黄兴：权益类资产是养老金投资重要资产

本篇文章1043字，读完约3分钟

郭芙基金养老金投资部总经理黄星最近在上海举行的第八届郭芙论坛上指出，中美两国都有长期数据显示，股市回报率仍远高于债市回报率，股权资产无疑是养老金配置的重要资产。

黄兴表示，从2014年到推进这十年，中国各类资产的年化收益率显示，股市收益率远高于债券收益率，长期关注增长有利于养老金配置。美国的长期数据也显示，在过去80年的通胀中，年化通胀率仅为3.1%，美国短期国债为3.7%，长期国债为5.5%，公司债为5.9%，大盘股为10.4%，小盘股为12.6%。

但为什么中国养老投资中的股权资产比例如此之低？黄兴指出，首先，受益者别无选择，管理者只能以风险偏好最低的方式投资；二是投资管理办法规定的上限为30%；另一个重要原因是，我国资本市场仍是一个新兴市场，波动性很大。从年度波动来看，我国高达50%-60%，美国仅为20%左右。在评估周期短、要求管理层每年不亏损的背景下，不可能选择高比例的股权资产配置。

黄兴建议，养老金管理应赋予受益人选择投资的权利，并使投资目标长期化，从而改变目前短期评估的状况。

“我们无法掌握我们投资和运营的权利和风险偏好，也无法根据自己的偏好选择我们需要的产品。最终结果是照顾风险偏好最低的人群，或者投资于这一年龄较大人群的偏好。”黄兴指出，由此引发的问题是，在基金投资管理过程中，股权资产的配置比例将会很低。

另外，养老金的性质是长期基金，评估周期短不利于整体投资管理收益的提高。“我们还可以看到，与国家社保基金和年金基金的投资收益相比，社保基金的收益更高，因为它着眼于长期，其大规模的资产配置与企业年金有很大的不同。”黄兴认为。

在他看来，如果受益人在机构层面上被给予某些投资选择，他们可以被给予几种相对不同的产品或投资组合，这样受益人就可以做出选择，而上述情况可以得到适当的改变。

此外，黄兴还认为，由于养老金管理政策的制定滞后于市场变化，对养老金投资范围的限制可以适当放宽，黄金、房地产、abs、国债期货和海外市场可以纳入投资范围，以降低投资风险，提高养老金投资收益。

此外，如果受益人可以分类，股权资产的比例可以增加。“从长远来看，确定股权资产是一项更好的养老金分配资产，受益人应该得到适当的选择。当年轻的美国人选择投资产品时，他们可能会选择拥有80%甚至90%股权资产的产品。我们还应该提高上限。”他说。

此外，黄兴还建议，应加强养老金的税收优惠，尽快推出中国版个人退休账户，鼓励个人通过税收优惠保留养老金，从而更好地保障退休人员的生活质量。