全球互联网医疗最大一单交易产生 却被评为估值低了

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凭借权威的医学科学信息和大量的忠实用户，webmd以信息为王，跟不上移动互联网时代的步伐

《财经》记者/温/编辑

北京时间7月24日晚，路透社(Reuters)宣布，美国私募股权巨头kkr同意以约28亿美元(相当于每股66.5美元)的价格收购webmdhealth corp。

这无疑是全球互联网行业的沉重新闻，也是近年来互联网医疗行业最大的单笔交易。《财经》记者了解到，webmd被收购是因为其管理团队老化，开发模式单一。

据英国《金融时报》报道，2015年和2016年，webmd试图出售部分或全部业务。最终，收购的消息在今年传出。此次收购的双方是美国私募股权投资巨头和美国移动医疗和数字医药行业的领导者。

那么，28亿美元的收购价值是高还是低？一位互联网业内人士认为，这一购买价格严重低估了webmd的价值，合理区间应该在50亿至60亿美元之间。

法国凯辉基金执行董事杨海鼎认为，鉴于目前互联网医疗行业的发展，此次收购的价格很难估算。对于M&A交易，价格只是一个因素，取决于如何利用杠杆和投资伙伴。kkr几乎在每一笔收购中都投资10%的自有投资，其余90%寻求合作基金或机构。

这笔巨额交易将对中国互联网医疗行业产生什么影响？网络医疗在美国已经非常成熟。杨海丁对《财经》表示，kkr此时的进入是对这一行业的肯定，但中国互联网医疗企业的估值将是有限的。也就是说，这不会给中国类似公司的估值带来溢价。

团队老化和缺乏活力

有了权威的医学科学信息和大量的忠实用户，为什么webmd经常寻求出售其业务并最终完成收购？

一位网络医生告诉《财经》记者，虽然webmd是英语世界最大的医生教育平台和面向公众的健康科学平台，但它面临着管理团队老化的问题，大多数骨干成员五六十岁，首席执行官近70岁。这个团队的管理风格不像初创公司那样有活力。

成立21年的Webmd拥有世界上最丰富的健康信息，也是世界上医生最愿意付费上网的专业网站。根据美国分析公司comscore inc .提供的数据，2016年该公司每月的独立访客数量超过7000万。2016年，webmd赚了7.05亿美元。

如果是年轻的团队，价值会更高。以上互联网医疗从业人员分析。

Kkr已经控制了健康咨询网站，如dentalplans和allaboutcounseling，它将把webmd并入其互联网品牌部门，该部门拥有超过50，000名医疗专业用户，包括牙医、眼科医生、神经科医生和兽医。

Webmd及其medscape网站提供由具有专业知识和临床经验的一线医生撰写的关于症状分类、各种药物和相关疾病的权威信息，并向英语世界的公众提供免费医疗服务。

坚持电脑模式是危险的

依靠权威的医学信息，webmd可以被描述为个人电脑时代的一次旅行。然而，随着移动互联网的兴起，webmd并没有顺应潮流。

丁香园的创始人李天天认为，webmd专注于传统高级内容的制作，忽视了医生和病人的在线社交和互动需求。患者有更个性化和真实的需求。除了内容教育，医生在平台上还有一些需求需要满足，比如科研和工作。在接受《财经》采访时，李天天表示:webmd的发展模式比较简单，这就造成了其目前发展的瓶颈。

2014年5月，webmd与丁香园开始了博士教育的独家合作，webmd将此次合作写进了公司2015年的年报，认为这是进入中国市场的机会。

在与webmd高管沟通时，李天天曾问webmd高管为什么不重视社交功能。另一方说:在社交方面，已经有脸书和推特了。

李天天认为，医疗卫生行业应该提供综合和持续的服务。网络医疗信息宣传不仅要提供医疗信息和内容，还要有社会互动，特别是慢性病和健康管理方面的咨询和服务。移动互联网不仅带来了技术的升级，也带来了思维方式的升级。

随着2011年前后移动互联网的普及，webmd开始移动化，并推出了移动应用平台。然而，它的移动战略类似于个人电脑战略，它仍然依赖于大量的医疗信息。

对于此次收购，李天天认为这对整个医疗信息市场来说是个好消息，而对于webmd来说，kkr可以通过重新包装和组建团队在资本市场上以更高的价格获利，这对于webmd来说是个更好的目的地，但遗憾的是它不能发挥更高的价值。