宁德时代拟启动IPO 840亿元估值或超比亚迪市值

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■我们的记者龚孟泽

宁德时报新能源科技有限公司因持有长安汽车股份(000625)而成为头条新闻。据《证券日报》记者报道，宁德时代SAIC (600104，咨询股)牵手之后，宁德时代东风汽车(600006，咨询股)和长安汽车也相继入股。有六个国有汽车集团，其中三个已经聚集在宁德时代。

根据《宁德时报》最近的一次股权再融资，该公司的估值已达到840亿元。事实上，如此高的估值水平甚至超过了绝大多数汽车上市企业，仅次于SAIC、广汽集团(601238)、比亚迪(002594)和长城汽车(601633)。

业内人士表示，宁德时代与SAIC、东风、长安的联姻，加上比亚迪电池业务的拆分，将揭开锂电池行业整合的序幕。

中车企业争创新能源

10月31日晚，长安汽车宣布将收购镇江德茂海润股权投资基金合伙企业(有限合伙)的基金份额(以下简称镇江德茂海润基金)，投资宁德时报。长安汽车表示，这是确保自身发展和加强与宁德时代的合作。

今年6月，镇江德茂海润基金投资10亿元参与《宁德时报》，仅获得1.18%的股份。随后，宁德时代估值840亿元的消息不胫而走，使得宁德时代一度成为许多媒体的头条。

此次，长安汽车将与镇江德茂海润基金投资人招商局财富资产管理有限公司签订有限合伙制股份转让合同，以约5.19亿元的价格收购镇江德茂海润基金持有的4.9亿元实收合伙制股份。因此，长安汽车相当于间接持有宁德时报0.39%的股份。

事实上，长安汽车并不是宁德时代第一家发起运动的汽车公司，也不是第一家在动力电池领域部署的主机厂。

今年5月，SAIC通过全资子公司上海汽车集团投资管理有限公司与宁德时报建立了两个合资企业；同年10月，东风集团副总经理刘卫东公开表示，东风汽车在宁德时代持有股份，双方正在洽谈新的电池公司项目。

与此同时，国内其他汽车公司也在加速动力电池领域的布局和资源竞争。今年8月，比亚迪宣布将与郭萱高科技(002074，诊断学)联手开发三元阴极材料；9月，长城汽车收购了澳大利亚锂矿的股权，为其新能源电池短板奠定了基础。

对此，汽车行业分析师钟石表示，新能源汽车制造商一般有三种方式与一线电池公司建立合资企业或战略合作伙伴关系:第一，原始设备制造商投资电池工厂；第二，电池工厂投资原始设备制造商，如郭萱高科技投资北汽新能源；第三，双方成立单独的公司，或形成密切的采购和合作关系，如SAIC和宁德时代。

估值840亿元开始ipo

不断增长的市场价值和行业声誉让动力电池制造商宁德时报对ipo充满信心。今年6月15日，《宁德时报》在相关媒体上发布了上市指引公告，发起机构为中信建设投资，这意味着新能源电池巨头正式上市。

然而，尽管有着火热的预期和良好的市场表现，840亿元的超高估值仍然让业界对成立仅6年的宁德时代产生了怀疑。

尤其是国内领先的电动汽车公司比亚迪，直接瞄准了它。比亚迪拥有包括电池在内的完整新能源汽车零部件，市值仅为880亿元人民币。一旦宁德成功上市，其市值将轻松超过比亚迪。

面对宁德时代咄咄逼人的商业圈地，关闭多年的比亚迪电池也决定开放。比亚迪总裁王传福表示，随着几家大型乘用车企业的加入，动力电池的出口已经进入实质性阶段。

与此同时，《宁德时报》计划到2020年再筹集300亿元，目标是将公司的电池容量提高5倍，达到50千兆瓦时，超过特斯拉在内华达州的超级工厂。

对此，国家科技成果转化基金新能源汽车风险投资子基金总裁方建华认为，2020年宁德时代50gwh的锂电池总产量肯定会出现过剩或用于储能领域。今年年底，中国动力电池产能将达到180-200千兆瓦时，但销量不会超过40千兆瓦时。

钟石表示，动力电池是支持纯电动汽车发展的关键部件，判断其产能是否过剩不能仅仅依据产量数字，还取决于优质电池产能所占的市场比例。

目前，真正能满足原始设备制造商需求的动力电池产品不多。没有地方产能过剩和地方竞争的过程，工业巨头就不会诞生。钟石认为，尽管自由竞争和自然淘汰会造成资源浪费，但这是动力电池行业不可避免的过程。

(龚孟泽)