万达轻资产香港闪电上市 资本市场讲出完美故事

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整个万达集团的发展又向前迈进了一步。9日晚，万达文化旅游创意集团有限公司和万达酒店管理(香港)有限公司将分别以63亿元和7.5亿元的价格注入万达酒店发展(0169，hk)，同时将其在桂林、伦敦、芝加哥、悉尼和黄金海岸的房地产项目的股权出售给大连万达商业，净资产值待定。

[市场影响]

万达酒店的增长率扩大了40%以上

注入万达酒店的轻资产增长20%或影响万达商业首次公开募股

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整个万达集团的发展又向前迈进了一步。

8月9日上午，万达酒店发展(0169，hk)发布通知，暂停短期交易，等待内部消息的发布。根据公告，已经签署了涉及公司相关人员的资产重组意向书。

9日晚，答案揭晓——万达酒店发展的公告显示，万达文化旅游创意集团有限公司和万达酒店管理(香港)有限公司将分别以63亿元和7.5亿元的价格注入万达酒店发展(0169，hk)，并将其在桂林、伦敦、芝加哥、悉尼和黄金海岸的房地产项目的股权出售给大连万达商业，净资产价值有待评估。

这些大大小小的交易，都是万达资产的“左对右”交易，似乎只是万达集团内部巨额资产的内部流动。事实上，在632亿元的世纪交易之后，更完整地演绎王健林的轻资产逻辑是关键的一步。

在王健林接受财新独家采访时，他自豪地表示，通过与融创的合作和转让，万达展示了两家高质量的轻资产公司，一家是文化旅游管理公司，另一家是酒店管理公司。

尤其符合商业逻辑的是，万达今天的举措是将这两家公司注入香港上市公司。这将彻底脱离万达酒店作为“开发商”的发展，成为海外投资者青睐的轻资产公司。

资本市场，尤其是海外资本市场，由于专业性和成熟度的不同，与a股市场完全不同。

港股的估值逻辑并不取决于一家公司的资产升值速度，因为港股投资者认为，一家公司的资产升值并不证明该公司有能力，或许只是因为该公司垄断了资源或赶上了发展热潮。此外，港股更注重公司的现金流。如果一家公司有良好的现金流，它就是一家盈利的公司。

因此，在海外市场，房地产行业上市公司公认的模式是轻资产、重经营+金融，如tishman speyer模式，该模式具有很强的轻资产战略能力，通过出口管理和出口服务获取利润，确保旱涝保收。轻资产的租金份额构成了一笔很大的收入，收入几乎等于净利润，这比高负债、高投资的房地产项目更能赢得资本市场的绿眼。

这是万达在此次资产重组中向资本市场讲述的完美故事。

通常，房地产的估值是10倍左右，但如果万达全是轻资产项目，无论是文化、影视还是酒店管理，只要有很多轻资产项目，市盈率就会增加很多，一般达到30倍左右。

毫不奇怪，10日复牌后的股价可以解释资本市场对万达此举的积极理解。

从战略角度来看，多年来一直高喊“轻资产转型”的万达，终于通过内部资产置换，为自己打造了一个完全的轻资产上市公司。这家公司可以作为一块试金石，其退路可以成为香港股市青睐的概念，从而为万达的轻资产转型铺平道路。

目前，放眼中国，万达是唯一能够通过商业中心和文化旅游品牌管理实现规模效益的公司。

此次资产重组是从资本层面进行的有益尝试——剥离重资产，重组轻资产。这一系列行动的重点是改善管理和出口品牌，使万达的“轻资产”品牌具有更强的竞争力。

在2016年万达年会上，王健林表示，最高级别的业务运营是“空·汉德威”，但这位空·汉德威不是骗子，而是有品牌和能力，不花一分钱就能赚钱。例如，一家酒店管理公司，因为它有一个品牌，你请他来管理它，而不管酒店管理公司的盈亏。"

同时，他提到了2017年的主要任务，其中首要任务之一就是打造高端酒店品牌。在年会上，王健林提出了“万达酒店在海外开设十多家，在中国开设一百多家”的宏伟目标。他自信地表示，到那时，万达的高端酒店品牌将在世界范围内确立。

2016年，万达酒店管理公司与非万达物业签订了10份新的五星级酒店管理合同，同年与万达文华酒店签订了6份合同，这是中国酒店管理品牌“走出去”的重要一步。

因此，万达酒店的资产重组不仅是资本市场的一个行动，也是一个战略安排。

威斯汀凯宾斯基万豪酒店...这些知名的欧美酒店品牌在中国都是轻资产公司，只有通过管理才能赚到大钱。然而，中国酒店业的本土主流仍然停留在房地产开发和跨国酒店管理公司品牌引进的落后状态，尚未走出国门。

可以说，万达放弃了红海，但进入了蓝海，几乎没有竞争对手。

做生意。每个人都有自己的位置，不应该停留太久；每个人都无处可去，那就是商机。

可以预测，未来几年，万达将专注于向资本市场和广大中国人展示自己的实力，而不是从地方政府那里拿走项目。王力可建林对城市和土地的攻击，将不再是中国长期拥挤的房地产行业，而是现代管理和运营的能力。

毕竟，现在是中国酒店业和文化产业大力发展自主品牌，从投资建设走向管理的时候了。项目出售后，万达已成为一家没有资金链的“轻资产”公司。轻装出行，拥有更多想象的空空间。

在这个时候选择这样的商业机会是什么样的决定？

万达和融创在完成项目交易的同时，保留了“万达文化旅游城”的品牌。为此，融创每年要为每个万达城支付5000万元的管理费，总共有13个项目，每年的记录是6.5亿元。

对于1亿元只是一个小目标的首富来说，这笔收入当然是微不足道的。然而，这正是王健林痴迷的“躺着赚钱”——和一个品牌说话，不用劳动就能赚钱。这也可以证明一点:文化旅游管理公司和酒店管理公司都是业内知名的国内公司。

从交易逻辑来看，为香港上市公司注入轻资产的万达将变得更轻、更专注。此前，万达采取的是控股和运营分开的双公司结构，项目公司为业主，文化旅游管理公司负责日常运营。因为他们都在同一个组，外界很难注意到具体的管理细节。资产剥离后，万达文化旅游和酒店管理本身的利润优势显现出来。

在万达酒店发展公告的同时，也有万达酒店品牌海外发展的最新成果。

8月9日，万达酒店与度假村集团在马来西亚兰卡威与镇南度假村有限公司签订了合同，双方将在兰卡威万达度假酒店项目中进行合作。这是继伊斯坦布尔万达文华酒店之后，万达酒店及度假村签署的第二个海外品牌出口项目，也是万达嘉华的第一个海外品牌出口项目。

文华、嘉华和万达正加大品牌管理能力和知名度的力度。

有时巨人的转变不仅取决于力量，还取决于想象力。

在万达看来，剥离重资产、重组轻资产是改善管理、出口品牌的一系列行动的重点，使万达的“轻资产”品牌具有更强的竞争力。

道路是明确的，能否得到你想要的取决于实际操作和实现的能力。

幸运的是，执行权力一直是万达人最不缺少的。