外延收购影响消退 创业板一季度业绩增速下行

本篇文章825字，读完约2分钟

证券时报网络。4月11日，

广发证券认为，创业板公司第一季度报告的预测已经全部发布，创业板第一季度业绩增长率同比下降。创业板整体季度增长率下降极快(从去年年报的41.4%下降到10.2%)，主要是由于文的股份增长率大幅下降，占创业板利润的十分之一(从去年年报的90%下降到-52%)。不过，剔除温的股票后，创业板的业绩增速仍从去年年报的35.9%降至26.7%，降幅接近10个百分点。

在创业板公司中，业绩加速的原因越来越依赖于内生增长，外包的影响正在逐渐消退。剔除文的股份后，创业板共有19家公司的利润占整个创业板的1%以上。其中，12家公司一季度利润增速较去年年报进一步加快。在这12家公司中，只有3家公司由于通过扩展获得的资产的合并而加快了业绩，其他公司依靠内生增长实现了加速业绩；在去年每个季度的统计中，至少有70%业绩加速的创业板权重公司依赖于延伸收购，这表明延伸收购对创业板利润波动的影响正在逐渐消退，未来创业板业绩的增长率将越来越真实地反映其内生增长。

对创业板表现放缓影响较大的公司有:棕榈科科技、网络科技和光媒体。这三家公司的利润占创业板的1%以上，但它们的季度增长率都呈负增长，与去年的年报相比，增长率明显放缓，因此对创业板的整体季度利润增长影响很大。

在行业方面，第一季度在军工、食品饮料、农业、林业、畜牧渔业、公用事业和机械设备等行业有大量业绩加速的创业板公司。在国防军工、食品饮料、农业、林业、畜牧渔业、公用事业、机械设备五大行业中，第一季度业绩加速的创业板公司数量占60%以上，这表明这些行业的创业板公司第一季度业绩加速是普遍的(虽然食品饮料行业只有一家创业板公司)。

未来，我们应该关注海外收购退潮对创业板以下行业的负面影响:媒体、医药、机械、计算机和通信。自2015年以来，M&A在媒体、医药、机械、计算机、通信等行业的创业板规模相对较大。随着M&A外移的退潮，盘整对业绩的积极促进作用将明显减弱。未来，由于基数较高，这些行业的公司在创业板的业绩增长率将继续下降。

(证券时报新闻中心)