惠誉：中国市场流动性风险加大 货币基金集中度过高

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根据惠誉评级(Fitch Ratings)，中国货币市场基金(mmf)的资产高度集中可能会增加风险，因为大规模或突然的资产置换可能会影响市场流动性或定价动态。

惠誉评级原始截图

以下是惠誉评级的原文:

惠誉评级(Fitch Ratings)认为，中国货币市场基金(mmf)的高资产集中度可能会影响市场流动性或价格走势。中国的货币基金资产集中在少数几个基金公司，其中前三只基金占中国货币基金资产的三分之一。

根据惠誉评级(Fitch Ratings)，2016年，中国资产管理公司(aum)的资产自2013年快速增长以来首次稳定下来。

截至2017年3月底，中国资产管理公司的财务管理规模总计4.5万亿元人民币(660亿美元)，使中国成为仅次于美国的全球第二大货币基金市场。2015年下半年，机构资产增速放缓，而零售资产自2014年下半年以来保持稳定。

余额宝在短短4年内成为世界上最大的mmf。截至2017年3月底，其资产管理规模达到1.14万亿日元(1，670亿美元)，超过了美国政府摩根大通(JP Morgan Chase)的1，500亿美元(惠誉评级)。余额宝是一只零售货币基金，截至2016年底，其账户余额为3.25亿元，与阿里巴巴集团推出的支付宝平台有关。它占中国全部货币市场基金的四分之一。

为了应对资产带来的高需求，外包成立了一个由银行和基金公司组成的特别基金，这是一个机构或一些大型机构投资者。这些基金的流动性特别容易受到投资者或一个或多个大投资者提出赎回请求的事件的影响。

为满足银行优质资产管理外包的要求，基金公司为一家机构或多家大型机构投资者设立了专项基金。

然而，如果单个投资者或一个或多个大投资者要求大规模赎回，这些基金的流动性尤其脆弱。

中国证券监督管理委员会(证监会)在2017年3月起草了一份文件，以加强货币市场的流动性管理规定，特别是基于投资者的机构货币基金。

新规定要求基金经理保持短期投资组合、更具流动性的资产和更多样化的投资，并在特定情况下使用市值计价。

尽管这些措施可能会降低中国市场的流动性风险，但它们将继续落后于国际货币市场的流动性标准。

自2016年下半年以来，由于总体融资成本上升，中国货币基金组织的收益率出现反弹。2017年6月，市场七日平均收益率略低于4%，回到2015年年中的水平，并在2016年年中达到约2.4%的低点。(编译/欧文)