商业养老保险：我国养老保险的后起之秀

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到目前为止，中国的养老保障体系主要由三大支柱组成:基本养老保险(国家层面)、企业/职业年金(企业层面)和商业养老保险(个人层面)。

2017年7月4日，国务院办公厅发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，进一步加快商业养老保险进程。

根据《意见》，中国将从创新商业养老保险产品和服务、鼓励商业保险机构投资养老服务业、充分发挥商业养老保险基金长期投资优势、提高管理服务水平四个方面推进养老保险发展。到2020年，我们将基本建立一个运营安全稳定、产品形式多样、服务领域广泛、专业能力强、盈利能力持续适度、运营规范完整的商业养老保险体系。

近年来我国商业养老保险的相关政策

2014年，中国开始实施商业保险政策。从2014年8月发布的《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》到2015年8月发布的《关于全面实施城乡居民大病保险的意见》，从完善商业保险体系到建立商业保险市场体系进行了详细规划。

2017年3月，国务院发布文件，提出完善社会统筹和个人账户相结合的基本养老保险制度，构建多层次养老保险体系。商业养老保险已正式纳入养老保险体系。

图表1:中国商业养老保险相关政策

资料来源:未来工业研究所

在2050年，中国的老龄化人口占35%以上

截至2016年，中国60岁以上老年人有2.31亿人，占总人口的16.7%。根据《世界人口展望》，到2050年，中国老年人口将达到4.79亿，占中国总人口的35.10%，占全球老年人口的近四分之一。中国老龄化的加深将进一步扩大社会养老需求。

图表2:1950-2100年中国人口分布及预测(单位:百万人)

资料来源:世界人口前景未来工业研究所

2016年，中国共有8.88亿人参加了养老保险

截至2016年底，全国基本养老保险参保人数达到8.8777亿人，同比增长2944万人，增幅3.4%。2016年，基本养老保险基金收入3799.1亿元，比上年增长18%；基本养老保险基金年支出34004亿元，比上年增长21.8%。截至2016年底，基本养老保险基金累计余额43965亿元。

从数据可以看出，中国养老保险支出逐年增长，2012年至2016年年均复合增长率为15.27%。

图3:2012-2016年中国基本养老保险参保人数和基本养老基金支出(单位:亿人，万亿元，%)

资料来源:人力资源和社会保障部未来产业研究所

空商业养老保险发展巨大

(1)基本养老金的增长率正在下降

2008年至2014年，中国基本养老金增长率基本保持在10%左右。2015年，中国基本养老金增长率首次下降，从2014年的10%降至6.5%；2017年，中国再次下调养老保险增长速度:2017年4月，人力资源和社会保障部、财政部发布通知，明确从2017年1月1日起调整企事业单位退休人员基本养老金水平，总体增长5.5%左右。

图表4:2005-2017年中国基本养老金增长率变化(单位:%)

资料来源:人力资源和社会保障部未来产业研究所

(2)我国商业养老保险在养老保险总额中所占比例较低

近年来，虽然我国商业养老保险有了一定的发展，但其在整个养老体系中的比重仍然很小。据相关数据显示，2016年，中国商业养老保险仅占养老保险总额的2%，而全球平均水平为5%。家庭赡养老人的比例最高，而由国家承担的比例相对较小，年人均养老金收入不到美国的1/4。

2016年，我国具有养老功能的寿险保费收入为8600亿元，占寿险保费收入的25%。然而，真正意义上的商业养老保险保费收入(退休后分期支付)为1500亿元，仅占4.4%。在美国、英国、加拿大等国家，商业养老保险费的比例超过35%。

图表5:2016年中国保险构成(单位:%)

资料来源:未来工业研究所

(3)未来中国的商业养老保险将是巨大的

根据《2015年中国养老保险发展报告》，2015年，中国商业养老保险资产占国内生产总值的比重很小，仅为2.6%，而美国商业养老保险占国内生产总值的比重高达42.5%。在中国养老体系的三大支柱中，商业养老保险仅占2%，而基本养老保险和企业年金分别占65%和33%。商业养老保险远未发挥第三支柱的作用。

图表6:2016年中国养老金制度比例分析(单位:%)

资料来源:未来工业研究所

2016年，中国国内生产总值为74.4万亿元。即使按照保守的国内生产总值增长率6%计算，到2030年，中国的国内生产总值也将超过168万亿元。假设2030年中国商业养老保险资产占gdp的10%，市场规模将达到17万亿元左右。从这个角度来看，中国的商业养老有了相当大的发展。

图7:中国商业养老保险规模预测(单位:亿元)

资料来源:未来工业研究所