招商宏观谢亚轩：对未来流动性环境保留一份谨慎

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中国证券报(记者张宇)6月中旬以来，市场资金状况明显好于预期。7月第一周，基金利率进一步走低，7天回购加权平均利率降至3%以下，10年期国债收益率降至3.6%以下，市场对基金预期更加乐观。

然而，招商证券(600999)宏观分析师谢认为，流动性环境没有持续改善的基础，6月份好于预期的资本并不是7月份甚至下半年资本改善的原因。在当前形势下，我们需要对未来的流动性环境保持谨慎，而不是乐观。谢对说道。

谢指出，从内部环境来看，货币政策的调整主要是基于根本性的变化。目前，上半年经济数据持续好于预期，中国经济具有弹性，年内调整有限，通货膨胀不会限制货币政策。因此，下半年货币政策的重点仍是防范和控制金融风险，货币政策和金融监管难以发生方向性变化。

从外部环境来看，目前美元的走弱并不意味着全球流动性的改善。欧元走强是美元走弱的一个重要因素。全球货币政策已经变得保守，美国的货币政策即将进入加息和缩小范围的平行阶段。上周，美国10年期国债收益率接近2.40%。外部流动性没有根本改善的条件。