币没有长期贬值的基础，中国有能力保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定”，但贬值预期带来一定的负面影响。

自今年5月下旬以来，人民币兑美元汇率一直强劲，而美元指数自年初以来一直在下跌。截至8月9日，美元指数从1月初的高点下跌了近10%。据市场分析，本轮人民币升值主要受美元指数低波动、中国经济稳定和国际收支改善的影响。决定人民币汇率走势的关键因素是中国的经济基本面，人民币的强势反映了市场对中国经济数据表现的认可。还有一种观点认为，汇率中间价定价机制中反周期因素的引入引发了此次人民币升值浪潮。

该机构对人民币汇率走势的判断变得乐观起来。今年以来，人民币对美元的升值幅度低于美元指数的下跌幅度和大多数新兴市场货币对美元的升值幅度，市场心态发生了重大变化。一些机构认为人民币汇率稳定的预期正在取代贬值的预期，而另一些机构则预测人民币汇率将继续稳步上升。CICC表示，不应低估本轮汇率预期重建的影响。毕竟，人民币贬值的预期已经累积了两年，现在可能面临一个变化，从贬值预期回归升值预期，从而修复外汇，相应改善国内流动性，恢复银行存款，减少对银行间杠杆的依赖。外国债券投资者也将增加国内债券的配置。货币市场利率和短期债券收益率可能进一步下降，导致收益率曲线进一步变陡。

股市一直认为本币升值是积极的。这有利于流动性的提高和市场风险偏好的提升，特别是促进外资流入。投资者已经注意到，尽管上证综指被此前的3300点高点所阻击，一些白马股自今年下半年以来也进行了调整，但外国投资者购买a股尤其是白马股的热情仍然相对较高。据统计，今年前7个月沪港通和深港通北行资本净买入量分别为221.2亿元和224.12亿元，较3月和4月的111.71亿元和100.17亿元翻了一番。8月份，北行资金热情不减，8月7日至9日的净购买量分别为27.88亿元、18.21亿元和12.16亿元。根据央行此前发布的数据，截至6月底，境外机构和个人持有境内股票8680.4亿元，比上月末增加626.62亿元，今年已是连续第六个月增持。

投资者将外资流动视为重要的风向标，而人民币走强对沪港通、深港通北行资本以及qfii和rqfii都有积极的激励作用。外资的流入将改善投资者结构，巩固逐渐形成的价值投资理念，促进a股稳定和走强。当然，投资者不能简单地认为a股牛市与2005年下半年以来的汇率改革同步。一方面，人民币目前的强势与12年前不同，空可能升值的可能性也完全不同。未来，人民币对美元的汇率将高度波动或变得正常。另一方面，a股要想有效突破3300点并持续上涨，关键在于提振投资者信心，打破目前仍相当困难的改善股票基金的博弈困境。