恒大股价市值飙升 投行：公司净利增长超预期

本篇文章1387字，读完约3分钟

半年盈利远远超出市场预期，中国恒大(0.03333港元)成为香港股市最热门的“明星股”。

7月25日，中国恒大地产(hk.03333)发布了正盈利预测，预计今年上半年净利润将增长至去年的3倍左右，股东分配利润也将同比大幅增长。受此影响，恒大7月26日股价上涨18.08%，次日继续上涨，达到22.6港元的历史高点。

记者注意到，包括美林、美国银行、摩根士丹利和中银国际在内的国际银行对恒大的前景持乐观态度，纷纷给予“买入”评级，预计公司盈利能力将进一步提升。

盈利已经进入高增长期

恒大上半年的利润无疑远远超出了上述国际银行的预期。中银国际承认，市场严重低估了恒大今年的收入水平和毛利率水平。美林和美国银行预测，恒大的盈利能力将继续提高。

强劲的销售增长是恒大利润爆炸性增长的重要原因。根据嘉里的研究报告，恒大近十年的复合销售增长率达到71.9%。去年，该公司售出3734亿元人民币，同比增长85%，这推动了今年营业收入的大幅增长。考虑到今年上半年恒大销售额同比增长70%以上，达到2440.9亿元，年销售额将超过5000亿元，预计明年将推动营业收入持续增长，实现更高利润。

据嘉里研究，今年年初，许家印提出恒大应从“规模”向“规模+效益”转变，降低成本、提高效益是最重要的手段。在成本控制方面，恒大采取了统一规划、统一招标、统一配送的标准化运作模式，大大降低了营销、管理和财务三大支出。今年，公司以6.25%的最低利率成功发行美元债券，替代前期的高成本债券，实现了利息支出的大幅下降。

另一方面，恒大坚持建设高性价比的高品质住宅，近两年积极提升产品附加值。严格要求项目建设单位必须进入中国前十名，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境按照豪宅标准设计。通过支持先行、提升物业服务和完善售后服务，产品附加值不断提高。

此外，恒大在2015年发起“无理由退房”，成为中国唯一一家交出所有精装修建筑并实施无理由退房的房地产企业。克里表示:“没有理由退房，不仅显示了恒大对自身质量的信心，也极大地增加了消费者购房的欲望，这是推动其业绩增长的一个重要原因。”

根据法国巴黎银行的研究报告，随着恒大更加注重提高盈利能力，其利润将进一步释放，预计2017-2019年恒大的利润将大幅提升。

将市场价值推至新高有多好

自盈利预测公布以来，恒大的股价持续上涨，成为内地房市的龙头股。然而，在业内人士看来，恒大股价的上涨可能不会结束，高股息和多元化行业将成为投资者的重要因素。

对投资者来说，高利润增长意味着丰厚的股息回报。花旗银行董事总经理蔡金强表示:“根据最新收盘价(17.7港元)，恒大的股息收益率将达到11%左右。”因此，假设股价为25港元，恒大的股息率仍可达到8%，是资本市场股息率最高的股票之一，这意味着恒大的股价仍被低估。

摩根士丹利对恒大的分红也很有信心，称:“根据公司以往的分红比例，预计其分红回报率将是市场上最高的之一。因此，恒大很有可能在未来15天引领行业上行趋势。”

此外，随着恒大完成向“房地产+服务业”的转型，多元化行业有望为公司带来新的利润点。克里表示，恒大布局的新产业都以民生需求为重点，发展潜力巨大。例如，2030年卫生行业的总规模预计将达到16万亿。恒大的品牌效应有助于恒大拓展新产业，多元化产业的快速发展将成为恒大持续盈利增长的新动力。

[编辑:荔湾]